Konec cesty – šokující předpovědi Saxo Bank na rok 2024

Mírová cesta, kterou se svět ubíral od Velké finanční krize, se stabilní geopolitikou, nízkou inflací a nízkými úrokovými sazbami, byla během pandemických let narušena, politici a investoři sázeli na návrat ke „starému normálu“. V roce 2024 je jasné, že hladká cesta se chýlí ke konci a posílá svět do nebezpečně nejisté budoucnosti.

Naše šokující předpovědi pro rok 2024 jsou o tom, jak se svět vyrovná definitivní konec "staré normality" a jak nové technologie řeší staré problémy a zároveň vytvářejí nová, možná nebezpečnější dilemata.

S ropou za 150 dolarů kupují Saúdové značku Ligy mistrů

Ole Hansen a Kim Cramer Larsson

Saúdská Arábie, povzbuzená rostoucími cenami ropy, se po úspěšném zakoupení značky Ligy mistrů UEFA dostává na mezinárodní scénu vytvořením Světové ligy mistrů. Radikální restrukturalizace saúdskoarabské ekonomiky, sestávající z: stát se nezávislými na příjmech z ropy a transformuje se na velmoc v oblasti cestovního ruchu, rekreace a zábavy, získává další podporu díky prudkému nárůstu cen ropy, které kolem poloviny roku dosahují 150 dolarů za barel. To je způsobeno silnější než očekávanou poptávkou, protože zelený přechod začíná váhat kvůli rostoucím nákladům a později OPEC +, v čele se Saúdskou Arábií, udržuje pevnou kontrolu nad nabídkou.

V posledních letech saúdský korunní princ Mohammed bin Salman, proslulý fotbalový nadšenec, dohlížel na modernizaci Saudi Pro League se zaměřením na zlepšení výkonu na hřišti prostřednictvím získávání hráčů světové úrovněstát se jednou z 10 nejlepších fotbalových lig na světě. S rostoucími příjmy z ropy však MBS vidí jedinečnou příležitost jít ještě o krok dále a s podporou FIFA zahajuje království úspěšný pokus o koupi Ligy mistrů UEFA, jednoho z nejprestižnějších fotbalových turnajů na světě.

S klíči k vážené fotbalové soutěži se Saúdové okamžitě stěhují, aby ji proměnili v globální klubovou soutěž, kterou se FIFA, přestože nabídla odměny ve výši 150 milionů dolarů, již pokusila založit. Neuspěla kvůli odporu UEFA a European Club Association, stejně jako největší kluby v Evropě, v obavách z rizika přetažení hráčů. S převzetím Saúdské Arábie se však nová nabídka dostává na úroveň, kterou velké kluby nemohou odmítnout, zejména poté, co nabídly peníze všem 220 předním klubům pod záštitou Evropské klubové asociace.

FIFA World Champions League se stává realitou, v Rijádu se hraje značný počet zápasů. Nová soutěž se skládá ze 48 týmů, přičemž evropské kluby, stejně jako v současném formátu Ligy mistrů UEFA, mají zaručeno 32 míst, Asie/Střední východ, Afrika a Amerika obdrží každý pět míst v turnaji a zbytek půjde do Oceánie.

Dopad na trh: Cena akcií Manchesteru United se zdvojnásobila a cena ropy Brent vzrostla na 150 dolarů za barel.

Svět čelí velké zdravotní krizi, protože léky na obezitu způsobují, že lidé přestávají cvičit

Charu Chanana a Peter Garnry

Léky na obezitu GLP-1 jsou považovány za řešení celosvětové epidemie obezity, ale snadné užívání prášků způsobuje, že lidé přestávají cvičit a zvyšují spotřebu rychlého občerstvení. Protože nabídka GLP-1 nepokryje poptávku v roce 2024, celosvětová míra obezity a souvisejících zdravotních problémů se zvýší, což povede k nižší celosvětové produktivitě.

Zázračný lék na obezitu GLP-1 překvapil všechny na celém světě, ale co je nejdůležitější, jeho příslib bojovat proti obezitě způsobil prudký nárůst poptávky, jaký farmaceutický průmysl dosud nezažil. Očekává se, že trh léčiv GLP-1 dosáhne v roce 71 hodnoty 2032 miliard USD a očekávání rychlého růstu a ziskovosti již učinila Novo Nordisk nejhodnotnější evropskou kotovanou společností. Nedávno dvě studie ukázaly, že lék GLP-1 také snižuje riziko srdečních onemocnění a omezuje progresi ledvinových problémů u lidí s chronickým onemocněním ledvin.

Jak se nabídka zvyšuje GLP-1 léky na obezitujejich ceny klesají a vlády se je rozhodnou uznat jako rozhodující pro zlepšení zdraví a zastavení epidemie obezity. Důvodem je, že bojem proti epidemii obezity mohou vlády snížit náklady v jiných oblastech systému zdravotní péče, protože se zlepší celkové zdraví a sníží se sekundární onemocnění související s obezitou, čímž se zvýší celosvětová produktivita. Tyto rozšířené výhody naznačují, že jejich zahrnutí do pojištění může být pravděpodobné, což by znamenalo výrazný nárůst poptávky.

Může se však stát, že nabídka léků na obezitu GLP-1 nemůže uspokojit širokou poptávku a pacienti musí na injekce čekat roky. Mezitím teď přestávají cvičit nebo dodržovat zdravou stravu pilulka může udržet vaši váhu pod kontrolou, což podněcuje vážnou zdravotní krizi. Celosvětová míra obezity dospělých vzroste ze současných 39 % na 45 % v roce 2024, což přinese řadu dalších vedlejších účinků, jako je nárůst diabetu a dokonce prudký nárůst srdečních onemocnění, více zranění v důsledku snížené svalové síly a celkové snížení účinnost imunitního systému. Zvýšený počet nemocí a dnů nemoci způsobuje celosvětový pokles produktivity.

Dopad na trh: Průmysl zpracovaných potravin zaznamenává výrazný růst poptávky, přičemž ceny akcií McDonalds a Coca-Cola převyšují trhy o 60 %.

Konec kapitalismu v USA

Althea Spinozzi

Americká vláda je nucena před volbami v roce 2024 výrazně zvýšit fiskální výdaje, aby udržela ekonomiku a zabránila sociálním nepokojům. Kvůli přetrvávajícím inflačním tlakům a repatriaci kapitálu zahraničními investory zůstává poptávka po amerických státních dluhopisech slabá, což způsobuje nárůst jejich výnosů. V zoufalé snaze normalizovat výpůjční náklady osvobozuje vláda USA příjmy ze státních dluhopisů od daně.

Stále nejistější geopolitické prostředí nutí vládu USA zvýšit výdaje na obranu, protože Federální rezervní systém nadále zpřísňuje finanční podmínky tváří v tvář druhé vlně inflace. Aby se vyhnul občanským nepokojům, je Kongres nucen zvýšit fiskální výdaje.

S rozpočtovým schodkem rychle stoupajícím nad 10 % HDP, což je úroveň, která byla překročena pouze během druhé světové války a pandemie koronaviru za posledních sto let, musí vláda naléhavě zvýšit poptávku po amerických státních dluhopisech. Pozornost se obrací na akciový trh, kde se „velkolepá sedmička“ nyní stala dvanáctkou díky zmeškanému zpomalení a vládní podpůrné programy určené věřitelům a majitelé domů. Eli Lilly, Novo Nordisk, Visa, připojte se ke klubu JPMorgan Chase, LVMH, ASML a TSMC. Jak Dvanáct titánů v průběhu několika měsíců znásobí své ocenění, nerovnost mezi investory a neinvestory se zvyšuje.

Vláda USA chápe, že politická stabilita závisí na její schopnosti pokračovat ve financování svého masivního deficitu prostřednictvím větší emise státních dluhopisů, a tedy nižších úrokových sazeb. Proto se stává zásadním zvýšit domácí atraktivitu amerických státních dluhopisů ve srovnání s akciemi. Pod silným tlakem Bílého domu Kongres osvobodil kapitálové zisky a úroky z dluhopisů amerických státních dluhopisů od daně. Když je veřejný dluh v rukou domácích investorů, náklady na financování jsou méně kolísavé.

Tento dramatický krok znamená konec kapitalismu, protože peníze proudí od soukromých korporací k veřejnosti a rizikovější aktiva se stávají dražšími. Kontraintuitivně si „Dvanáct titánů“ upevňuje svou dominanci na trhu, protože těží z dlouhodobě nižších nákladů na financování, zatímco zbytek akciového trhu kolabuje. Navzdory tomu, že vláda neřešila nerovnost, nižší výpůjční náklady uklidňují sociální nepokoje. Následuje dlouhé období znárodňování a vládní intervence v kritických sektorech, které se snaží přilákat kapitál.

Dopad na trh: Hodnota amerických státních dluhopisů ve všech obdobích stoupá a výnosová křivka se zplošťuje, protože investoři mohou zajistit nejvyšší výnosy za desetiletí bez daňové zátěže. Akciový trh klesá, ale vybraná skupina společností bohatých na hotovost těží z převrácené výnosové křivky.

Generativní deepfake AI způsobuje národní bezpečnostní krizi

Peter Garry

Generativní AI, oslavovaná jako přínos produktivity, stává hrozbou pro národní bezpečnost po odvážném útoku falešné umělé inteligence na vysoce postaveného úředníka ve vyspělé zemi. Vlády tvrdě zasahují proti AI pomocí nových předpisů, čímž překonávají humbuk AI, zatímco VC prchají z odvětví. Nedůvěra veřejnosti ke zprávám generovaným umělou inteligencí roste a vlády zavádějí nová nařízení, která umožňují šířit veřejné zprávy pouze malé skupině subjektů.

Zatímco všichni od McKinsey po korporátní sektor a přední ekonomové vidí generativní umělou inteligenci jako skvělý nástroj produktivity, který v nadcházejících desetiletích urychlí růst, jiní ji považují za potenciální novou zbraň. Ve hře o vysoké sázky zločinecká skupina nasadí nejpodvodnější generativní umělou inteligenci, jakou kdy svět viděl, a oklame vysoce postaveného vládního úředníka ve vyspělé zemi, aby mu předal přísně tajné informace. Odvážný krok a úspěch spouští nejhorší národní bezpečnostní krizi od druhé světové války a zahajuje novou éru dalekosáhlé regulace umělé inteligence.

V historickém kroku k řešení katastrofálních vedlejších účinků generativní umělé inteligence USA a EU prohlašují, že veškerý obsah vytvořený pomocí generativní umělé inteligence by měl být označen jako „Made by AI“ a nedodržení bude mít za následek přísný trest. Ještě větší ranou pro generativní AI je to, že ji vláda nutí OpenAI a Google Omezení přístupu třetích stran k jejich základním velkým jazykovým modelům z důvodů národní bezpečnosti, což znamená, že tyto nové generativní systémy umělé inteligence mohou používat pouze subjekty schválené vládou. Nové nařízení zabíjí rozruch kolem generativní AI, protože investice rizikového kapitálu vysychají kvůli obavám, že generativní AI bude obtížnější komercializovat.

Hluboce falešný generativní incident umělé inteligence se posouvá z krize národní bezpečnosti k naprosté nedůvěře veřejnosti k informacím dostupným na internetu, protože procento obsahu generovaného umělou inteligencí roste na 90 % všech informací. Ve všech vyspělých zemích vlády zavádějí přísná nařízení, že zprávy mohou šířit pouze vládou schválené zpravodajské organizace, což je velká rána pro platformy sociálních sítí a „nedodržující“ zpravodajské organizace. Nařízení „poznejte své zákazníky“, které je dobře známé v bankovním sektoru a jehož cílem je zabránit praní špinavých peněz, je vnucován technologickým společnostem poskytujícím generativní aplikace AI, abyste zabránili přístupu k této technologii některým zemím a subjektům.

Dopad na trh: Tradiční mediální společnosti schválené jejich vládami k šíření veřejných zpráv raketově rostou v hodnotě, přičemž cena akcií The New York Times Company se zdvojnásobila. Akcie Adobe klesají poté, co vláda potrestala společnost za to, že pomocí jejich softwaru byl vytvořen katastrofální deepfake.

Deficitní země tvoří „Římský klub“ k vyjednávání obchodních podmínek

Steven Jakobsen

Přetrvávající a rozšiřující se divergence běžného účtu mezi zeměmi s přebytkem a deficitem je výsledkem řízení měny a je dlouhodobě neudržitelná. Vzhledem k tomu, že dluhová situace Spojených států se stala nekontrolovatelnou, skupina šesti deficitních zemí vytváří „Římský klub“, aby společně pracovali na snížení svých schodků společným vyjednáváním nových podmínek světového obchodu se zeměmi s přebytkem. Věříme, že zlato stříbro a kryptoměnám se bude velmi dobře dařit v nepředvídatelném prostředí pro světovou rezervní měnu a neudržitelné běžné účty deficitních zemí.

Za tímto účelem je vytvořen „Římský klub“. snížení deficitu běžného účtu skupiny zemí s vysokým deficitem. Teoreticky je otevřená a svobodná ekonomika řízena a samoregulována prostřednictvím měnových úprav, kdy deficitní země devalvují své měny, aby obnovily konkurenceschopnost. Ve skutečnosti mnohé, ne-li téměř všechny země kontrolují své měny, a proto mají buď trvalé deficity, nebo přebytky. Máme prostě částečně zafixovaný globální měnový systém, což ztěžuje celý koncept volného obchodu, a neexistuje způsob, jak by WTO našla střední cestu ke snížení zátěže neustále se zvyšujících deficitů v některých zemích. To povede k vytvoření „Římského klubu“, spolupráce zaměřené na nápravu stále rostoucích rozdílů v globálním obchodním a finančním systému.

V roce 2024, čelíce těžké globální recesi a omezeným nástrojům ke snížení úrokových sazeb kvůli trvale vysoké inflaci, se největší deficitní země světa sejdou v Římě, aby vytvořily lepší podmínky pro strukturální omezení jejich schopnosti dále zvyšovat přebytky. Tvrdí se, že resetování deficitů postupným přehodnocováním zemí s přebytkem by umožnilo globální reset, čímž by se vytvořil rovnější a stabilnější ekonomický model. Šest zakládajících zemí"Římský klub“ jsou Spojené státy, Spojené království, Indie, Brazílie, Kanada a Francie. Úprava rozdílů běžného účtu mezi klíčovými zeměmi bude bolestivá pro země s nejvyššími přebytky, kterými jsou Čína, Německo, Norsko, Japonsko, Nizozemsko a Singapur.

Skutečnost, že americký dluh se v roce 2022 vymkne kontrole, je zde klíčovým katalyzátorem. Když byl v roce 1956 založen Klub oficiálních věřitelů Paříže, celkový dluh Spojených států činil 273 miliard, ale rychle vpřed do současnosti a zůstatek dluhu je 33 bilionů USD, což je obrovský nárůst o 14 000 %.

Dopad na trh: Skutečnost, že se světová rezervní měna vymyká kontrole, snižuje důvěru v systém nekrytých peněz, poskytující velké zisky pro zlato, stříbro a kryptoměny.

V amerických prezidentských volbách v roce 2024 zvítězil Robert F. Kennedy Jr.

John Hardy

V roce 2024 poprvé v historii USA vyhraje prezidentské volby kandidát třetí strany Robert F. Kennedy Jr. Jeho populistická platforma proti válečným štvaní demokratům a korporátním elitám rezonuje jak s nespokojenými tradičními demokraty, tak s Trumpovými příznivci. Nová politická éra v USA začíná dramatickým odklonem od plutokracie, když voliči požadují konec drastické nerovnosti a nespravedlnosti a konec věčných válek.

Když se rok 2023 změní v rok 2024, v Americe začíná recese, což s sebou přináší větší potenciál ke změně politických postojů. Po čtyřech letech Trumpa a poté čtyřech letech Bidena nadšení voličů pro geriatrické kandidáty opadá. Bidenova podpora nadále klesá, jak ekonomika a trh práce klesají, i když inflace zůstává vysoká. Veřejné mínění spojuje Bidenovo špatné řízení geopolitické situace na Ukrajině a na Blízkém východě s rostoucími cenami ropy, základního zboží a nájmů. Trump se mezitím těší z nadšené politické základny, ale jeho narcistický postoj a nevyzpytatelné chování způsobují, že řady jeho zarytých příznivců ubývají.

Pozorovatelé zaznamenali pozoruhodné podobnosti s mírovou kampaní Roberta F. Kennedyho staršího ve volbách v roce 1968, kdy jeho popularita stoupala, když se snažil získat demokratickou nominaci, než jeho kampaň přerušila kulka atentátníka. Postoj RFK Jr proti establishmentu odráží úsilí jeho strýce Johna F. Kennedyho.

Před brzkou recesí v roce 2024 se RFK Jr. nezdál ani jako černý kůň na vítězství ve volbách v roce 2024, přičemž průzkumy ukazovaly, že ho podporuje asi 15 % voličů. Ale jak Spojené státy letos na jaře a v létě procházejí recesí, jeho popularita v průzkumech stále roste. Nespokojenost s úřadujícími demokraty stoupá k horečce. Mezitím Kennedyho populistické a izolacionistické poselství oslovuje i méně bohaté Trumpovy voliče a obě strany se mohou připojit k hnutí RFK Jr., protože jeho „třetí cesta“ narušuje starou psychologii být buď vášnivě pro nebo proti jedné z tradičních dvou stran.

V den voleb, 5. listopadu, Kennedy vyhraje prezidentské volby v USA s 38 % lidového hlasování, přičemž Biden a Trump si zbytek rozdělili téměř rovnoměrně. Vítězství Electoral College je překvapivě dominantní, protože Kennedy má nejlepší průzkumy ve většině oblastí, které dříve volily Trumpa. Nová éra v americké politice začíná, když je Kongres otřesený až do základů a odstraňuje předchozí dysfunkce, zatímco Kennedy je schopen budovat koalice obou stran.

Dopad na trh: Kennedyho pro-mírové poselství a slib, že ukončí zneužívání amerického systému zdravotní péče a odstraní nadměrnou moc korporací, způsobí pád akcií společností v oblasti obrany, léků a zdravotní péče a internetové a IT monopoly se třesou strachem, že dojde k širší válce proti monopolním společnostem.

Japonský „šťastný“ 7% růst HDP nutí Bank of Japan opustit kontrolu výnosové křivky

Charu Chanan

Japonsko bylo ekonomickou velmocí po mnoho let, než bublina v roce 1991 praskla a začalo dlouhé období stagnace. Firemní zisky a mzdy byly sníženy a stárnoucí populace znamenala nedostatek pracovních sil a klesající spotřebu. S koncem deflace, rostoucími mzdami a soukromými investicemi, rostoucí produktivitou a rychlým ekonomickým růstem se však objevuje nové minimum.

Éra deflace v Japonsku skončila a vrátila se zpět růst mezd. Jarní vyjednávání o platu v roce 2023 přineslo zvýšení mezd o 3,6 % a v roce 2024 může dojít k navýšení i přes 4 %. Fiskální stimul z navrhovaného snížení sazeb spotřební daně povzbudí japonské spotřebitele, aby upustili od úsporného myšlení. Vzhledem k tomu, že současné prezidentské období končí v září 2024, premiér Kishida a jeho administrativa zavést řadu populistických usnesení, což dále posílí domácí poptávku.

Vzhledem k tomu, že poptávka stále roste, společnosti oznamují zvýšení kapitálových výdajů. Velké hotovostní rezervy japonských společností naznačují silnou chuť k těmto výdajům, což se projevilo i v zářijovém průzkumu Tankan ze dne BoJ, která zaznamenala očekávaný nárůst kapitálových výdajů o 13,3 % ve fiskálním roce 2023 ze 7,4 % růstu v předchozím roce. Mění se i dynamika zaměstnanosti, nabídka pracovních sil se snižuje v důsledku stárnutí populace, zatímco poptávka po zdravotní a sociální péči nadále roste a v důsledku rostoucí domácí poptávky. To se následně promítá do mzdového tlaku a vytváří pozitivní cyklus.

Japonsko zrychluje program ekonomické transformace, přijetí rámce pro šíření technologií, který pomáhá zvyšovat produktivitu navzdory nedostatku pracovních sil. Globální dodavatelské řetězce zůstávají proměnlivé, z čehož těží Japonsko vzhledem k rostoucímu trendu friend-shoringu, což má za následek větší investice. Více technologických společností oznamuje investice v Japonsku v roce 2024 díky vládní podpoře. Úspory na nákladech na technologie umožňují japonské vládě vypořádat se s dluhovým břemenem a pokračovat ve fiskálním uvolňování s cílem zajistit trvalé povzbuzení růstu, inflace a mezd.

Se zavedenou kontrolou výnosové křivky je japonská ekonomika nadměrně stimulována, protože reálné úrokové sazby klesají a nominální výnosy jsou omezené kvůli rostoucím inflačním očekáváním. BOJ je proto nucena v roce 2024 ukončit svou politiku kontroly výnosové křivky. To způsobuje pokles globálních dluhopisových trhů, protože japonští investoři přesouvají peníze zpět domů.

Dopad na trh: Jen posiluje, když japonští investoři přesouvají peníze do domácích aktiv a tlačí USD / JPY pod 130, EUR/JPY pod 140 a AUD/JPY pod 88.

Poptávka po luxusním zboží klesá, protože EU jde ve stopách Robina Hooda zavedením daně z bohatství

Peter Garry

Protože EU potřebuje více prostředků na různé politické účely, vč zmírnění dopadů změny klimatu, zdravotnictví a školství a obyvatelstvo si uvědomuje, jak malé daně platí miliardáři, Evropská komise zavádí zákon, který každoročně zdaňuje 2 % bohatství. Zákon vyvolal otřesy evropským průmyslem luxusního zboží, přičemž luxusní gigant LVMH se propadl o 40 %.

Je velkou ironií, že EU, která je největším sociálním systémem na světě, vytvořila 499 USD miliardáře, kteří platí nejnižší osobní daň ve srovnání s jejich severoamerickými a východoasijskými protějšky, uvádí Global Tax Evasion Report 2024. French miliardáři podléhají sazbě příjmu před zdaněním rovnajícím se americkým miliardářům, i když celá populace platí na daních v průměru 46–50 %, což je v rozporu se základním principem reciprocity. V Nizozemsku je ještě lepší být miliardářem, protože průměrná daňová sazba je nižší, než kolik platí miliardáři v USA.

Vzhledem k tomu, že občanské nepokoje v Evropě jsou neustále na pokraji erupce a náklady spojené s ekologickým přechodem, válkou na Ukrajině a všeobecnou rostoucí inflací, se Evropská komise zavazuje k evropské občanské iniciativě (ECI) z července 2023 s názvem „Zdanění velkého bohatství“. financovat zelený a zelený přechod sociální“. Evropská komise provádí zákon, který zdaňuje každý rok 2 % majetku miliardářů v EU, uznávajíc realitu prezentovanou v knize Thomase Pikettyho Capital in the 2st Century, že úroveň bohatství roste rychleji než příjem. 42% daň z bohatství pro miliardáře v EU přináší dodatečné daňové příjmy ve výši 2021 miliard EUR, které jdou na financování projektů na zmírnění změny klimatu, zdravotnictví, vzdělávání a veřejné infrastruktury. V roce 10 činila celková finanční aktiva domácností EU v akciových a investičních fondech přibližně 100 bilionů EUR, takže širší 150% daň z majetku pro multimilionáře by mohla zvýšit daňové příjmy na přibližně XNUMX–XNUMX miliard EUR.

Moderní verze EU Robina Hooda otřásá evropským průmyslem luxusního zboží. Nedávné studie ukázaly silnou korelaci mezi touhou vlastnit luxusní předměty a úrovní příjmové a majetkové nerovnosti. Nová daň z majetku Evropské komise okamžitě snižuje očekávání trhu ohledně budoucí poptávky po luxusním zbožía investoři opouštějí evropské luxusní akcie.

Dopad na trh: Sdílí LVMH klesají o 40 % kvůli nové dani z bohatství zavedené Evropskou komisí a výrazně odepisují další části luxusního segmentu včetně Porsche a Ferrari.

Pro podrobný pohled na šokující předpovědi Saxo Bank pro rok 2024 navštivte saxofon.