začátečník
Teď čteš
Kambodža: chudá země s investičním potenciálem
0

Kambodža: chudá země s investičním potenciálem

vytvořil Forex Club9 2024 května

Kambodža je jednou z nejrychleji se rozvíjejících zemí na světě. Faktorů podporujících ekonomický růst je mnoho. Patří mezi ně mladá populace a výhodná geografická poloha. Díky stabilnímu politickému prostředí a předvídatelné hospodářské politice byl potenciál v posledních letech dobře využit. Není proto divu, že tempo růstu PKB je na 7 % ročně. Díky tomu se Kambodža stala jednou z nejrychleji se rozvíjejících zemí na světě.

Kambodža: obrovské vyhlídky a členství v RCEP

Kambodža zažila rychlý rozvoj díky mnoha faktorům, které se vyskytly současně. Jedním z nejdůležitějších byla příznivá geografická poloha. Samotná Kambodža má blízko k Číně a dynamicky se rozvíjejícímu Vietnamu. Díky dlouhému pobřeží a blízkosti klíčových komunikačních cest začala být země vnímána jako zajímavé místo pro investice. Pomáhají i nízké mzdy. Díky nízkým mzdovým nákladům se některé společnosti rozhodnou umístit průmyslové závody v Kambodži. Z tohoto důvodu se v zemi nacházeli Khmerové textilní a oděvní továrny CZY výroba jízdních kol. Společnosti z... obzvláště chtějí investovat v Kambodži Brada i Japonsko. To je způsobeno mj. z geografické a kulturní blízkosti. Liberální právo vybízí k investování v Kambodži, takže zahraniční společnosti nemají problém převzít kambodžské společnosti a otevřít si v zemi vlastní pobočky.

Kambodža se nachází v jednom z klíčových regionů nového centra světové ekonomiky. To mimo jiné zahrnuje: o CJPEnebo Regionální komplexní hospodářské partnerství a ASEAN. Za zmínku podrobněji stojí RCEP, který je v současnosti jednou z nejvýznamnějších ekonomických oblastí na světě. Jde o dohodu o volném obchodu, která spojuje tři největší ekonomiky východní Asie (Čína, Jižní Korea a Japonsko) a dynamicky se rozvíjející region jihovýchodní Asie. Díky této dohodě si země RCEP mohou užívat snadnějšího obchodu.

rp

RCEP. Zdroj: wikipedia.org

Samotná organizace byla založena v roce 2020 15 zeměmi. Mezi ně patřilo 10 členských států ASEAN  (Brunej, Kambodža, Indonésie, Laos, Malajsie, Myanmar, Filipíny, Singapur, Thajsko a Vietnam), jakož i 5 dalších zemí (Austrálie, Čína, Japonsko, Nový Zéland a Jižní Korea). Díky dohodě došlo ke snížení celních bariér. Kromě toho byly sníženy necelní překážky (např. kvóty). RCEP umožňuje snadnější obchodování a investování. Rovněž byla vytvořena řešení pro řešení sporů (arbitráž) a ochranu duševního vlastnictví. V příštích letech s největší pravděpodobností dojde k větší integraci ekonomik, které se připojily k RCEP. Jedním z příjemců jsou země jako Kambodža, která se může stát místem velkých investic. Bude také těžit z obchodu. Je však třeba připomenout, že Kambodža v současnosti vyváží především do Spojených států a Evropské unie. Postupem času však obchod s ostatními členy RCEP pravděpodobně poroste.

Velkou výhodou země jsou nízké náklady na pracovní sílu. Díky tomu je výroba věcí vyžadujících zaměstnání velkého počtu pracovníků v Kambodži levnější než například v Číně. Kromě toho mnoho výrobních společností využívá Kambodžu jako místo pro uplatnění tzv. arbitráže nákladů práce. Podniky přesouvají výrobu do země s nižšími mzdovými náklady. V konečném důsledku může snížit ceny svých produktů a udržet si marži. Nevýhodou jsou vyšší náklady na dopravu a delší doba vyřízení objednávky (nutnost přepravy zboží).

Zmínili jsme, že kambodžská porodní asistentka je mimořádně výhodná, takže může těžit z geografického pronájmu. Země se totiž nachází mezi Thajskem a Vietnamem, což jsou důležité ekonomiky v této části Asie. Jižní ekonomický koridor, který spojuje Thajsko, Kambodžu a Vietnam, hraje stále důležitější roli v globální dělbě práce. Khmerská země sama o sobě má potenciál stát se subregionálním logistickým centrem. Vláda si je tohoto potenciálu vědoma, a tak není divu, že má v příštích letech vyčlenit přibližně 30 miliard dolarů na modernizaci a rozšíření infrastruktury (silniční, železniční, námořní a letecké).

Rychlý ekonomický růst. Co ho žene?

Přesunutím výroby do Kambodže země zaznamenala rychlý hospodářský růst. Níže uvedený graf ukazuje, že HDP na osobu, očištěný o kupní sílu, za posledních 30 let rychle rostl.

rozvojová kambodža

HDP na osobu v paritě kupní síly. Zdroj: Světová banka

V takové situaci se to stává konvergenční efekt, tedy dohánění úrovně rozvoje zemí v regionu. Kambodža má samozřejmě před sebou ještě dlouhou cestu. Země nejen zaostává za svými sousedy, ale je i výrazně pod světovým průměrem. Na jednu stranu to dokazuje obrovskou zaostalost této země. Na druhou stranu poskytuje příležitost pro dynamický ekonomický růst vyplývající z konvergence k vyspělejším zemím. To, že méně rozvinuté země mohou rychle dohnat vyspělé, je vidět na příkladu Polska, které v míře rozvoje předběhlo země jako Řecko nebo Portugalsko.

HDP na obyvatele ppp

HDP na osobu v paritě kupní síly. Zdroj: Světová banka

Jak můžete vidět v grafu výše, úroveň rozvoje mezi Kambodžou a sousedním Vietnamem je velmi vysoká. To znamená, že Kambodža bude moci těžit z tzv "arbitráž mzdových nákladů". Stručně řečeno, jde o přesun výrobních a servisních operací do zemí s nižšími náklady. Důvodem této praxe je snaha společnosti zlepšit ziskovost svých operací. Tato strategie je velmi oblíbená při odstraňování celních bariér a netarifních omezení. Arbitráž se týká především pracovně náročných činností, které mají nízké marže. Skvělým příkladem je oděvní průmysl, kde vedou asijské země.

Dalším pozitivním aspektem Kambodže je její velmi dobrá demografická situace. Podle odhadů statistiků se očekává nárůst populace v zemi asi o 25 %. Za pozornost stojí i pyramidová struktura, která je v současnosti velmi zdravá.

demografie

Jaká odvětví jsou klíčová pro kambodžskou ekonomiku?

Sektor je pákou rozvoje turista oraz textil. Země navíc zažívá zvýšenou urbanizaci a lepší kvalitu infrastruktury. V příštích letech můžeme očekávat nárůst výdajů na nové silnice, železnice, přístavy a letiště. Lze tedy očekávat nárůst tržeb a zisků od dodavatelů stavebnin a stavebních firem.

Nárůst urbanizace znamená také rozvoj trhu s bydlením, protože rostoucí města budou potřebovat nové obytné budovy. To bude znamenat zdražení stavebních pozemků a pravděpodobně i zdražení bytů v centrech největších průmyslových, obchodních a finančních center.

Podívejme se na strukturu dovozu a vývozu. Země vyváží především do Spojených států a Evropské unie. To je zajímavé, protože země se nepřipojila “Asijský hodnotový řetězec”, ale zatím je to montovna a dodavatel levných výrobků pro „západní“ země. Pokud se podíváme na dovoz, vidíme, že v něm dominuje Čína a geograficky blízké země (Vietnam, Thajsko, Indonésie a Singapur).

export a import

Kambodža se silně rozvíjí automobilový průmysl. Samozřejmě neexistuje žádná významná značka automobilů, ale specializuje se na dodávky komponentů a méně pokročilých dílů. S největší pravděpodobností bude kvůli geografické blízkosti mnoho společností založeno jako subdodavatelé pro čínské automobilové společnosti. Je možné, že v příštích letech poroste i počet montoven automobilů. Stojí za to dodat, že v roce 2022 kambodžská vláda vypracovala plán nazvaný: Cesta rozvoje automobilového a elektronického sektoru.

Dalším odvětvím, které zažívá boom, je výroba jízdních kol a částí jízdních kol. Podle údajů MOC je Kambodža první v ASEAN a 5. místo na světě, pokud jde o hodnotu vyvážených kol a komponentů. Jednou z hlavních exportních destinací je Evropská unie, kam směřuje ⅔ exportu.

Nejdůležitější sektory jsou však související výroba textilu a oděvů. Růst tohoto trhu je ohromující. V roce 2022 fungovalo přes 1900 továren, z nichž většina vyrábí na export. Důvodem rozvoje tohoto odvětví jsou skutečně nízké náklady na pracovní sílu a energii. V důsledku toho je aktuálně výhodnější otevřít novou továrnu v Kambodži než podobný závod například v Číně. Vývoz oděvů a textilu měl v roce 2022 hodnotu přibližně 13 miliard dolarů. Je třeba připomenout, že tento typ výroby je velmi pracný a má malou přidanou hodnotu. Pokud se tedy Kambodža chce posunout v dodavatelském řetězci nahoru, musí rozvíjet další průmyslová odvětví.

Dalším slibným segmentem je nábytkářský průmysl, která má i přes svou stále malou velikost (zaměstnání 9 lidí) velký potenciál. Je to dáno tím, že náklady na výrobu nábytku jsou v takové zemi mnohem nižší než například v USA nebo Evropské unii. Díky tomu ho může nábytkářská společnost dovážející nábytek z Kambodže pořídit za konkurenceschopnou cenu. V příštích letech se očekává další rozvoj tohoto trhu v Kambodži v důsledku přesunu části výroby např. z Číny.

Důležité je, že se začal rozvíjet trend rozvoje odvětví s vyšší přidanou hodnotou, jako je kupř výroba IT zařízení oraz rozvoj technologických společností. Může za to zlepšující se vzdělání a velké procento mladých lidí, kteří jsou obeznámeni s novými technologiemi.  Země je stále chudá, ale snaží se být ekonomikou se středními příjmy a znalostní ekonomikou. Pomáhají i demografie. Více než polovina obyvatel je mladší 50 let. To znamená, že země s největší pravděpodobností zažije zvýšenou poptávku po nemovitostech. Velká nabídka zaměstnanců navíc způsobí, že mzdy neporostou příliš rychle. Díky tomu si země udrží nákladové výhody na dalších zhruba tucet let. Samozřejmě je důležité, aby vlády poskytovaly předvídatelné zákony a dobré podmínky pro rozvoj podnikání.

Překážky rozvoje: stále je co zlepšovat

Nízká úroveň kvalifikace zaměstnanců je obrovská příležitost pro vzdělávací průmysl. Chybí finanční specialisté, inženýři a pracovníci vyššího a středního managementu. Také by měla být vysoká poptávka učení cizích jazyků, což umožní lepší kariéru v zahraničních společnostech z Číny, Japonska nebo Spojených států. Z tohoto důvodu by poptávka po výuce čínštiny, japonštiny a angličtiny měla být v příštích letech velmi vysoká.

V oblasti vzdělávání je však stále co dělat, protože v roce 2021 neumělo číst a psát až 16 % populace. Zvyšování kvality vzdělávání na základních i vyšších úrovních je pro zemi jednou z největších výzev. Vzdělanější občané znamenají šanci na rychlejší transformaci země a dohnání vyspělejších ekonomik regionu.

Co bylo po desetiletí brzdou vývoje, bylo zkostnatělá sociální struktura a neochota ke změnám. Společnost se však modernizuje. V Kambodži samozřejmě stále dominuje tzv. koncept "zachování tváře". Znamená to, že byste se měli vyhýbat konfliktním situacím a přímému mluvení. Poukázání na chybu nadřízeného může vést k tomu, že šéf ztratí tvář, což je v této společnosti ponižující. Z tohoto důvodu je komunikace nepřímá. Lidé vyrůstající v západní kultuře se proto mohou cítit trochu ztraceni. Nemá cenu kambodžské dodavatele kritizovat ani je zahanbovat. Upozorňování na chyby nebude akceptováno. Před první cestou do Kambodže se vyplatí pečlivě prozkoumat způsob komunikace a gesta projevování respektu. Určitě to pomůže při vyjednávání.

Kambodža to má taky problémy s korupcí. Svědčí o tom jeho velmi nízké umístění v žebříčku Index vnímání korupce. Země je na 158. místě ze 180 zemí a regionů. Stojí za zmínku, že je to mnohem nižší než sousední Vietnam (83. místo) a Thajsko (108.). Jen Myanmar (162) je horší zemí poblíž Kambodže. Lepší boj proti korupci by zemi jistě umožnil rychlejší rozvoj. Je však třeba připomenout, že jde o proces trvající roky či dokonce desetiletí.

Stále velmi slabý kapitálový trh

Kambodža je málo rozvinutá země. Není divu, že místní kapitálový trh také není pro investory důležitý. Hledejte svíčkou ETF s expozicí této zemi. Z tohoto důvodu je investice do něj možná pouze prostřednictvím přímého přístupu na burzu. Bohužel, vzhledem k tomu, že se jedná o mezeru na trhu, je počet brokerů nabízejících možnost obchodovat s kambodžskými cennými papíry velmi malý a samotný trh je neatraktivní. I když byla založena v roce 2012, byla v roce 2023 pouze 11 kotovaných společností v hodnotě přibližně 5 miliard USD. To opravdu není moc.

Souhrn

Výhodná poloha a konkurenceschopné mzdové sazby znamenají, že země má šanci dynamicky zvyšovat HDP a životní úroveň svých obyvatel. Populační růst a obohacování společnosti by mělo podpořit trh s nemovitostmi. Bohužel investiční bariéry na tomto trhu jsou velmi vysoké. Je to dáno především tzv. informační mezerou. Většina lidí nezná kambodžské právo a trh s nemovitostmi. Z tohoto důvodu existuje vysoké riziko špatné investice. Bohužel v současné době neexistuje REIT s expozicí na tomto trhu. Jsme tedy závislí na zprostředkovatelích, kteří snižují výnosnost takové investice. Pokud někdo přemýšlí o investici na kambodžském akciovém trhu, bude zklamán. V současné době je trh pro zahraniční investory obtížně dostupný a málo likvidní. Na konci roku 2023 bylo kótováno o něco více než 10 akciových společností. Kambodža je bezesporu jedním z nejslibnějších trhů na světě. Problémem je však obtížný přístup na tento trh. Je proto na zvážení, zda se vyplatí hledat způsob, jak investovat v této zemi. Ostatně, jak říká Warren Buffett:

"Žádné body za obtížnost."

Co si o tom myslíš?
0%
zajímavý
100%
Heh ...
0%
Šok!
0%
Nemám rád
0%
zranění
0%
O autorovi
Forex Club
Forex Club je jedním z největších a nejstarších polských investičních portálů - forex a obchodní nástroje. Jedná se o originální projekt zahájený v roce 2008 a uznávanou značkou zaměřenou na měnový trh.
Komentáře

Nechte odpověď