Čína ve hře globální fragmentace

Stojí za to diskutovat o čínské strategii hledání aliancí a budování bloků a zároveň využívání výhod globalizace k zajištění přístupu na trhy a zdroje. Čína aktivně usiluje o bilaterální dohody a vytváří regionální ekosystémy, aby rozšířila svou sféru vlivu a zajistila si svou pozici.

Výhody globalizace mizí

Od roku 2020 Čína směřuje k nové strategii hospodářského rozvoje, která klade důraz na „vnitřní oběh“ na rozdíl od „vnějšího oběhu“. Čína nepřestala považovat export za důležitý faktor hospodářského rozvoje, ale chce se pouze vyhnout tomu, aby se stala příliš závislou na vývozu zboží.

Model exportně orientované ekonomiky náročný na pracovní sílu a energii, který se uplatňuje již několik desetiletí, těží z globalizace. Od ekonomických reforem a otevření v 80. letech XNUMX. století se Říše středu stále více integruje do světové ekonomiky. Procentní podíl exportu v PKB vzrostl z 5 % v roce 1980 na 36 % na svém vrcholu v roce 2006.

Po globální finanční krizi klesl globální obchod na 26,5 % HDP a poté kolísal mezi 27 % a 30 %, s výjimkou krátkého poklesu během pandemie Covid-19. Zahraniční obchod Číny jako procento HDP však neustále klesá na přibližně 20 %, což je hluboko pod světovou úrovní.

Hra globální fragmentace

Čína se snaží hrát větší roli v multilaterálních ekonomických institucích dominantního mezinárodního ekonomického řádu založeného Spojenými státy po druhé světové válce. Peking přivedl své úředníky do vyšších pozic v těchto institucích, jako je náměstek generálního ředitele Světové obchodní organizace (WTO), a aktivně prosazuje reformu WTO, aby bylo zajištěno, že jeho hlas bude vyslyšen a budou zohledněny jeho zájmy.

Čína uznává hegemonní mezinárodní ekonomický a finanční řád vytvořený a definovaný Spojenými státy a od 80. let XNUMX. století působí především v jeho rámci a usiluje o ekonomický rozvoj. Se vzestupem národní moci a zesílením strategického soupeření s Washingtonem se Říše středu snaží nahradit americký řád, možná ne úplně, ale selektivním a regionálním způsobem.

To je podobné strategii v asijské deskové hře go, ve kterém vítězství neznamená eliminaci soupeřových kamenů, ale umístění vlastních kamenů na příslušné průsečíky pro zajištění větší sféry vlivu. Čína investuje do vybraných zemí v klíčových geopolitických regionech, aby ovládla klíčové zdroje, vyrovnala vliv USA a rozšířila svůj vlastní vliv. I když Čína nadále přijímá globalizaci a její výhody, snaží se rozšířit globální řád ve svůj prospěch s přidanou vrstvou budování bloků a aliancí.

Aby si Čína zajistila svou pozici a dosáhla strategické výhody, aktivně se snaží uzavírat dvoustranné dohody a vytvářet regionální ekosystémy, aby zajistila přístup na trhy pro své produkty a, což je důležitější, k dodávkám klíčových zdrojů, které jsou pro čínskou ekonomiku zásadní, jako např. stejně jako zvýšit svou sféru vlivu v kontextu národní bezpečnosti. V roce 2013 zahájil Peking iniciativu Pás a stezka souběžně s Asijskou investiční bankou pro infrastrukturu zaměřenou na Čínu a Novou rozvojovou bankou. Od roku 2015 se zrychlilo tempo uzavírání řady bilaterálních a regionálních dohod o volném obchodu. Čína se také aktivně snažila podepsat dvoustranné dohody o směně měn, aby prosadila používání renminbi (RMB) v zahraničním obchodu, čímž snížila svou vlastní závislost na americkém dolaru i používání dolaru svými obchodními partnery.

Zároveň v rámci strategického soupeření s Pekingem začaly USA fragmentovat svůj globální řád, aby Číně odepřely přístup k některým vyspělým technologiím, investicím, kapitálu a trhům a řešily vyšší cla a další obchodní překážky.

Čína pochoduje na západ, aby zajistila dodávky energie

Po více než dvouleté přestávce v zahraničních cestách způsobené pandemií navštívil prezident Xi v září 2022 země Střední Asie – Kazachstán a Uzbekistán, v prosinci 2022 – Saúdskou Arábii a v březnu 2023 – Rusko. Únor 2023  Během Xiho návštěvy Čína a Saúdská Arábie uzavřely řadu obchodních, investičních, technologických a infrastrukturních dohod. Xi také vyzývá Saúdskou Arábii, aby přijala renminbi v dohodách o obchodu s ropou. Čína také nedávno zprostředkovala obnovení diplomatických vztahů mezi Saúdskou Arábií a Íránem. Peking upevňuje vztahy s Blízkým východem, aby si zajistil své zásoby ropy, a přitom mírně oslabuje americkou moc ve vlastní sféře vlivu.

Poloha Střední Asie má klíčový význam pro čínskou iniciativu Pás a stezka; oblast je také významným zdrojem ropy a zemního plynu. Tento vnitrozemský region byl kdysi v ruské sféře vlivu a většina jeho ropovodů stále vede do Ruska. Zatímco Moskva je zaneprázdněna vedením války a potřebuje Čínu ze strategických důvodů, Říše středu rozšiřuje svou ekonomickou moc ve Střední Asii.

Finanční fragmentace

Navzdory přijetí globalizace v posledních několika desetiletích se Čína pevně držela své vlastní měny, kapitálového účtu a bankovního systému. Peking přísně kontroluje přeshraniční kapitálové toky a čínská měna je navázána na koš měn hlavních partnerů. V bankovním sektoru dominují banky s významným podílem na státní pokladně.

Čína zajišťuje svůj finanční systém proti vnějším otřesům a využívá své banky k nasměrování finančních prostředků do podnikového sektoru a místních vlád k financování hospodářského růstu a politických iniciativ. Zatímco problémy amerických regionálních bank a sága švýcarských bank negativně ovlivnily ceny akcií amerických a evropských bank, kótované banky v Číně byly zasaženy mnohem méně, protože jsou relativně izolovány od těchto typů šoků. Nicméně, čínské banky čelí jedinečnému problému, že musí dodržovat pokyny Čínské lidové banky pro úvěrování v souladu s politickými iniciativami Pekingu. Banky v Číně jsou často v mnohem jiné fázi úvěrového cyklu než zbytek světa v kteroukoli danou chvíli a jejich provozní prostředí je mimo globální finanční systém.

V březnu 2023 Čína oznámila zřízení nových struktur pod přímou pravomocí Komunistické strany Číny, aby převzaly tvorbu politik a dohled nad finančním sektorem od vlády s cílem centralizovat a zpřísnit ideologickou kontrolu nad finančním sektorem.

Fragmentace technologie a dat

Čína jako součást své snahy o technologickou soběstačnost tváří v tvář omezením Washingtonu v přístupu k vyspělým technologiím zřídila ústřední vědeckou a technologickou komisi v rámci Komunistické strany Číny, aby mobilizovala celostátní zdroje a úsilí mnoha vládních agentur k urychlení technologické inovace a vědecké objevy.

Data, často označovaná jako nová ropa v kontextu informační ekonomiky, jsou klíčovým strategickým aktivem, které se Čína snaží izolovat od zbytku světa. Říše středu také zakazuje svým občanům přístup na mnoho zahraničních webových stránek.

Investice do fragmentace

Vzhledem k nedávnému tlaku Číny na infrastrukturní projekty v Saúdské Arábii a potenciálně dalších zemích v Perském zálivu a Střední Asii s bohatými zdroji může být užitečné sledovat některé z jejích předních infrastrukturních společností, jako je China State Construction, Nari Technology nebo Čína. Energetické inženýrství.

Pro další inspiraci mohou investoři procházet Košíky s motivem Saxo obsahující akcie - China Consumer and Technology (čínské společnosti ze spotřebního a technologického sektoru) a China's Little Giants (čínští malí obři), včetně seznamů společností, které jsou ovlivněny růstem domácí spotřeby a rozvojem technologií v Číně.

Autor: Redmond Wong, tržní stratég, Saxo Bank