Je AI nová kryptoměna? – Předpovědi Saxo Bank za třetí čtvrtletí

Nadšení z umělé inteligence učinilo z této technologie investici volby: kapitál proudí do společností s umělou inteligencí a tlačí kryptoměny stále více do země nikoho, protože počet lidí investujících do kdysi oblíbeného ve spekulativním prostoru se zmenšuje. Přestože se obě tyto investice těší diametrálně odlišnému zájmu, mezi umělou inteligencí a kryptoměnami jsou nápadné podobnosti. Pokud se situace uzavře, dojde k odklonu od AI ve prospěch spekulativních bublin.

Trh s kryptoměnami je volatilní, do značné míry neregulovaný, má omezenou historii obchodování a v současné době se vedou vášnivé diskuse o tom, zda mají kryptoměny ještě nějakou vnitřní hodnotu. Bez ohledu na postoj k této otázce existuje široká shoda, že tyto atributy činí trh s kryptoměnami odlišný od většiny ostatních trhů. Jako takové jsou kryptoměny špatným měřítkem proti jiným trhům; jedinou výjimkou jsou spekulativní bubliny vytvořené začínajícími, ale dlouho očekávanými technologiemi. V tomto případě není žádný jiný trh vhodnější pro účely srovnání. Když dáme tyto dva trhy dohromady, existují významné paralely mezi kryptoměnami a nedávným nárůstem umělé inteligence, včetně zdánlivě jednosměrného toku kapitálu k čemukoli souvisejícímu s AI.

V posledních letech byl trh s kryptoměnami svědkem tohoto druhu jednosměrných přílivů dvakrát, než byly vyčerpány kapitálové fondy, což vedlo k prasknutí spekulativních bublin. Tyto bubliny nastaly v letech 2017 a 2021, kdy hodnota Bitcoin, ethereum a různé další kryptoměny prudce vzrostly a v následujícím roce pak klesly až o 90 %. Během tohoto období nejen že rostly ceny, ale kryptopodniky a společnosti dokázaly snadno získávat finanční prostředky, protože každý chtěl vstoupit na trh – pak najednou všichni ztratili zájem a na kryptotrhu zůstala jen hrstka investorů.

ŠEK: Jak investovat do umělé inteligence? [Průvodce]

V jakém bodě končí kolektivní představivost trhu?

Jak kryptoměny, tak umělá inteligence mají jako klíčové technologie pro stále rostoucí počet lidí skvělé vyhlídky do budoucna. I když uznáváme, že sdílíme tento názor, musíme také uznat, že jak kryptoměny, tak umělá inteligence musí být ve velkém měřítku po celém světě ještě nasazeny, což prozatím vykazuje omezený potenciál generovat hodnotu. Horší je, že neexistuje způsob, jak zjistit, kdy tyto technologie dosáhnou vhodné zralosti pro široké přijetí, pokud vůbec. Je však v zásadě jisté, že lidé budou přeceňovat krátkodobý význam AI, stejně jako u většiny dalších vznikajících technologií, včetně – dříve – kryptoměn.

Dokud nedosáhnou technické vyspělosti, hodnotí trh technologie de facto slepě a spoléhá na kolektivní představivost. Jak kdysi řekl Benjamin Graham, „Na spekulativním trhu rozhoduje představivost, nikoli analytici“. Graham, často označovaný za otce hodnotového investování, pravděpodobně chtěl, aby jeho slova byla varovným příběhem pro jakýkoli trh, kde je úsudek založen především na hádání budoucnosti. Protože kryptoměny a umělá inteligence ještě nejsou zavedenými technologiemi, představy o budoucnosti vítězí nad hmatatelnými aspekty současnosti, takže účastníci trhu místo toho, aby se spoléhali na konkrétní data a čísla, nechají svou představivost utvářet vnímání budoucího dopadu odvětví na svět a následně - jeho hodnoty. Tento obrázek se bude pravděpodobně velmi lišit od toho, jak se bude AI vyvíjet v nadcházejících letech, podobně jako se to již mnohokrát stalo v případě kryptoměn.

Tento úsudek se navíc řídí především drobnými investory. Skupina do značné míry chyběla během AI ​​rally na začátku tohoto roku, protože mnoho drobných investorů snížilo své držby akcií po velkém zvýšení úrokových sazeb, ale zdá se, že v posledních měsících zažívají návrat, zejména u akcií souvisejících s umělou inteligencí. Očekáváme, že příliv retailových investorů do AI bude pokračovat a postupně přemění technologii na nového favorita mezi retailovými investicemi, protože tato skupina upřednostňuje trhy s vyšším poměrem rizika a odměny, podobně jako kryptoměny a akcie meme, kde dominují drobní investoři . Významná přítomnost této skupiny vedená strachem z promeškání (tzv strach z propásnutí, FOMO) na trhu utvářeném představivostí znamená koktejl, ve kterém se mohou objevit slibné spekulativní bubliny.

Byli bychom překvapeni, kdyby tento koktejl nezahrnoval alespoň jednu významnou nevýhodu obchodovatelných položek souvisejících s umělou inteligencí, jako je tomu u kryptoměn a zejména bubliny dot-com z konce XNUMX. století, protože technologie dospívá pomaleji, než se očekávalo, zatímco jiné výzvy se zhmotňují, včetně regulační nejistoty, která stejně jako u kryptoměn pravděpodobně negativně ovlivní oblast AI. Kromě toho, s výjimkou několika vybraných společností, neznalost toho, do jaké míry jsou jednotlivé společnosti schopny zachytit hodnotu generovanou AI, zvyšuje nejistotu a potenciálně zvyšuje další volatilitu.

„Během zlaté horečky, prodejte své lopaty“

Jednou z mála společností, která již prokázala svou schopnost zachytit hodnotu umělé inteligence, je výrobce GPU Nvidia. Jako přední poskytovatel výpočtů potřebných k trénování modelů umělé inteligence (jako jsou modely vyvinuté OpenAI) zaznamenala Nvidia v loňském roce výrazný nárůst příjmů, především kvůli snaze podniků nakupovat GPU jako součást šílenství AI. Koncem května Nvidia oznámila, že ve 2023. čtvrtletí 11 očekává tržby 7,18 miliard dolarů, což je výrazně nad průměrnou prognózou analytiků 1 miliardy dolarů. V důsledku tohoto sdružování zdrojů AI přesáhlo ocenění společnosti 2022 bilion dolarů, což se podařilo pouze pěti dalším subjektům, čímž se cena akcií zčtyřnásobila ve srovnání s ročním minimem z října XNUMX. Zvýšení tržní kapitalizace Nvidia o 750 miliard USD oproti 250 miliardám USD před necelými 12 měsíci, je to jasný signál, že umělá inteligence je spekulativní trh, kde je fantazie investorů přesvědčila, že se chystá něco opravdu velkého.

Historie Nvidie ilustruje rčení "během zlaté horečky prodávejte lopaty". To naznačuje, že je nákladově efektivnější poskytnout potřebnou infrastrukturu těm, kdo sledují rostoucí trend, než jej následovat sami. Během kryptoměnového spěchu v roce 2021 Coinbase těžce profitovala z prodeje krumpáčů a lopat, což usnadnilo obchodování s kryptoměnami, podobně jako to nyní dělá Nvidia. Po nějaké době kryptoměnová bublina praskla, což výrazně snížilo příjmy Coinbase a způsobilo, že cena akcií společnosti klesla až o 90 % během jediného roku. Čas ukáže, zda se Nvidia udrží na vlně nekonečné zlaté horečky, nebo bude lidově řečeno následovat příklad Coinbase "Čím větší úspěch, tím bolestnější pád".

O autorovi

Mads Eberhardt, analytik trhu s kryptoměnami, saxofon Banka. Cryptocurrency Market Analyst ve společnosti Saxo Bank. Získal zkušenosti jako obchodník ve společnosti Bitcoin Suisse AG a zakladatel http://BetterCoins.dk (web převzal Coinify).