CRB index – jeden z oblíbených benchmarků komoditního trhu [Průvodce]

Suroviny mohou být zajímavým nápadem při budování investičního portfolia. To stojí za zmínku Ray Dalio doporučuje mít ve svém portfoliu za každého počasí více než 10 % aktiv v surovinách. V článku se také dozvíte, jak investovat do řešení založených na CRB indexu. CRB index, tedy FTSE/CoreCommodity CRB index, je skvělým měřítkem pro komoditní trh. Z tohoto důvodu stojí za to pečlivě analyzovat složení indexu a jeho výhody a nevýhody.

Proč se vyplatí investovat do surovin?

Suroviny je široký pojem, protože zahrnuje jak zemědělské zboží, které využívá především potravinářský průmysl, tak průmyslové kovy potřebné například ve stavebnictví. Zapomenout nelze ani na kovy vzácných zemin, které jsou klíčové při výrobě smartphonů a čipů. Jak je vidět, škála využití surovin je opravdu široká. Stojí za to připomenout, že některé suroviny jsou ekonomickým barometrem. To je skvělý příklad měď, kterému se často říká "Dr. "Měď". Je to proto, že měď může být často použita jako ukazatel ekonomické situace. Měď se používá v různých odvětvích hospodářství. Pokud je ekonomická situace např. ve stavebnictví slabší, poptávka po tomto produktu klesá. Vzhledem k tomu, že nabídka surovin není krátkodobě příliš flexibilní, pokles poptávky se projeví na tržní ceně. Zvýšení cen mědi (při absenci faktorů omezujících produkci) proto může znamenat zlepšení globální ekonomiky. Pokles cen však může naznačovat, že ekonomická situace se ochlazuje a že příjmy firem v mnoha odvětvích brzy klesnou. V extrémních případech se ochlazení ekonomické situace může změnit v... recese, což může ovlivnit akciový trh.

Komodity také méně korelují s širším akciovým trhem. Díky tomu má investor šanci vytvořit si investiční portfolio odolnější vůči medvědímu trhu. Komodity jsou také zajímavým nápadem v případech dlouhé a velké inflace. Takové prostředí může vést k prudkému nárůstu cen komodit, což může držitelům zaručit vysoké zisky ETFs, ETN, ETC nebo deriváty založené na změnách ceny surovin.

Ceny surovin mohou být kolísavé

Je třeba si uvědomit, že dodávky surovin mohou být také narušeny vnějšími faktory. Patří mezi ně například: války, politické spory mezi zeměmi CZY povětrnostní faktory. Podívejme se na každý z výše uvedených důvodů.

Například válka na Ukrajině způsobila v roce 2022 zvýšení cen obilí, protože se snížila nabídka ukrajinského obilí na trhu. Důvody poklesu nabídky byly různé. Mezi ně patřila těžba polí a blokáda ukrajinských přístavů Černomořskou flotilou. V lednu 2022, tedy měsíc před válkou, byla cena za bušl pšenice přibližně 7,6 USD, v květnu 2022 se cena pšenice blížila 12 USD za bušl.

Cena pšenice. Zdroj: stooq.pl

Mezi politické faktory patří například exportní embargo olej do „západních“ zemí, prováděné kartelem OPEC v 70. letech. Důvodem byla podpora USA a jejich spojenců pro stát Izrael, což se nelíbilo některým arabským zemím. Omezená nabídka této suroviny na trhu v západní Evropě a Severní Americe měla za následek razantní nárůst cen chemikálií a pohonných hmot. To vedlo k takzvanému „palivovému šoku“. Postupem času to vedlo ke změnám v chování zákazníků a změnám v automobilovém průmyslu (stále oblíbenější modely s nižší spotřebou paliva).

Počasí má zásadní vliv i na změny cen surovin, zejména zemědělských. To je skvělý příklad kakaokterý cena mezi květnem 2023 a dubnem 2024 vzrostla o několik set procent. Důvodem bylo nepříznivé počasí a kakaové choroby. Výše uvedené faktory vedly k poklesu nabídky suroviny, což se negativně projevilo na její ceně. Jak můžete vidět z níže uvedených příkladů, ceny surovin mohou značně kolísat. Suroviny se proto často mohou pohybovat opačně než na akciovém trhu.

Tabulka cen kakaa. Zdroj: stooq.pl

Proč je přímé investování do surovin obtížné?

Pokud byste chtěli investovat do surovin na spotovém trhu, budete čelit mnoha problémům. Tyto zahrnují:

• obtížný přístup na spotový trh a tzv. znalostní mezera,
• nutnost uskladnit zboží,
• problémy s následným prodejem.

Pokud chcete obchodovat např. uran potřebná povolení, která je třeba splnit, jsou poměrně velké, takže krátká spekulace na spotovém trhu nepřipadá v úvahu. I když přístup k obchodu kukuřice CZY pšenice je právně méně náročná, takže i zde je zkrátka potřeba znát sám sebe. V případě například kakaa je potřeba znát specifika trhu, umět rozeznat dobré boby od chudých a odletět do Afriky nebo Jižní Ameriky budovat vztahy s producenty. Je to časově náročné a bez velkého kapitálu je to prostě nerentabilní.

I když si daný produkt koupíte, budete muset řešit značné logistické problémy. V první řadě potřebujete místo pro uložení zboží. Každá surovina nebo zemědělský produkt má jiné vlastnosti a vyžaduje jiné podmínky skladování. To s sebou nese nutnost vybudovat specializované sklady nebo si taková místa pronajmout za tržní cenu. Navíc je potřeba zajistit efektivní dopravu takových surovin, ať už svépomocí (nákup dopravních prostředků, zaměstnávání řidičů) nebo s využitím služeb dopravních společností. Proto je skladování zboží nákladné a logisticky náročné.

Dalším problémem je najít kupce pro zakoupené zboží. Někdy to vyžaduje budování vztahů s potenciálním publikem, což je časově náročné. Mnoho surovin má vysoké skladovací náklady, což znamená, že je třeba je velmi rychle obrátit. Pokud se nám nepodaří uskladněné zboží prodat, může se ukázat, že nebude vyhovovat požadavkům trhu a bude nutné akceptovat ztrátu na investici.

Je mnohem snazší investovat do surovin prostřednictvím finančních nástrojů, včetně: futures kontraktů, opcí, CFD nebo ETF. Jedním z nejoblíbenějších indexů, které jsou měřítkem pro mnoho finančních produktů, je CRB index.

Co je CRB index?

V první polovině 20. století trpěl americký kapitálový trh slabostí v analytickém výkaznictví. Investoři postrádali nástroje, které by jim umožnily snadno sledovat chování cen surovin. Všiml si výklenku Milton Jiler, kterou založil Komoditní výzkumný úřad. Po mnoha měsících práce a konzultací byl vyvinut CRB index, který měl snadno spočítat, jak se mění  ceny na trhu surovin. Po letech se ukázalo, že CRB se stal jedním z klíčových benchmarků pro investory na komoditním trhu.

Vnukem původního indexu CRB je FTSE/CoreCommodity CRB. Samotný index byl vytvořen v roce 1957 a byl vyvinut Commodity Research Bureau. Na začátku index zahrnoval 28 komodit. Byli mezi nimi mimo jiné: zemědělské zboží (ječmen, pšenice, kukuřice, cibule, žito, sójové boby), zpracované produkty (včetně sójového oleje, bavlníkového oleje). Kromě toho zde byly oblíbené suroviny jako např bavlna, měď, zinek, kakao. Důvodem tohoto výběru surovin bylo, že byly široce používány v průmyslu, měly vysoký stupeň standardizace a bylo snadné sbírat jednotné ceny. Zpočátku neobsahoval vysoce zpracované produkty, jako je benzín. Nezpracované výrobky rychleji reagovaly na změny poptávky a nabídky na trhu než u vysoce zpracovaných výrobků (kde cena výrobků vyplývala i z nákladů na zpracování surovin a realizaci výrobního procesu). Po nějaké době však byly do indexu zahrnuty i zpracované produkty.

S ekonomickým rozvojem se však měnil podíl využití surovin. V důsledku toho docházelo často k revizím indexu. Původně byl index CRB navržen tak, aby synteticky odrážel změny cen klíčových surovin pro ekonomiku v polovině 20. století. Spolu s transformací ekonomiky se měnila i struktura spotřeby surovin. Stále důležitější roli začaly hrát uhlovodíky (ropa, plyn) a produkty na bázi ropy (topný olej, benzín).

Aktuální struktura CRB indexu. Zdroj: FTSE

Jak vidíte, aktuální největší pozice je ropa WTI. Za zmínku stojí, jak malý podíl v indexu má pšenice, která je důležitou surovinou, kterou konzumují miliardy lidí. Zároveň relativně nelikvidní hotovostní trhy, jako jsou: kawa nebo kakao. Důležitým datem ve vývoji indexu byl rok 1985, kdy se objevily futures kontrakty na zmíněný index. Začal proces rychlého financování surovin. Od tohoto okamžiku by se mohly používat suroviny futures kontrakty být v portfoliu mnoha investorů.

Výhodou CRB indexu je, že průřez surovin je opravdu velký. Zahrnuje zemědělské produkty, chovatelské produkty, průmyslové a energetické suroviny. Proto tento typ indexu poskytuje velkou diverzifikaci z hlediska druhu surovin. Pokud někdo hledá produkt, který pokrývá různé komoditní trhy, CRB je zajímavý benchmark.

ETF s expozicí vůči indexu CRB

Evropští investoři mohou investovat do ETF s expozicí vůči indexu CRB. Bohužel výběr není pro evropského investora příliš široký.

Lyxor Commodities Refinitiv/CoreCommodity CRB EX-Energy TR UCITS ETF – Acc

Zmíněné ETF dává expozici surovinám zařazeným do CRB indexu, ovšem s výjimkou energetických. To znamená, že nebudeme vystaveni mj. na ropu, benzín nebo plyn. Proto vám tento produkt umožňuje investovat do průmyslových surovin a zemědělských produktů. Jak můžete vidět na grafu níže, struktura benchmarku (a potažmo ETF) je mírně odlišná. Za zmínku stojí, že podíl drahých kovů v tomto ETF je přes 11 %, přičemž téměř 10 % drží mj. sója, kukuřice, měď, hliník CZY dobytek.

Zdroj: FTSE

Samotné ETF je poměrně drahé, protože jeho roční poplatek (TER) je 0,35 %. Jedná se o velké hodnoty, ale pamatujte prosím, že tento ETF odráží index syntetickým způsobem. Syntetická replikace přináší riziko protistrany (která nemusí plnit své závazky podle swapové smlouvy). Samotný produkt si nezískal velkou popularitu, protože jeho aktiva dosahují přibližně 100 milionů EUR. Hodnota ETF za posledních 5 let vzrostla o více než 50 %. To je slušný výsledek, ale je třeba si uvědomit, že většina návratnosti byla vytvořena v letech 2021 a 2022.

Makléři nabízející ETF, akcie a komodity

Jak investovat do komodit? Nejjednodušší variantou je samozřejmě nákup kontraktů na konkrétní komoditu – buď CFD, nebo dražší futures kontrakty. Další možností je nákup akcií společností z daného odvětví (např. těžba), ale pro lidi, kteří chtějí dobře diverzifikovat a vyvážit své portfolio, bude lepší volbou investice do celých ETF. Stále větší počet forexových brokerů má k těmto instrumentům poměrně bohatou nabídku akcií, ETF a CFD. Například na XTB Dnes najdeme přes 3500 400 společností a XNUMX ETF, a Saxo Bank až 19 000 akcií a přibližně 3000 XNUMX ETF.

makléř
Konec	Polska	Dania	Kypr
Počet nabízených burz	16 výměn	37 výměn	21 výměn
Počet akcií v nabídce	cca 3500 - akcie cca 2000 XNUMX - CFD na akcie	19 000 - akcie 8 800 - CFD na akcie	3 175 - akcie
Množství nabízené ETF	cca 400 - ETF přibližně 170 - CFD na ETF	3000 - ETF 675 - ETF CFD	323 - ETF
provize	0% provize až do výše obratu 100 000 EUR / měsíc	dle ceníku	0% provize*
Minimální vklad	0 zł (doporučeno min. 2000 500 PLN nebo XNUMX USD, EUR)	0 PLN / 0 EUR / 0 USD	100 USD
Platforma	xStation	SaxoTrader Pro Saxo Trader Go	Platforma EToro
	PŘEHLED	PŘEHLED	PŘEHLED
	OTEVŘETE ÚČET	OTEVŘETE ÚČET	OTEVŘETE ÚČET

*Nulová provize znamená, že během aktivity nebyl účtován žádný poplatek za zprostředkování/transakční poplatek. Stále jim však mohou být účtovány obecné poplatky, jako jsou poplatky za převod měny za vklady a efekty v měnách jiných než USD, poplatky za poplatky a (pokud jsou použitelné) poplatky za nečinnost. Platí také tržní spread, i když se nejedná o „poplatek“ účtovaný společností eToro.

51% účtů retailových investorů přichází o peníze při obchodování CFD s tímto poskytovatelem. Zvažte, zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých peněz.

Souhrn

CRB je index, který odráží chování trhu se surovinami, které mají významný dopad na mnoho obchodních segmentů (např. měď) i běžné zemědělské produkty. Samotný index je postupně financován již více než 30 let. Existují také ETF s expozicí na tomto trhu. Je však na zvážení, zda místo nákupu ETF s expozicí vůči indexu může být lepší koupit akcie dobře řízených těžařských společností. Tyto typy společností mohou výrazně získat na hodnotě, pokud začne velký surovinový boom.