Vztah mezi americkými volbami a situací na trzích

Vzhledem k listopadovým volbám v USA na obzoru stojí za zvážení, jak se prezidentské volby a akciové trhy propojují. Ovlivňují trhy volby, prezident ovlivňuje trhy, nebo spolu tyto dvě věci naprosto nesouvisí? Odpověď leží někde mezi.

Podívejme se na třináct prezidentských voleb od roku 1972. Toto období následovalo po rozpadu tzv brettonwoodský systém v roce 1971, což znamenalo, že se americký dolar stal nezávislým na zlatě a zásadně změnil dynamiku trhu. Třináct tipů pro stanovení statistické významnosti nestačí, takže jakékoli závěry je třeba brát s rezervou. Navíc je sporné, do jaké míry odlehlé roky jako 1980, 1996 a 2008 ovlivňují nebo nafukují výsledky, takže závěry jsou přinejlepším sugestivní. Z těchto třinácti voleb sedm vyhráli republikánia šest podle demokraté. Úřadující prezident pětkrát vyhrál a sedmkrát výsledek znamenal změnu vládnoucí strany, přičemž v jedněch volbách se objevil nový prezident z vládnoucí strany.

Ovlivňuje volební rok výkonnost trhu?

První otázkou, kterou stojí za to zodpovědět, je, zda si trhy ve volebním roce vedou jinak než v jiných letech. Člověk by si totiž důvodně myslel, že úřadující prezident udělá pro podporu ekonomiky vše, co je v jeho silách.

Na první pohled se tato hypotéza skutečně zdá správná, protože průměrná míra návratnosti pro S&P 500 (bez reinvestice dividend) ve volebním roce v průměru 8,7 % ve srovnání se 7,7 % v jiných letech. Ale jako vždy, ďábel se skrývá v detailech. Matematické pojmy nám nedovolují vzít průměrný výnos z volebních let a porovnat ho s jinými roky. Abychom to napravili, spojili jsme tyto údaje o návratnosti za 13 let a vypočítali jsme celkovou složenou návratnost za tyto volební roky. Složený výnos za volební roky je 7,8 % ročně, což je velmi blízko složenému výnosu za nevolební roky, což znamená, že neexistuje žádný významný rozdíl.

Ovlivňuje burza výsledky voleb?

Můžeme také zvážit, zda výkonnost akcií může něco říct o tom, kdo vyhraje volby. Koneckonců, akciový trh je jedním z nejlepších barometrů ekonomického sentimentu a vyhlídek. Shrnuje kolektivní pohled na budoucnost, takže rostoucí akciový trh v den voleb naznačuje, že se budoucnost zlepšuje, což by teoreticky mělo být pro stranu ovládající Bílý dům pozitivum. Zde jsme se podívali na roční výnos S&P 500 během volebních let s a bez střídání stráží.

Na základě výše uvedeného grafu by se dalo uvést dosti chabý argument, že silný americký akciový trh je pro stranu, která ovládá Bílý dům, dodatečným větrem. Nemůžeme však dojít k závěru, že mezi výkonností akciového trhu a vítězi voleb existuje nějaká příčinná souvislost.

Upřednostňuje akciový trh stranu u moci?

Poslední věc, kterou budeme zkoumat, je, zda trhy preferují republikánského nebo demokratického prezidenta. Za tímto účelem jsme se podívali na návraty z index S&P 500 v roce následujícím po dni voleb.

Zajímavé je, že rok po volbách můžete vidět mnohem vyšší výnosy, pokud se prezidentem stal demokrat. Nicméně – a to je také důležité v kontextu zbytku tohoto článku – je důležité nepohlížet na data ve vzduchoprázdnu, protože tyto výsledky jsou do určité míry výsledkem odlehlých let, jako jsou roky 1976, 1996 a 2020. .

Souhrn

Na základě této analýzy je nejpřesvědčivější závěr, že od odchodu z Bretton Woods neproběhlo tolik voleb, abychom mohli něco definitivně říci. Dostupná data však ukazují, že neexistuje žádný významný rozdíl ve výkonnosti akciového trhu ve volebních letech oproti jiným rokům, ale tendence je u strany, jejíž představitel zastával předsednictví v letech s dobrou akciovou výkonností. Konečně, během dotyčného třináctiletého období, rok po volbách, se trhům dařilo lépe s demokratem než s republikánským prezidentem, i když se to zdá být zkresleno událostmi, které se stranickou politikou nesouvisí.

O autorovi

Peter Garry - ředitel strategie akciových trhů v Liberci Saxo Bank. Vyvíjí investiční strategie a analýzy akciového trhu i jednotlivých společností pomocí statistických metod a modelů. Garnry vytváří Alpha výběr pro Saxo Bank, měsíční časopis, ve kterém jsou vybírány nejatraktivnější společnosti v USA, Evropě a Asii. Přispívá také ke čtvrtletním a ročním odhadům Saxo Bank "Šokující předpovědi". Pravidelně komentuje televizi, včetně CNBC a Bloomberg TV.