Sympozium Jackson Hole bez průlomu

V pátek ožily finanční trhy projevem Jeroma Powella v Jackson Hole. K žádnému průlomu nedošlo. Šéf Federálního rezervního systému zopakoval, že úrokové sazby se mohou stále zvyšovat a restriktivní měnová politika tu s námi zůstane déle. V důsledku toho vzrostl výnos 2letých amerických státních dluhopisů na nejvyšší úroveň od roku 2006 a přiblížil se vrcholu před globální finanční krizí. Dolar v první reakci posílil a indexy klesly, i když na konci dne Kurz EUR / USD vzrostl nad 1,08 a Wall Street se vrátil k ziskům.

Vývoj inflace

Malý déšť z velkého mraku. Tak se dá popsat páteční vystoupení šéfa Fedu na ekonomickém sympoziu ve Skalistých horách. Powell připustil, že centrální banka dosáhla pokroku v oblasti inflace, ale naznačil, že zůstala příliš vysoká, což by mohlo ospravedlnit další opatření. Měnová politika pravděpodobně zůstane po nějakou dobu na vysoké úrovni restriktivnosti, dokud si politici nebudou jisti, že inflace bude stabilně klesat směrem k 2% cíli. Nižší hodnoty CPI v červnu a červenci, ale Powell připustil, že je zapotřebí více důkazů, že dynamika růstu cen je na správné cestě. Proto budou následná makroodečty nadále elektrifikovat trh, což způsobí větší volatilitu. Zároveň bylo zdůrazněno oboustranné riziko: dělat příliš málo může inflaci umožnit zůstat nad cílem, zatímco příliš mnoho zvýšení může zbytečně poškodit ekonomiku. Takže Fed poslal zprávu, že další kroky budou velmi opatrné a odměřené, což lze interpretovat jako méně pravděpodobné, že opět zvedne náklady na peníze.

Fed má stále problém s odhadem neutrální úrokové sazby, která ekonomiku nestimuluje ani neoslabuje. Dalším problémem, se kterým se centrální banka musí potýkat, je dlouhé zpoždění dopadu politiky na ekonomiku.

Lagardein jestřábí tón

Ve srovnání s loňským projevem byly Powellovy komentáře mnohem zdrženlivější. To je třeba vidět na pozadí změněného ekonomického prostředí. Nyní datasheet vypadá jinak: inflace byla 3,2 procenta. v červenci a Fed zvýšil sazbu federálních fondů na 5,50 procenta. Trh práce tato navýšení zrušil překvapivě dobrés mírou nezaměstnanosti 3,5 procenta. v červenci 2023 (stejná úroveň jako před rokem) a nad 200 XNUMX. vytváření nových pracovních míst v nezemědělském sektoru.

Sledujte tržní ceny úrokové sazby se v USA mírně změnila. Pravděpodobnost zářijového a listopadového pohybu sazeb směrem nahoru se však zvýšila. Americké dvouleté dluhopisy vzrostly (jejich výnosy) na nejvyšší úroveň od roku 2. Dolar posílil, ale v pozdější části páteční seance zisky vrátil.

Je třeba také vzít v úvahu, že prezident ECB vystoupil v Jackson Hole. Christine Lagarde zachovala „jestřábí tón“. Všimla si, že banka nastaví sazby tak vysoko, jak to bude nutné, a bude je držet tak dlouho, jak bude potřeba, aby se inflace vrátila k cíli. Zdůraznila, že pro centrální banky bude důležité zajistit cenovou stabilitu v „éře nejistoty“. Možná tento faktor způsobil, že hlavní měnový pár pouze vyrovnal minima na 1,0765, než se odrazil nad 1,08.

Zdroj: Łukasz Zembik, Oanda TMS Brokers