Zlato si udržuje podporu i při pochybnostech ohledně oznámení měkkého přistání Fedu

Schopnost zlata udržet si podporu i přes četné problémy se ve středu po Američanovi opět projevila Federální rezerva oznámila jestřábí pauzu ve své agresivní kampani zvyšování úrokových sazeb, přičemž předpovídala mnohem vyšší sazby v roce 2024 a 2025 kvůli odolné ekonomice USA, silnému trhu práce a přetrvávající inflaci, která se nedávno zhoršila opatřeními OPEC, což mělo za následek vyšší ceny energií. Takzvaný předpověď bodový plot Fed stále počítá s možností dalšího zvýšení do konce roku, zatímco prognóza snížení sazeb v letech 2024 a 2025 byla snížena o půl procentního bodu, což signalizuje, že Fed očekává vyšší sazby na delší období v očekávání měkké přistání.

Tyto projekce měly negativní dopad na celkový apetit podstupovat riziko – akcie oslabily, dolar posílil na šestiměsíční maximum a výnos dvouletých amerických státních dluhopisů dosáhl maxima z roku 2006 kolem 5,2 %. Zároveň obchodníci na trhu s krátkodobými úrokovými futures snížili počet snížení sazeb o 25 bazických bodů, které očekávají v první polovině roku 2024, na pouze jedno ze tří očekávaných nedávno minulý měsíc.

zlato zareagovala na tento negativní cenový pohyb relativně malou korekcí, která udržela cenu v zužujícím se rozpětí a aktuálně poskytuje podporu kolem 1 900 USD.

Náš indikátor ceny zlata v níže uvedeném grafu zdůrazňuje aktuální problémy a zároveň zdůrazňuje, že cena zlata se bez větších obtíží udržela navzdory nedávnému a obnovenému posílení dolaru, rostoucím výnosům a klesajícím cenám krátkodobých úrokových futures (nižší ceny znamenají vyšší sazby). Za poslední měsíc zlato vzrostlo o 1,7 %, zatímco dolar posílil o 1,4 % vůči koši hlavních měn, reálné výnosy 10letých amerických dluhopisů vzrostly o 2024 bazických bodů a očekávání snížení sazeb v roce XNUMX rostou. dolů. Navíc investoři na Trh ETF v posledních čtyřech měsících snižovaly své pozice, v důsledku čehož se jejich celková držba v těchto fondech za toto období snížila o 169 tun na 2 761 tun, což je nejnižší úroveň za tři a půl roku. V týdnu končícím 12. září byla čistá dlouhá pozice pákového fondu 50 5 USD. smlouvy (25 milionů uncí), pouze XNUMX tis kontrakty nad minima v březnu a srpnu.

Důvodem, proč se zlato podle našeho názoru drží na síle navzdory těmto protivětrům, mezi které patří také rostoucí oportunitní náklady na vlastnictví neúročené investice, jako je žlutý kov, je pravděpodobně proto, že trh hledá zajištění proti situaci, kdy FOMC nedokáže zajistit měkké (na rozdíl od tvrdého) přistání. V nedávno publikovaném článku v WSJ s názvem "Proč může být měkké přistání nepolapitelné Nick Timiraos, reportér známý získáváním spolehlivých informací od Fedu, zdůrazňuje, že téměř každé tvrdé přistání se zpočátku zdá měkké. Upozorňuje také na čtyři faktory, které v současnosti brání implementaci scénáře měkkého přistání:

• Fed drží sazby příliš vysoko příliš dlouho
• Přehřátá ekonomika
• Růst cen ropy
• Rozkol na finančním trhu

Svůj článek končí poněkud poetickým prohlášením:

„Letadla přistávají. Ekonomika ne."

Poptávka po zlatě jako zajištění proti selhání měkkého přistání pravděpodobně nezmizí, protože ekonomický výhled pro Spojené státy v nadcházejících měsících vypadá stále problematičtěji. S ohledem na to trpělivě zachováváme konstruktivní pohled na zlato, potažmo stříbro a platinu, a předpovídáme, že žlutý kov nakonec dosáhne nového rekordu. Načasování nového růstového impulsu však zůstane do značné míry závislé na ekonomických datech USA, protože čekáme, až FOMC přejde od zvyšování sazeb ke snižování sazeb; do té doby, stejně jako v minulém čtvrtletí, pravděpodobně uvidíme další chaotickou aktivitu obchodníků na trhu.

O autorovi

Ole Hansen, vedoucí oddělení strategie komoditního trhu, Saxo Bank. Dpřipojil se ke skupině Saxo Bank v roce 2008. Zaměřuje se na poskytování strategií a analýz globálních komoditních trhů identifikovaných nadacemi, tržním sentimentem a technickým rozvojem. Hansen je autorem týdenní aktualizace situace na trhu se zbožím a také poskytuje zákazníkům názory na obchodování se zbožím pod značkou #SaxoStrats. Pravidelně spolupracuje s televizními i tištěnými médii, včetně CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.