Kovy na vrcholu po historickém týdnu na trzích

Pro sektor komodit byl tento měsíc smíšený, ale celkově solidní díky podpoře slabšího dolaru po překvapení CPI v USA a Číně zmírnění některých přísných omezení Covid. Nejlépe si vedly průmyslové kovy a drahé kovy, zatímco sektor obilovin vedl pšenicevykazovaly poklesy. Mezi kovy s největším růstem patřily zlato, stříbro i měď, vykazující známky vzestupu, což si potenciálně vynutí změnu prodejní strategie během fáze růstu. prodat do síly), preferované obchodníky v posledních měsících.

Obchodníci na komoditních a finančních trzích občas získají informace, které způsobují okamžité historické pohyby. Minulý týden se zapíše do historie s o něco měkčím, než se očekávalo, indexem CPI v USA za říjen, následovaným šílenstvím na trzích kvůli přesvědčení, že americká centrální banka konečně získala informace, které potřebuje k zastavení zpřísňování. .

O autorovi

Ole Hansen, vedoucí oddělení strategie komoditního trhu, Saxo Bank. Dpřipojil se ke skupině Saxo Bank v roce 2008. Zaměřuje se na poskytování strategií a analýz globálních komoditních trhů identifikovaných nadacemi, tržním sentimentem a technickým rozvojem. Hansen je autorem týdenní aktualizace situace na trhu se zbožím a také poskytuje zákazníkům názory na obchodování se zbožím pod značkou #SaxoStrats. Pravidelně spolupracuje s televizními i tištěnými médii, včetně CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Říjnový index spotřebitelských cen v USA vzrostl méně, než se očekávalo, o 0,4 % m/m na 7,7 % ve srovnání se stejným obdobím loňského roku. Jádrová inflace – kterou ostře sledují účastníci trhu – se přitom za posledních dvanáct měsíců zvýšila o 0,3 % měsíčně a o 6,3 %. Přestože se oba ukazatele ukázaly být o 0,2 % nižší, než se očekávalo, pro USA je to stále nepříjemná úroveň Federální rezervní systém, což však podle všeho potvrzuje, že inflace ve Spojených státech pomalu zpomaluje.

Reakce trhů byla historická, americké akcie vzrostly o více než 5 % a výnosy amerických 30letých dluhopisů klesly o 1998 bazických bodů. Prudký propad hodnoty dolaru zlepšil náladu na trzích, zejména na komoditním trhu, kde kovy opět zaznamenaly silné zisky a ropa nahradila dřívější ztráty. Japonský jen – měna nejvíce obchodovaná ve prospěch dolaru – zaznamenal největší jednodenní zisk od roku 1,0350, zatímco euro posílilo díky zlepšenému sentimentu na tříměsíční maximum kolem XNUMX EUR.

Po týdnech spekulací, že Čína zvažuje zmírnění některých svých přísných omezení Covid, tak v pátek konečně učinila poté, co čínské zdravotnické úřady vydaly 20 nových pokynů. Mezi klíčová opatření patřilo snížení počtu dnů karantény, zmírnění některých centralizovaných pravidel karantény ve prospěch domácí karantény, omezení testování PCR, zákaz nadměrného prodlužování blokování, podpora očkování a léčby a zákaz místním úřadům zavírat výrobní zařízení, školy a prostředky. přepravy bez řádného schválení.

Uvolňování zavedené v období nárůstu počtu nových případů je silným signálem, že Čína konečně mění svůj postoj, aby byla příznivější pro ekonomický růst, a ceny komodit odpovídajícím způsobem zareagovaly. Sektor průmyslových kovů zaznamenal nejlepší dvoutýdenní výkonnost od března, což vedlo k zisku +12 % – především měď, která se posunula výše, a zpochybnila tak převládající prodejní strategii v období růstu na mnoho měsíců.

Jak můžete vidět ve výsledkové tabulce výše, listopad začal pro komoditní sektor v zásadě velmi silně. Nejlépe si vedly průmyslové kovy a drahé kovy, zatímco sektor obilí vykázal pokles i přes oslabující dolar. Hlavním důvodem oslabení byla pšenice, přičemž ceny v Chicagu a Paříži klesaly, protože se na trhu očekávalo více globálních dodávek. Ministerstvo zemědělství USA ve své měsíční zprávě o poptávce a nabídce (Odhady světové zemědělské nabídky a poptávky) uvedl, že světové zásoby pšenice dosáhly 268 milionů tun, což je mírný nárůst oproti prognózám a nad odhady analytiků o mírném poklesu na 266,5 milionů tun. Ceny pšenice byly navíc pod tlakem zprávy, že Rusko nařídilo svým vojákům opustit Cherson, což by mohlo potenciálně zlepšit vyhlídky na prodloužení stávající dohody o bezpečném ukrajinském koridoru po vypršení platnosti současné dohody 19. listopadu.

Zlato se rozpadá, což signalizuje dlouho očekávaný obrat

Zlato by mohlo zaznamenat svůj největší týdenní zisk od března poté, co horší než očekávaná hodnota CPI poskytla kovům, včetně stříbra, hlavní tlak na pokles výnosů a dolaru po vydání. Žlutý kov za poslední dva týdny získal 7 % poté, co znovu našel podporu v oblasti 1 615 dolarů, což je nyní trojité dno. Zda prolomení rezistence, která se stala supportem na 1 735 USD, bude signalizovat posun strategie spekulativních investorů od prodeje v high stagi k nákupu v low, se teprve uvidí.

Nedávno zveřejněná zpráva World Gold Council (WGC) podpořila zásadní zlepšení sentimentu Trendy v poptávce po zlatě ve 2022. čtvrtletí XNUMX (Trendy poptávky po zlatě Q3 2022). Zdůrazňuje, že poptávka ze strany centrálních bank, navzdory 8% poklesu ceny zlata, dosáhla čtvrtletního rekordu téměř 400 tun, čímž vyrovnala odliv 227 tun z fondů obchodovaných na burze. Meziročně se poptávka ve stejném období v roce 18 zvýšila o 2021 %, což signalizuje návrat k úrovním před pandemií.

Celkově si zatím udržujeme pozitivní prognózu. Je to dáno především očekávaným výrazným nadhodnocením, kdy si trh uvědomí, že dlouhodobá inflace zůstane na vyšší úrovni, než jsou aktuálně cenové hodnoty pod 3 %. Investoři do veřejně obchodovaných fondů – čistí prodejci po celé měsíce – a spekulativní futures investoři (obchodující s negativní zaujatostí) právě získali klíč, který může odemknout další zisky. Bez podpory těchto důležitých tržních segmentů budou zlato a stříbro i nadále čerpat většinu své směrové inspirace ze změn v amerických státních dluhopisech a dolarových výnosech. Očekávejte konsolidaci a potenciálně přezkoušení podpory na 1 735 USD, s rezistencí na 1 765 USD a 1 789 USD.

Měď v popředí sektoru průmyslových kovů z hlediska růstu

Měď se obchodovala v blízkosti pětiměsíčního maxima s +12% ziskem za poslední dva týdny podporovaným slabším dolarem a vyhlídkou, že Čína projeví ochotu podpořit ekonomický růst tím, že umožní zmírnit omezení Covid, i když infekce vrcholily od dubna. Vzhledem k tomu, že nad globálním ekonomickým výhledem stále visí temná mračna s vyhlídkou na recesi v některých ekonomikách, je pravděpodobně příliš brzy mluvit o potenciálním trvalém oživení. Prozatím vidíme, jak obchodníci a investoři reagují na vyšší ceny snížením pozic umístěných s negativním zkreslením.

Udržujeme náš dlouhodobý pozitivní výhled pro sektor průmyslových kovů, vzhledem k očekávanému nárůstu poptávky v důsledku globální snahy o elektrifikaci. V případě mědi je vůdcem tkz zelených kovů, předpokládáme, že vyhlídky na dočasné rozšíření kapacity v příštím roce ze strany těžařských společností po celém světě, zejména ve Střední a Jižní Americe a Africe, pravděpodobně omezí krátkodobou vyhlídku na obnovení růstu na nové historické maximum.

Globální elektrifikace na bázi mědi bude i nadále nabírat na síle po roce intenzivního povětrnostního tlaku po celém světě a nutnosti odstavit se od elektřiny vyrobené v Rusku, od zemní plyn pro ropu a uhlí. Aby však byly energetické sítě schopny vyrovnat se s dodatečným základním zatížením, bude v nadcházejících letech zapotřebí značné množství nových investic na bázi mědi. Navíc již nyní vidíme producenty, jako je Chile, největší světový dodavatel mědi, kteří se potýkají se splněním výrobních cílů kvůli klesající kvalitě rudy a nedostatku vody. Zpomalení v Číně je považováno za dočasné a ekonomický stimul se pravděpodobně zaměří na infrastrukturu a elektrifikaci, tedy oblasti, které budou vyžadovat průmyslové kovy.

HG měď se přiblížila oblasti klíčové rezistence kolem 4 USD; pokles pod tuto úroveň měl v červnu za následek prudký pokles. Stejně jako u zlata očekáváme, že se investoři zaměří na konsolidaci, aby zjistili, zda je současný výhled nabídky a poptávky dostatečně silný, aby podpořil současné úrovně.

Ropa zůstává v rozmezí kvůli dolaru a Číně

Ceny ropy Brent a WTI se během týdne zvýšily, ale stále zůstávají ve stanovených rozpětích kolem 95 USD/barel u ropy Brent a 90 USD/bbl u ropy WTI. Zatímco mírně horší čtení CPI podpořilo ceny díky lepšímu sentimentu a oslabení dolaru, ceny ovlivnilo i zmíněné uvolnění restrikcí v Číně. Toto rozhodnutí může zlepšit prognózy hospodářského růstu a posílit tak nárůst poptávky po surovinách včetně ropy.

Zatímco ropa v širokém rozmezí od července se trh s palivovými produkty nadále zpřísňuje, protože dodávky v Evropě a USA se zpřísňují, což tlačí nahoru rafinérské marže u benzínu a destilátů, jako je nafta, topný olej a letecká paliva. Hlavním faktorem v tomto ohledu zůstává produktový trh na severní polokouli, kde jsou důvodem k obavám vzácné zásoby nafty a topného oleje. Chaos na tomto trhu způsobila válka na Ukrajině a sankce proti Rusku, hlavnímu dodavateli rafinovaných produktů do Evropy. Vysoká cena plynu navíc přispěla k urychlení přechodu od plynu k jiným palivům, zejména naftě a topnému oleji.

Dokud zůstane produktový trh takto omezený, riziko poklesu cen ropy – navzdory obavám z recese – se zdá nízké. Stojíme si za naší prognózou cenového rozpětí 85–100 USD Brent pro aktuální čtvrtletí, se stále napjatějším produktovým trhem, omezením produkce OPEC+ a nadcházejícími sankcemi EU na ruskou ropu, které se stále více naklánějí ve prospěch posílení.