Obavy z inflace jsou zpět. Zlato a ropa rozhodně zdražují

Na finančních trzích se v důsledku rychlého růstu cen zejména surovin začíná znovu objevovat téma inflace ropa. To se odráží i v 10letých tržních inflačních očekáváních, která včera v USA vzrostla na 2,36 %, což je nejvyšší úroveň od listopadu 2023.

Dopad na dluhopisy. Dopředná křivka se opět pokouší invertovat

Zvýšená očekávání vyšší inflace v delším časovém horizontu mohla vést k rychlému nárůstu výnosů amerických dluhopisů na dlouhém konci. Úroková sazba 10letých dluhopisů včera vzrostla na 4,40 %, tedy na nejvyšší úroveň od listopadu 2023. výnosy 2letých dluhopisů mírně vzrostly, aniž by došlo k porušení nedávných vrcholů. V důsledku toho se rozdíl mezi úrokovými sazbami na delším a kratším konci snížil na 0,338 %. Dlouhý konec proto může být ovlivněn komoditním trhem a vyhlídkami na stále solidní ekonomický růst a krátký konec může být ovlivněn ochotou Fedu snížit úrokové sazby.

Loretta Mester uklidnila včerejší nervozitu na trhu

Prezidentka Federální rezervní banky v Clevelandu Loretta Mesterová v úterý uvedla, že letos stále očekává snížení úrokových sazeb, „pokud bude ekonomika nadále růst podle očekávání“. Vyloučila však možnost jakéhokoli snížení úrokových sazeb během nadcházejícího květnového zasedání.

„Nadále věřím, že nejpravděpodobnějším scénářem je, že inflace bude v průběhu času pokračovat na klesající trajektorii na 2 %. Potřebuji však vidět více dat, abych si zvýšil sebevědomí.“ – řekla v projevu k Clevelandské asociaci pro podnikovou ekonomiku. "Neočekávám, že do příštího zasedání FOMC budu mít dostatek informací, abych mohl učinit toto rozhodnutí.".

Společnost Mester navíc zdůraznila význam dodatečných údajů o inflaci při poskytování náhledu na to, zda některé z datových bodů, které letos překonaly očekávání, byly dočasné anomálie nebo naznačovaly zpomalení inflace.

Zlato, ropa a stříbro získávají na popularitě

Spotové zlato dosáhlo téměř 2300 10 USD, což je asi 17% nárůst od začátku roku. Cena ropy (WTI) se od začátku roku zvýšila o XNUMX %. stříbro vzrostla asi o 10 %. V důsledku toho cena stříbra dosáhla nejvyšší úrovně od března 2022, ropa je nejdražší od listopadu 2023 a zlato láme historické rekordy.

Na jedné straně lze nárůst cen komodit vysvětlit oživením v průmyslu, jak je vidět na ukazatelích PMI, zejména z Číny, a na straně druhé může být přirozeným prvkem cyklu přechodu od akcií trhu na trh surovin a očekávání poklesu reálných úrokových sazeb (rozdíl mezi nominální hodnotou centrální banky a inflací).

Aktuálně se však zdá, že na obzoru nejsou žádné faktory, které by mohly trend u surovin zvrátit a jejich dopad na inflaci může být ve druhé polovině roku výrazný a cyklus může být teprve na začátku.