Masayoshi Son – muž, který přišel o 70 miliard dolarů a nepřestal investovat

Masayoshi Son je příkladem toho, že investování vám může vydělat jmění nebo vás dostat do finančních problémů. Jeho příběh ukazuje, že i když přijdete o většinu svého majetku, neměli byste se vzdávat. Během své investiční kariéry mohl mít pravdu a dosahovat velkolepých zisků, ale také se velmi mýlit. Investice do... lze považovat za úspěch Alibaba, zatímco investiční a záchranné pokusy byly neúspěšné WeWork. Je jedním z nejznámějších japonských investorů všech dob. Proslavil se především založením a řízením SoftBank, investičního holdingu, který investuje do technologických společností. Stojí za to nahlédnout do historie tohoto unikátního asijského investora.

Raná léta: vzdělání, McDonald's a první miliony

Masajoši Son se narodil 11. srpna 1957 v japonském městě Tosu, které se nachází na ostrově Kjúšú. Dědeček našeho hrdiny byl Korejec, který se přestěhoval do Japonska, kde pracoval jako horník. Život Korejců tehdy nebyl nejlehčí, protože docházelo k diskriminaci na základě původu. Jedním z důvodů těžké situace rodiny byla neznalost jazyka, omezené finanční možnosti a dosti xenofobní společnost. Kvůli složitější finanční situaci musela Sonina rodina tvrdě pracovat. Masayoshiho otec choval prasata a slepice a rozvinul nelegální prodej saké. Hrdinův otec si díky své podnikavosti koupil první auto ve městě. Zlepšení finanční situace rodiny umožnilo Masayoshimu jít do lepší školy, což ho jistě stimulovalo k rychlejšímu rozvoji.

ČÍST: Japonsko – mezi tradicí a moderností

Vzal si příklad od Dana Fajity, který v Japonsku vybudoval podnik McDonald's. Masajoši se chtěl se svým idolem setkat natolik, že každý den volal do kanceláře a požádal, aby si na chvíli promluvil s Fajitou. Díky své vytrvalosti dosáhl prvního velkého úspěchu. Sešel se s ním na 15minutový rozhovor. Syn byl povzbuzen, aby se naučil používat počítač, o kterém věřil, že má velký potenciál.

Masayoshi Son (2008). Zdroj: wikipedia.org

Jeho přestěhování s rodinou do Spojených států bylo obrovským krokem v rozvoji jeho budoucí kariéry. Masayoshi bylo v té době 16 let. Pro mladíka to byla těžká situace, ale určitě pomohla formovat jeho charakter. Přestěhování do USA také pomohlo zlepšit jeho angličtinu a uvést ho do začínajícího světa počítačů. Syn poté šel na University of California, kde studoval ekonomii a aplikaci počítačových věd v ekonomii. Věřil, že svět stojí na prahu další technologické revoluce, která v té době ještě nebyla jistá. Každý den trávil pár minut denně vymýšlením nových nápadů, které se pak snažil proměnit ve příjem. Po roce měl notebook plný 250 potenciálních inovací. Některé z nich byly zpeněženy.

Už jako student měl Son talent na podnikání. Jeho zájem o technologie ho přivedl k vynalezení vlastního ET (Electronic Translator), který prodal za 1,7 milionu dolarů společnosti Sharp Corporation. Další miliony vydělal dovozem použitých videoherních strojů z Japonska. Stroje byly instalovány v restauracích a hospodách. Po promoci prodal svou společnost s videohrami za 2 miliony dolarů. Díky tomu se stal v mládí milionářem. Mohl zpomalit a žít z vydělaných peněz, investovat do stabilních společností. Jeho ctižádost mu to však nedovolila. Rozhodl se vrátit do Japonska. Peníze mu usnadnily boj se stereotypy.

Návrat do Japonska: cesta od milionáře k miliardáři

Masajoši se vrátil do Japonska, protože to slíbil své matce. Díky finančním prostředkům, které nasbíral a vzdělání v jiné zemi, se nebál rozhodovat a nestyděl se za svůj původ. Po letech ve Spojených státech věřil, že technologie změní životy. Návrat do Japonska byl dobrý nápad, protože země zažívala rychlý hospodářský růst. V 80. letech minulého století nastal na zdejším trhu obrovský boom. Akcie a nemovitosti raketově rostly. Tehdy bylo Japonsko obdivováno jako dnes Čína. Podle některých měla během pár desítek let předběhnout Spojené státy v HDP. Dokonce i Lech Wałęsa zmínil, že z Polska udělá „druhé Japonsko“. Rozvoj podnikání v 80. letech v zemi vycházejícího slunce byl jistě dobrý nápad.

Masayoshi je nerozlučně spjat s historií Softbank, tato společnost se stala „dítětem“ japonského investora.

Vytvoření Softbank

Sídlo Sofrbank v Tokiu. Zdroj: wikipedia.org

V roce 1981 Masayoshi Son založil Softbank, která se zpočátku zabývala distribucí softwaru. Tehdy byly takové společnosti jedním z klíčových prvků IT trhu. Bylo to dáno tím, že výrobci softwaru neměli tak snadný přístup k zákazníkům jako nyní. Proto byla efektivní stacionární distribuční síť v té době klíčová. Již po roce společnost diverzifikovala své aktivity a začala vydávat časopisy Oh! PC a Oh! MZ, což byly největší technologické časopisy v Japonsku.

Tím však politika diverzifikace podnikání nekončí. V roce 1984 byla založena společnost Japan Telecom, která působí na trhu telekomunikačních služeb. Díky rozvoji tohoto segmentu měla Softbank dva podniky, které poskytovaly stabilní zisky z distribuce, vydávání časopisů a prodeje telekomunikačních služeb. Vytvořená hotovost byla použita k dalšímu zvýšení podílů na trhu a investicím do dalších podniků.

Prasknutí akciové a realitní bubliny na přelomu 80. a 90. let nezabránilo plánům na debut na burze. IPO se uskutečnilo v roce 1994 s kapitalizací 3 miliardy dolarů. Hotovost získaná z debutu byla použita na další akvizice.

V roce 1995 se Softbank zaměřila na investiční aktivity, kde hledala subjekty s velkou perspektivou. V 90. letech investoval 3 miliardy dolarů do zhruba 800 startupů. Většina z nich nebyla úspěšná, ale věděl, že jednotlivé investice více než pokryjí ztráty z předchozích obchodů. Příkladem nepříliš úspěšné investice je Ziff Davis, za kterou Softbank zaplatila 2,1 miliardy dolarů. Transakce měla za cíl geograficky diverzifikovat vydavatelské aktivity. Atraktivní se zdálo i portfolio webových stránek. Tehdy někteří lidé věřili, že někteří z nich mohou v budoucnu dosáhnout obrovských hodnot. Investice do Ziffa Davise se bohužel neukázala jako zlatý důl. Nakonec se Softbank podařilo akcie prodat se slušným ziskem (asi 273 milionů dolarů).

V roce 1996 začala Softbank spolupracovat s americkou internetovou společností Yahoo!. V rámci spolupráce vznikl Yahoo!. Japan, která se stala nejpopulárnější webovou stránkou v Japonsku. Tato spolupráce byla založena na očekávání budoucích výnosů plynoucích z monetizace uživatelů (reklama, placený přístup k rozsáhlému obsahu, další místo pro získávání zákazníků pro telekomunikační služby). Během několika let do společnosti investoval 374 milionů dolarů. V roce 2004 Wired oznámil, že čisté jmění Yahoo! Japonsko vzrostlo 50krát.

Softbank má také za sebou mnoho neúspěšných investic. Patří mezi ně nákup 80 % akcií společnosti Kingston Technology. Softbank za akcie zaplatila 1,5 miliardy dolarů v hotovosti a akciích. Důvodem bylo, že trh s pamětí se dynamicky rozvíjel. Masajoši očekával, že tržby a zisky Kingstonu raketově porostou, takže současná cena je promo akcí. Bohužel již po 3 letech se ukázalo, že poptávka po produktech Kingston byla mnohem slabší, než se předpokládalo. V důsledku toho se Softbank rozhodla investici v roce 1999 opustit. Kupujícím byli... předchozí majitelé (John Tu a David Sun). Odkoupili zpět 80 % akcií za přibližně 450 milionů dolarů. Masayoshiho investice se ukázala jako neúspěšná.

Logo Kingston. Zdroj: wikipedia.org

Prasknutí dotcom bubliny – aneb jak přijít o 70 miliard dolarů

Boom technologických společností v 90. letech byl na akciovém trhu fascinujícím obdobím. Firmy z tohoto sektoru rostly jako plevel. Bylo mnoho milionářů, kteří se stali miliardáři investováním do jednotlivých společností. Panovalo přesvědčení, že technologická revoluce změní celý svět. Stará odvětví ekonomiky měla být rychle digitalizována, zatímco obchod se měl rychle přesouvat online. Jak se později ukázalo, očekávání byla příliš vysoká. K digitalizaci a digitalizaci v ekonomice skutečně došlo, ale netrvalo to pár let, ale desetiletí. V důsledku toho byly prognózy společností pro rychlý růst v průběhu času revidovány směrem dolů. To vedlo k oceněním "dotcoms". Mezi společnostmi, na kterých investoři přišli o obrovské částky peněz, byly takové hvězdy jako Pets.com a Webvan. Velké společnosti jako Cisco také ztratily několik desítek procent na hodnotě.

Těsně předtím výbuch dotcom bank Mayasoshiho peněženka rostl tempem 10 miliard dolarů týdně. Nešlo samozřejmě o cash flow, ale o zvýšení hodnoty podílů ve firmách. V roce 2017 v rozhovoru s Davidem Rubinsteinem na Bloombergu Masayoshi zmínil, že na vrcholu bubliny byl nejbohatším člověkem na světě. Jak sám řekl, než se o tom zmínil svým přátelům, začaly jeho podíly dramaticky klesat. V roce 2000 byly akcie Softbank oceněny na 198 000 jenů, ale o dva roky později cena klesla na 1542 XNUMX jenů. V důsledku krachu se jeho majetek snížil o 70 miliard dolarů (nebo 90 %). V důsledku toho se přiblížil k bankrotu. Situace na trhu se však uklidnila a Masajoši rychle uhasil požáry, které v jeho organizaci během krize vypukly. Poté se rozhodl investovat do bezpečnějších společností. Příkladem může být akvizice Vodafone Japan uzavřením významného úvěru. Vodafone začal prodávat smartphony jablko výlučně, což postupem času poskytovalo obrovské příjmy. Na svou životní investici si však Son musel ještě pár let počkat.

Investice na celý život - Alibaba Group

Jack Ma, zakladatel Alibaba. Zdroj: wikipedia.org

Stává se, že o jednu transakci více než zaplatí mnoho neúspěšných. Jeden z nich vyrobila SoftBank v roce 2000. Společnost investovala do čínského subjektu působícího na digitálním trhu. Při zpětném pohledu se zdá, že nákup technologické společnosti na vrcholu bubliny dotcom by neměl být dobrý nápad. Ale tentokrát to bylo jiné. Masayoshi Son se rozhodl investovat do čínského start-upu, který založil bývalý učitel angličtiny. Jack Ma neměl žádný obchodní plán ani významné příjmy. Masayoshi byl okouzlen Jackem Ma, protože si myslel, že má charisma a zářící oči. Son věřil svým instinktům a rozhodl se investovat do mladé Alibaby.

Částka byla velká, protože činila 20 milionů dolarů. Vzhledem k celému Sonovu majetku se investice nezdála příliš vysoká. Z tohoto pohledu však stojí za to se na to podívat, že Softbank investovala takovou částku do malé čínské společnosti, která neměla dominantní postavení na trhu ani velkou zákaznickou základnu. Alibaba právě budovala platformu elektronického obchodování pro malé a střední podniky v Číně. Stojí za to připomenout, že v té době nebyla Říše středu z hlediska přístupu k internetu příliš rozvinutá. Byla to tedy jedna z mnoha riskantních sázek, které japonská společnost uzavřela. Většina počátečních investic selže, ale tato se vyplatila pomstou. Podle odhadů The Wall Street Journal vydělala Softbank do roku 2023 z celé investice přibližně 72 miliard dolarů. Ohromující peníze. Tato vysoká míra návratnosti byla způsobena několika faktory, včetně:

• dynamický rozvoj čínského e-commerce trhu,
• vstup do maloobchodu (Taobao, Tmall),
• vytvoření fintech podnikání (Alipay).

Společnost rychle rostla a získala dominantní postavení na trhu e-commerce v Číně. Alipay se také stal řešením, které způsobilo skutečnou revoluci na trhu bezhotovostních plateb. Od té chvíle si stačilo stáhnout aplikaci do telefonu, dobít na účet finanční prostředky a mohli jste platit za služby naskenováním QR kódu. V roce 2014 provedla Alibaba IPO ve Spojených státech. Úspěch investice Alibaba způsobil, že Masajošiho hvězda znovu zazářila. To usnadnilo jeho další velký projekt: Vision Fund.

Vision Fund aneb jak získat 45 miliard dolarů za 45 minut

Vision Fund je další investiční nápad Masayoshi Son. Fond byl založen v roce 2017 a velmi rychle shromáždil 100 miliard dolarů investičního kapitálu. Masajoši se v rozhovoru s Rubinsteinem chlubil, že ho během rozhovoru v Saúdské Arábii přesvědčil, aby za 45 minut investoval 45 miliard dolarů. Největšími investory do projektu byly Public Investment Fund (45 miliard dolarů), Softbank (28 miliard dolarů) a Mubadala Investment Company (15 miliard dolarů). Zbytek prostředků dodali menší investoři včetně Applu.

Samotný fond měl investovat do technologických společností v různé fázi vývoje. Šlo o získání podílů v podnicích, které měly nápad rozvrátit vyspělá odvětví ekonomiky (např. doprava, finance, nemovitosti) i ty, které se zaměřovaly na nové trendy (např. umělá inteligence). V počátečních letech provozu to bylo bohužel vidět FOMO efekt. Vision Fund investoval do různých podniků, které se ukázaly jako investiční chyby. Mezi nimi lze uvést WeWork, kterou později musela zachránit (se špatnými výsledky) Softbank. Fond investoval do známých společností (např. Uber), stejně jako začínající startupy jako Crius (vývoj autonomních vozů). V roce 2020 se však nad Softbank a fondem stáhly temné mraky. Aktivisté z Elliott Management nakoupili akcie Softbank za 2,5 miliardy dolarů a požadovali větší transparentnost ve Vision Fund a společnosti samotné. V květnu 2020 VF oznámila, že kvůli neúspěšným investicím ztratila 18 miliard dolarů. Začalo propouštění a reorganizace společnosti. Sonova pozice byla podkopána, což vedlo k tomu, že druhý Vision Fund inkasoval pouze polovinu z plánovaných 108 miliard dolarů. Přísun likvidity zavedený centrálními bankami však způsobil, že aktiva Vision Fund velmi rychle rostla. Pomohly velké zisky z investic do korejského Coupangu (nativní verze Amazonu).

Navzdory nárůstu aktiv se fond stále dopouštěl velkolepých chyb, včetně: v investování do Kateřina, Wirecard CZY Zymergen. V srpnu 2022 vykázala společnost VF ve 23. čtvrtletí 2022 ztrátu XNUMX miliard dolarů. V důsledku toho se rozhodl snížit zaměstnanost. Začala se objevovat obvinění, že Masajošiho strategie hrála na většího blázna. To znamená, že koupil akcie populárních společností za vysokou cenu a věřil, že následná kola financování zvýší jejich ocenění. Zajímavé je, že Vision Fund investuje do konkurenčních projektů. Zároveň držel podíly mj. v Didi, Urvat oraz Uber.

Souhrn

Masayoshi Son je bezpochyby jednou z nejvýraznějších postav ve světě investování. Někteří ho milují pro jeho dlouhodobou vizi, jiní mu vyčítají, že je často příliš nedbalý na riziko. Intuice, jeho síla, je zároveň jeho největší slabinou. Díky ní vydělal na Alibabě obrovské peníze, ale také přišel o miliardy dolarů na své investici do WeWork. Nekompromisnější lidé říkají, že tento “Japonský Bill Gates” rád si hraje na většího blázna. Velkolepé ztráty v letech 2000, 2020 a 2022 naznačují, že v řízení rizik skutečně existují určité problémy. Na druhou stranu to může být dobře promyšlená strategie. Masy vědí, že investice do technologických společností poskytují stejně velkolepé výnosy doprovázené volatilitou. Jeho bohatství dokazuje, že Masa ví, co dělá. Nashromáždit 31 miliard dolarů čistého jmění (údaje za rok 2024) přece nemůže být náhoda. Masa se rozhodně nebojí rizika a umí ho úspěšně využít finanční vlivznásobit zisky. Ze Sonova příběhu lze vyvodit ještě jeden závěr: někdy jedna nebo dvě dobré investice mohou připravit každého investora. Vše, co potřebujete, je trochu odvahy, štěstí a trpělivosti, aby vaše zisky rostly.