Investice v Číně: Navigace v 1. čtvrtletí uprostřed ekonomických výzev

Čínská politická jednání ve 2023. čtvrtletí 1 ukazují nedostatečnou naléhavost při upřednostňování proticyklických opatření. Směr rozvojové strategie závisí na třetím plénu Q2024 XNUMX. Technologie, pokročilá výroba, energie a zelené kovy mohou poskytnout úrodnou půdu pro střednědobý růst, a to navzdory výzvám a nejistotám.

Dekódování Q1: Postřehy z nedávných politických setkání

Ústřední pracovní konference o financích (CFWC), zasedání politbyra a Ústřední konference o ekonomické práci (CEWC) svolané ve čtvrtém čtvrtletí roku 2023, aby zhodnotily budoucí politickou scénu.

Oficiální oznámení CFWC se zejména vyhnulo diskusím o snižování zadluženosti a místo toho se rozhodlo řešit rizika v sektoru nemovitostí. Méně příznivé poselství však bylo posláno v článku v Qiushi, hlásné troubě propagandy strany, zdůrazňující pokyny prezidenta Xi na konferenci držet se marxistických teorií politické ekonomie za účelem reformy finančního systému. Zajímavé je, že článek, který obsahoval 23 odkazů na „riziko“, se jednoznačně vyhnul zmínce o řešení problémů souvisejících s rizikem v sektoru nemovitostí nebo zadlužením samosprávy. Hlavním motivem byla kontrola strany nad finančním systémem.

V příštím CEWC prezident Xi upřednostnil „sledování pokroku při zajištění stability“ a „vysokokvalitní rozvoj“, které jsou klíčem k hospodářskému růstu. Mezi devíti prioritami pro rok 2024 je prioritou „rozvoj nových průmyslových odvětví a obchodních modelů prostřednictvím technologických inovací“. Těmto prioritám chybí naléhavost antiklimatické politiky. S odkazem na čtení z posledního zasedání politbyra navrhla CEWC posílení fiskální a průmyslové politiky se stabilní měnovou politikou, odložit krátkodobou stimulaci růstu.

Aby se zabránilo poklesu hospodářského růstu v Číně, je třeba přijmout opatření ke zvýšení produktivity a obnovení podnikatelské důvěry. Kromě toho bude nutná restrukturalizace dluhu realitní sektor a převzetí projektů. Kritické období 1. čtvrtletí 2024 bude lakmusovým papírkem. Po třetím plénu bude možné lépe porozumět čínské hospodářské politice a strategickému směřování. V současné době panuje určitá míra nejistoty v orientaci v makroekonomickém prostředí.

Nepředvídat, připravovat se

Nyní je čas zůstat pokorní, obezřetní a flexibilní, jak se mění podmínky na trhu. Nemůžeme vidět budoucnost skrz fiktivní mezeru v oponě, jako v klasice Johna Buchana. To neznamená, že bychom měli ignorovat makrokontext nebo sledovat aktuální příběhy. Jak zdůrazňuje Howard Marks, zakladatel Oaktree Capital Management: „Nemůžeme předvídat, ale můžeme se připravit. "Povědomí o obchodních cyklech, úvěrových cyklech a náladě na trhu může pomoci s investováním."

Výsev semen do úrodné půdy

Technologie a pokročilá výroba

Pokud neuslyšíme něco dramaticky odlišného od třetího pléna, zvýšení produktivity a technologická soběstačnost zůstanou dvěma strukturálními tématy dlouhodobé rozvojové strategie Číny. Je nepravděpodobné, že zmizí navzdory cyklickým výkyvům v ekonomice. Technologické společnosti a pokročilé výrobní společnosti, které vyrábějí hmotné produkty, mají tendenci těžit z příznivé průmyslové politiky. Příklady zahrnují: Xiaomi, Zhejiang Sanhua Intelligent Controls, Luxshare Precision, Shenzhen Inovance a ETF, které se zaměřují na tato odvětví.

Energie a zelené kovy

Energetická bezpečnost, zelená transformace a potravinová bezpečnost jsou přetrvávající témata, která budou i nadále získávat politickou podporu. Společnosti jako CNOOC, PetroChina, Zijin Mining a Ganfeng Lithium jsou v souladu s těmito tématy.

Internet a spotřební zboží

Zatímco výše uvedené kategorie 1 a 2 poskytují základ pro postupné sázení semen, aby se mohly podílet na dlouhodobých trendech a těžit z příznivého vývoje průmyslové politiky, mohou se objevit investiční příležitosti do internetových akcií a akcií spotřebního zboží. Tato volba je určena pro agilnější obchodníky, kteří pozorují dynamiku cyklického oživení čínské ekonomiky. Alternativně mohou tyto akcie sloužit jako obchodní nástroje založené na čtení čajových lístků v prvním čtvrtletí v očekávání třetího pléna a zasedání ve dvou zasedáních, jakož i na základě reakcí na výsledky těchto zasedání.

Poznámka: Uvedené informace o společnosti jsou pouze ilustrativní a inspirativní, nikoli pro investiční poradenství.

Autor: Redmond Wong, tržní stratég, Saxo Bank