Zlotý čeká na ECB a data z USA. Kurz eura v konsolidaci, kurz dolaru v korekci

Zdá se, že kurz zlotého je stále silně ovlivněn výnosem amerických dluhopisů a sentimentem vůči rozvíjejícím se trhům, protože výrazně koreluje například s mexickým pesem. Zdá se tedy, že domácí faktory mají na směnný kurz zlotého malý vliv, ale až do konce týdne mohou převládat mezinárodní faktory. Hovoříme především o rozhodnutí ECB a údajích z USA ohledně HDP a PCE inflace.

Očekávání pro ECB a směnný kurz eura

Trhy to v současnosti předpokládají ECB sníží letos sazby čtyřikrát, každý o 25 bazických bodů, počínaje červnem, i když na základě dat bychom mohli dosáhnout jednoho snížení již v dubnu. To je v rozporu s tržní prognózou až šesti snížení sazeb Federální rezerva, i když americká ekonomika je mnohem silnější než evropská.

Dnes se však neočekávají žádné změny a refinanční sazba ECB pravděpodobně zůstane na současné úrovni 4,5 %, ale údaje o HDP za čtvrté čtvrtletí, které mají být zveřejněny příští týden a lednový CPI splatný 1. února, by mohly znamenat, že volání po snížení sazeb v březnu/ Duben bude v nadcházejících týdnech hlasitější, zejména proto, že PPI byl posledních 6 měsíců v deflaci.

V tuto chvíli může nedostatek snížení úrokových sazeb v eurozóně udržet kurz eura na vyšší úrovni a kurz EUR/PLN tak může stále dosahovat kolem 4,40. Nicméně šance na snížení sazeb v Polsku se také snížily RPP, což může vyvážit efekt oceňování činností ECB a tím stabilizovat kotace. Směnný kurz eura se tedy v tuto chvíli může pohybovat v bočním trendu mezi 4,40 a 4,30 PLN.

Vliv amerických dluhopisů na kurz zlotého

Zdá se, že americké dluhopisové trhy pochybují o vyhlídce na šest snížení sazeb ze strany Federálního rezervního systému v letošním roce, ačkoli stále existuje jistá jistota, že březnové snížení zůstává reálnou možností.

To se zdá docela kontraintuitivní, když si myslíme, že by Fed mohl snížit sazby dříve než ECB, když je Evropa pravděpodobně v recesi a americká ekonomika roste rozumným tempem, i když pomaleji než ve 1,9. čtvrtletí. Pro čtvrté čtvrtletí se očekává zpomalení ekonomiky na 2 % až 2023 %, což by bylo nebo odpovídalo nejslabšímu čtvrtletí roku XNUMX.

Odolnost amerického spotřebitele byla přesto v popředí oživení ekonomického růstu USA za posledních 12 měsíců se silným koncem roku, pokud jde o spotřebitelské výdaje. To je zcela v rozporu s myšlenkou, že růst amerického HDP by mohl být v nadcházejících týdnech revidován směrem dolů, jak někteří tvrdili. Pokud se podíváme na prosincová čísla maloobchodních tržeb, zakončily rok silně a tato čísla se započítávají do celkového HDP.

Konsenzus naznačuje, že čtvrtletní jádrový cenový index PCE zpomalí z 3,3 % ve 2. čtvrtletí na přibližně 2 %, což nemusí stačit na zmírnění výnosů, pokud neklesneme pod XNUMX %.

Výnos 10letých amerických dluhopisů se po dvou dnech korekce vrátil na 4,17 % ze 4,08 % a je blízko nejvyšší úrovně od první poloviny prosince 2023. Zdá se, že vysoké výnosy nepomáhají páru USD/PLN, který je silně s nimi souvisí.koreluje. K tomu, že dolar opět klesne pod 4 PLN, tedy může přispět pouze pokles ziskovosti v USA, ke kterému může dojít při mírnějších datech HDP nebo PCE. Jinak by bylo možné zvýšení na 4,10. Vše tedy závisí na datech, která budeme znát dnes a zítra.