Trh se obrátil k Číně, yuan žádná reakce na rozhodnutí Fitch

Den, kdy finanční trhy s napětím očekávají údaje o inflaci CPI z USA, začal „záblesky“ zaměřenými na Čínu. Ratingová agentura Fitch Ratings dnes snížila výhled čínské ekonomiky na negativní a ponechala rating beze změny na A+. Čínská aktiva však prodejem nereagovala a po panice dnes není ani stopy.

Zvýšení indexu Hang Seng

Navíc se kasovní seance v pevninské Číně i Hongkongu vyznačovala jasnou výhodou kupujících. Hang Seng Index vzrostl téměř o 1,75 %. Proč tato reakce a proč se nálada v Číně zlepšuje? Ve skutečnosti zpráva Fitch neřekla nic, co by trh již neznal. Zpráva zmiňuje: Problém rostoucího dluhu Číny (stále malý ve srovnání s rozsahem, který nabyl v USA) a vágní vyhlídky na udržení dynamického růstu HDP v příštích letech. Na druhou stranu, jak sama agentura přiznala, riziko spojené s veřejným dluhem zmírňuje vysoká míra úspor.

Zpráva má také další světlou stránku, kterou trh podle všeho spotřebovává. Studna Fitch neočekává, že by se v čínské ekonomice zakořenila deflace. Podle odhadů Fitch se růst HDP Číny v roce 4,5 zpomalí na 2024 % z 5,2 % v roce 2023. Prognóza inflace byla naopak stanovena na 0,7 % na konci roku 2024 a 1,3 % na konci roku 2025. Průmyslová výroba a maloobchod prodeje v Číně překonaly odhady v lednu až únoru a trh si je podle všeho jistý, že Čínu, na rozdíl od chmurných předpovědí, nečeká bezprostřední ekonomická katastrofa. Vidíme to i na nedávných reakcích na trhu s mědí, kde kromě samotné suroviny zaznamenáváme prudký nárůst globálních podílů výrobců surovin; na polské burze, viditelné v kotacích KGHM.

Čekání na data o inflaci z USA

Zdá se, že to nemusí být poslední takové rozhodnutí ratingové agentury v letošním roce. V prosinci agentura Moody's varovala před možným snížením ratingu Číny. Poté uvedla náklady na záchranu samospráv a státních podniků a zároveň ovládla realitní krizi. Zdá se však, že finanční trh již „dávno“ nacenil krátkodobé důsledky čínských ekonomických problémů a ratingoví giganti jsou jako obvykle „pozdě“. To však nic nemění na skutečnosti, že dlouhodobá rizika pro Čínu zůstávají viditelná; ještě více, když se podíváme předpovídá, že populace se do roku 1 sníží přibližně o 2100 miliardu. Jak to ovlivní čínský důchodový systém? Fitch předpovídá, že celkový vládní deficit Číny v roce 7,1 vzroste na 2024 % HDP, což je rekord z 8,6 % v roce 2020. Dluh sektoru vládních institucí se v roce 61,3 zvýší na 2024 % HDP oproti 38,5 % v roce 2019. Zpráva Fitch také ukazuje, že riziko rostoucí spirály vládního dluhu se netýká pouze Spojených států, ale i druhou největší ekonomikou světa.

Devizový trh je dnes před čtením poměrně utlumený CPI z USA, se kterými se setkáme v brzkých odpoledních hodinách. Trh očekává hodnotu 3,7 % ve srovnání s 3,8 % dříve. Vyšší než očekávaná hodnota by pravděpodobně posunula očekávání uvolňování politiky na podzim letošního roku krátkodobě posílila dolar a výnosy. Zda by ale takový krok posílil Greenback v dlouhodobém horizontu, ukážou pravděpodobně až data v následujících měsících. Trh si je vědom toho, že čím déle jsou udržovány vysoké reálné sazby, tím více stresu se v ekonomice hromadí. Určitou útěchou je skutečnost, že soukromý dluh v ekonomice USA oproti roku 2008 klesl a zůstává relativně nízký. Možná proto jsme zatím nezaznamenali žádné větší trhliny kromě regionální krize věřitelů.

Dnes platíme 3,92 za americký dolar, 4,26 za euro, 4,35 za švýcarský frank a 4,98 za libru šterlinků.

Zdroj: Eryk Szmyd, XTB