Nové předpisy o lithiu v Chile; Výsledky za QXNUMX stále náladu nezlepšují

Lithium je jedním z nejdůležitějších kovů pro elektrifikaci v nadcházejícím desetiletí a investoři o toto odvětví projevují zájem. Minulý týden obletěla svět zpráva, že chilská vláda brzy zveřejní nový regulační rámec pro lithiový průmysl, včetně založení nové státní těžařské společnosti. Počáteční reakce investorů do akcií SQM a Albemarle byla poměrně negativní. Stojí za to podívat se na toto odvětví a na to, co pro tyto dvě těžařské společnosti znamená. Podobně bude užitečné stručné shrnutí nedávno zveřejněných zpráv o firemních výdělcích.

Prognóza pro lithium zůstává beze změny i přes zásah chilské vlády

V pátek jsme zveřejnili jeden rozsáhlý analýza globálního trhu s lithiem, zaměření na související příležitosti a hrozby. Krátce po zveřejnění se ale objevily informace, že chilské státní měděné společnosti Codelco a Enami jednají se soukromým sektorem o zvýšení produkce lithia. Zapojení státu na trhu s lithiem prostřednictvím Codelco a Enami je krátkodobé a potrvá do založení národní těžařské společnosti. Levicový prezident Gabriel Boric se chystá v Chile představit novou strategii rozvoje lithiového průmyslu, která bude znamenat vznik nové státní společnosti zabývající se těžbou tohoto kovu. Chile se snaží přitáhnout kapitál do svého lithiový průmyslzvýšit výrobu s cílem zajistit větší daňové příjmy a zároveň chránit životní prostředí. SQM a Albemarle v současné době těží v Chile a mediální zpráva byla prezentována jako plán na znárodnění průmyslu v Chile, což způsobilo, že akcie SQM a Albemarle v pátek klesly o 17,8 % a 10 %.

Zatímco počáteční reakce trhu na SQM a Albemarle byla negativní, realita je taková, že Chile potřebuje nová pravidla pro zdroje lithia. Lithium je klasifikováno jako „kritický kov“, což znamená, že vláda nevydává nové licence k průzkumu podle současných předpisů ze 70. let. To přirozeně brání produkci v růstu na její plný potenciál, čímž se podíl Chile na celosvětovém trhu sníží na 25 % a pokud se nic nezmění, předpokládá se, že do roku 2030 bude pouze 10 %. Přestože média prezentují nová pravidla jako de facto znárodnění, nový hybridní model zahrnující nejen státní pokladnu, ale i soukromý sektor je pravděpodobnější. Řada prodejních společností tvrdí, že nový regulační rámec pro lithium se může pro SQM a Albemarle ukázat jako okrajově pozitivní. Zda s touto tezí bude trh souhlasit, ukáže čas. Jediná věc, na které se mohou všichni shodnout, je, že nový regulační rámec Chile bude znamenat větší dodávky lithia do konce tohoto desetiletí.

Pokud se podíváme na výhled lithia, stále vypadá solidně. Poptávka po lithiu bude v budoucnu tažena především poptávkou po lithium-iontových bateriích, která je zase poháněna poptávkou po elektromobilech. Existuje mnoho různých předpovědí poptávky a soudě podle tempa růstu zájmu o elektromobily se domníváme, že tyto předpovědi jsou podřadné a že průmysl bude i nadále dynamicky růst až do roku 2030 a bude neustále vytvářet obraz poptávky, která převyšuje dostupnou zásobu. Ve čtvrtém čtvrtletí činil nárůst dodávek elektromobilů přibližně 52 % r/r a s přihlédnutím k prognostickým ukazatelům se tento růst letos zpomalí, ale ne příliš.

Níže uvedená tabulka představuje podíly největších kotovaných společností těžících lithium. Za zmínku stojí vysoká dynamika růstu výnosů a velmi atraktivní provozní marže. Velmi pozitivně se k lithiovému průmyslu staví i analytici na straně prodeje a z vyjádření zástupců kapitálových skupin BHP a Rio Tinto vyplývá, že největší světové těžařské společnosti zvažují akvizice v tomto odvětví.

Země produkující nejvíce lithia na světě v roce 2021 jsou:

1. Austrálie (53%)
2. Chile (25%)
3. Čína (13 %)
4. Argentina (6 %)
5. Jiné (3 %)

Na základě zjištěných ložisek lithia je pět zemí s největšími zásobami v roce 2021:

1. Bolívie
2. Argentina
3. Chile
4. Spojené státy americké
5. Austrálie

Právní upozornění: analytik vlastní akcie SQM

Závěry ze zveřejnění zisků

Mnoho společností nedávno vykázalo své zisky; níže je naše krátké shrnutí a názory. Je třeba také připomenout, že dvě nejdůležitější publikace, tedy zprávy společnosti Abeceda i Microsoft, byly očekávány po uzavření amerického akciového trhu. Vezmeme-li v úvahu dosud zveřejněné zisky za první čtvrtletí a reakce trhu, neukázaly se tyto publikace jako pozitivní katalyzátor, v který investoři doufali.

Banco Santander

Čistý výsledek v prvním čtvrtletí se ukázal být lepší, než se očekávalo, díky silnému nárůstu čistého úrokového výnosu generujícímu míru návratnosti hmotného majetku (návratnost hmotného kapitálu, ROTE) na úrovni 14,4 % oproti dříve odhadovaným 12.4 %.Negativním jevem je odliv vkladů španělských společností a nedostatek zisku v Brazílii. Bankovní sektor zatím opět není vnímán jako atraktivní investice.

Nestlé

Vyšší než odhadovaný organický růst příjmů v důsledku zavedení silné cenové politiky. Výsledek ukazuje, že akcie společností s největší kapitalizací z globálního sektoru spotřebního zboží jsou silnou defenzivní investicí.

Novartis

Tržby a zisky v prvním čtvrtletí předčily očekávání a švýcarská farmaceutická společnost díky tomu reviduje směrem nahoru prognózu na rok 2023. K plánovanému odštěpení Sandozu dojde nejspíše v druhé polovině roku. Výsledky potvrzují pozitivní dynamiku v celém odvětví i v rámci Novartisu.

UBS

Čistý zisk za 1,03. čtvrtletí byl 1,86 miliardy USD oproti očekávaným 8,1 miliardy USD; ve srovnání s předchozími odhady byly zklamáním i výnosy. Míra rentability hmotného kapitálu (ROTE) klesla na 14.6 % oproti očekávané úrovni XNUMX %. To je částečně způsobeno vytvořením rezerv na soudní spory související s cennými papíry zajištěnými hypotékami na bydlení (cenné papíry zajištěné hypotékou na bydlení, RMBS) ve výši 665 milionů USD. Zpětný odkup akcií byl dočasně pozastaven, aby byla umožněna správa likvidity a rozvahy, zatímco Credit Suisse bude absorbována UBS. Výsledky naznačují, že společnost bude v budoucnu hlasitá, zejména v souvislosti s integrací Credit Suisse.

Spotify

Dobré výsledky za 22. čtvrtletí: měsíční aktivní uživatelé vzrostli o 515 % r/r na 15 milionů a prémioví předplatitelé – o 210 % r/r na 156 milionů. Obě tyto hodnoty výrazně převyšují předchozí odhady. Na druhou stranu streamovací služba vykázala v prvním čtvrtletí provozní ztrátu XNUMX milionů EUR. Navzdory nižším výnosům v krátkodobém horizontu jsou investoři spokojeni, protože prognózy pro platící a aktivní uživatele za XNUMX. čtvrtletí jsou nad konsensem, což naznačuje vyšší tempo růstu. Celkově je Spotify stále entitou, která se ještě musí pevně postavit na nohy a stát se extrémně ziskovou.

UPS

Horší než očekávané tržby a zisky v prvním čtvrtletí byly výsledkem nižších cen a nižších objemů. Předpokládané tržby a provozní marže jsou nízké a UPS očekává, že objem zůstane pod tlakem. UPS také poukazuje na neuspokojivé maloobchodní prodeje v USA. Z makro pohledu je tento výsledek mírně znepokojivý.

PepsiCo

Působivé výsledky za 8. čtvrtletí: tržby i zisk snadno překonaly odhady, což vedlo k revizi prognózy organického růstu tržeb pro aktuální fiskální rok směrem nahoru na 6 % z předchozích XNUMX %. Na rozdíl od UPS tento výsledek ukazuje, že segment Beverages and Snacks je stále v dobré kondici a spotřebitelé i přes inflaci nadále nakupují.

ŠEK: Společnost Pepsi Co. – Mnohem více než sladké nápoje [Průvodce]

GE

Lepší než očekávané zisky za 2023. čtvrtletí a GE mírně zvyšují prognózu volného peněžního toku pro rok XNUMX, který je ve spodních částech rozpětí. Stejně jako v XNUMX. čtvrtletí bude segment obnovitelných zdrojů energie generovat ztráty i ve XNUMX. čtvrtletí. Výsledky zdůrazňují, že poptávka v průmyslu je v současnosti poměrně stabilní.

3M

Další změny ve vedení 3M a oznámení o rušení pracovních míst o 6 3. Společnost se nadále potýká s rostoucími náklady a snaží se restrukturalizovat své operace. 2M stále předpovídá růst tržeb v tomto roce o -6 až -XNUMX % a spotřebitelské trhy zůstávají slabé. Z makro pohledu to není nejoptimističtější zpráva.

McDonald

Působivé výsledky za první čtvrtletí: tržby i zisk výrazně překonaly odhady; Tržby za 12,6. čtvrtletí vzrostly o 8,2 % oproti předpokládaným 45 %, což naznačuje, že spotřebitelé akceptují vyšší ceny s malým narušením poptávky. McDonald's očekává, že letošní provozní marže bude XNUMX %. Výsledky to jen podtrhují McDonald's je fantasticky řízená společnost.

O autorovi

Peter Garry - ředitel strategie akciových trhů v Liberci Saxo Bank. Vyvíjí investiční strategie a analýzy akciového trhu i jednotlivých společností pomocí statistických metod a modelů. Garnry vytváří Alpha výběr pro Saxo Bank, měsíční časopis, ve kterém jsou vybírány nejatraktivnější společnosti v USA, Evropě a Asii. Přispívá také ke čtvrtletním a ročním odhadům Saxo Bank "Šokující předpovědi". Pravidelně komentuje televizi, včetně CNBC a Bloomberg TV.