Nízká nabídka zvedá ceny uranu a kakaa

Komoditní sektor minulý týden vymazal část nedávných silných zisků, přičemž největší ztráty přišly z průmyslových kovů – protože efekt nedávného snížení požadavků na rezervy v Číně vypršel – a energetiky, protože jednání o příměří v Gaze přispěla k poklesu komoditních prémií. geopolitické riziko. Drahé kovy zároveň získaly počáteční impuls v podobě prudkého poklesu výnosů amerických státních dluhopisů kvůli novým obavám z amerických regionálních bank a jejich expozice komerčním nemovitostem, a také po signálu z USA. Federální rezervní systémže dalším pohybem úrokových sazeb bude snížení, i když k němu nemusí dojít tak rychle, jak trh očekával, zejména po další mimořádně silné zprávě o zaměstnanosti v USA v lednu, která ukázala významný nárůst nových pracovních míst a mezd.

Celkově index Bloomberg Commodity Total Return (BCOMTR), který sleduje koš 24 hlavních komoditních futures rozdělených na energii, kovy a zemědělské produkty, klesl přibližně o 1,6 % na týdenní bázi a o 1 % na týdenní bázi. % ročně základ. Mezi komoditami zahrnutými do indexu BCOM si nejlépe vedly kakao, bavlna a pšenice, přičemž všech pět nejvýkonnějších komodit souvisí s energetickým sektorem.

Cena kakaa poprvé od roku 5 přesáhla 000 USD za tunu.

V zemědělském sektoru je situace smíšená: obilný sektor vykazuje pokračující známky stabilizace a určitou podporu nabízejí i největší krátké pozice držené spekulativními investory v šesti kontraktech na obilí a sóju od roku 2019. Sektor měkkého zboží, který si za posledních dvanáct měsíců vedl zdaleka nejlépe, rostl čtvrtý týden v řadě a dosáhl tak desetiletého maxima. Nedávné posílení je podpořeno parabolickým zvýšením cen kakao, která poprvé od roku 1977 přesáhla 5 000 USD za tunu. Ceny kakaa se za poslední rok více než zdvojnásobily v důsledku omezených dodávek z Pobřeží slonoviny a Ghany, dvou největších světových producentů. Během aktuální sezóny, která začala v říjnu, kvůli nedostatku srážek klesly dodávky do přístavů Pobřeží slonoviny ve srovnání s loňským rokem přibližně o 36 % a poslední sucho by mohlo potenciálně negativně ovlivnit větší sklizeň v příští sezóně, a přispět tak k udržení globální deficit.

Sektor uranu sílí díky rostoucí celosvětové akceptaci

Nejlépe si minulý týden vedl uran, jehož spotová cena prudce vzrostla poté, co Kazatomprom, největší světový producent, podle očekávání snížil prognózu produkce pro rok 2024 o 14,2 % kvůli omezenému přístupu ke kyselině sírové, která se používá jako louhovací činidlo. rozpouštět oxidy uranu z rudy, což umožňuje získávání uranu. Spotová cena uranu se za poslední rok více než zdvojnásobila a dosáhla 16letého maxima nad 100 USD za libru, protože sektor zažívá dynamické oživení po letech stagnace.  Přijetí jaderné energie roste po celém světě a velké ekonomiky se v rámci ekologické transformace obracejí k jaderné energii.

ČÍST: Jak investovat do uranu? [Průvodce]

S rostoucí poptávkou rostly i ceny kvůli rizikům nabídky, včetně nižších prognóz produkce ze strany výrobců a geopolitickému napětí, které negativně ovlivňuje země produkující uran. Kromě toho vznik a rostoucí popularita investičních nástrojů nabízejících fyzické skladování uranu jménem investorů také přispěla k současné napjaté nabídce na trhu, čímž podpořila spotovou cenu i výkonnost akcií těžařských společností, vývojářů reaktorů a výrobců paliv. .

Zatímco nejvyšší výnosy trh hledá především u technologického indexu Nasdaq 100 (dvanáctiměsíční nárůst přibližně 35 %), fondu Global X Uranium, ETF s tržní kapitalizací 3 miliardy USD, která sleduje koš společností zabývajících se těžbou uranu a výrobou komponentů pro jadernou energetiku, vygenerovala za stejné období návratnost téměř 40 %. Sprott Physical Uranium Trust, který drží všechna svá aktiva ve fyzickém uranu, za poslední rok získal až 93 % a od svého založení před několika lety se stal skutečným titánem v hodnotě 6,2 miliardy USD. Stejně jako v případě londýnské Yellow Cake Plc tento dynamický růst pravděpodobně přispěje k posílení v důsledku dalšího omezení dostupnosti této suroviny na spotovém trhu.

Tabulka zobrazující některé z největších a nejoblíbenějších investic do uranu

Další chaotická cenová akce na trhu s ropou

Hlavní futures kontrakty na ropa vymazaly většinu nedávných silných zisků, protože rozhovory o příměří v Gaze snížily geopolitické teploty. K poklesu přispěly i prodejní příkazy od obchodníků, kteří se při nedávném technickém zlomu neúmyslně rozhodli nakoupit nad 75,50 USD za WTI a 80,50 USD za Brent a poté byli nuceni korigovat, když ceny klesly pod tuto úroveň. Celkově lze říci, že během několika posledních měsíců od doby, kdy povstalci Houthi začali útočit na lodě v Rudém moři, obchodníci čelili značnému hluku na trhu, což mělo za následek velmi nestálé obchodní podmínky, protože ceny nadále kolísají v závislosti na příchozích informacích z Blízkého východu.

Ve stejné době také klesly ceny nafty v Londýně a New Yorku poté, co minulý měsíc prudce vzrostly kvůli logistickým problémům v Rudém moři, kde útoky Houthiů donutily být přesměrovány obchodní lodě do Evropy, což prodloužilo dobu přepravy a zvýšilo tak náklady na přepravu. Navíc chladné počasí ve Spojených státech v polovině ledna způsobilo rychlý nárůst poptávky a nedávné útoky dronů na ruská energetická zařízení zvýšily obavy o dodávky. V podstatě Ny Harbor ULSD a London Gas Oil futures jsou stále meziročně o 10 % vyšší, zatímco WTI a Brent o méně než 4 %.

I nadále zastáváme názor, že pokud nedojde k velkým a vysoce nepravděpodobným výpadkům dodávek na Blízkém východě, WTI i Brent pravděpodobně zůstanou v rozmezí kolem 75 USD u WTI a 80 USD u Brentu, přičemž žádný z faktorů nebude dostatečně silný, aby změnit dynamiku trhu, který rozděluje svou pozornost mezi obavy o hospodářský růst, zejména v Číně, která je největším světovým dovozcem, a rostoucí těžbu mimo OPEC+, omezení těžby OPEC+, u nichž se v současnosti očekává, že budou delší než první čtvrtletí a geopolitické riziko. Kromě toho mohou změny očekávaného tempa snižování úrokových sazeb ve Spojených státech ovlivnit ochotu riskovat. Krátkodobě bude cena ropy WTI čelit silné rezistenci pod 80 USD a ropa Brent bude čelit silné rezistenci pod 85 USD.

Zlato se zaseklo kvůli zpoždění při snižování sazeb

Sektor drahých kovů zahájil únor na solidních základech poté, co většinu ledna strávil konsolidací silných zisků zaznamenaných ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku, kdy zlato zhodnotilo o 11,4 % a stříbro o 7,2 %. Malé ztráty obou kovů v minulém měsíci byly způsobeny především posílením dolaru a tím, že trh nebyl schopen předvídat načasování, tempo a velikost nadcházejícího snižování úrokových sazeb. Zlato však minulý týden vzrostlo směrem ke klíčové rezistenci poblíž 2 067 USD, podpořeno slábnoucím dolarem a obnovenými obavami o regionální banky ve Spojených státech uprostřed ztrát na trhu komerčních nemovitostí, což přispělo k prudkému poklesu výnosů amerických státních dluhopisů.

Poslední zasedání Federálního rezervního systému naznačilo nejistou cestu ke snížení úrokových sazeb v roce 2024 poté, co předseda Powell zdůraznil potřebu dalších důkazů, že meziroční inflace směřuje k 2% cíli – což je úroveň, které již bylo dosaženo v kratších časových horizontech. – při zohlednění silného trhu práce. Slabší než očekávaná týdenní zpráva o žádostech o podporu v nezaměstnanosti však oživila očekávání březnového snížení sazeb, které zcela klesly po silné lednové zprávě o zaměstnanosti v USA, která ukázala růst jak tvorby pracovních míst, tak mezd. Výnosy 4letých amerických státních dluhopisů vymazaly předchozí pokles, ale vykázaly týdenní pokles kolem XNUMX %, zatímco dolar zakončil týden beze změny.

Podle Světové rady pro zlato (Světová rada zlata, WGC), v roce 2023 dosáhla celková poptávka po zlatě rekordní úrovně 4 899 tun, podpořená silnou poptávkou na mimoburzovním trhu a také pokračujícím nákupem centrálních bank – Čínská lidová banka byla aktivním kupcem v v tomto ohledu odpovídá za téměř čtvrtinu všech nákupů. WGC očekává, že poptávka po zlatě se v roce 2024 opět zvýší, protože Federální rezervní systém USA začne snižovat úrokové sazby, což potenciálně zvýší poptávku ze strany investorů ETF, kteří jsou od roku 2022 čistými prodejci.

Zatímco udržujeme náš býčí výhled pro zlato a stříbro a předpovídáme, že letos dosáhnou ceny 2 300 USD, respektive 28 USD, v krátkodobém horizontu oba drahé kovy pravděpodobně zůstanou na stejné úrovni, dokud se nedozvíme více o načasování, tempu a velikosti budoucnosti. snížení úrokových sazeb ve Spojených státech a v Evropské unii. Do prvního snížení může být trh až příliš optimistický a zvyšuje očekávání ohledně snížení sazeb na úrovně, které vystavují ceny korekci. V této souvislosti bude nejbližší směřování cen zlata a stříbra nadále diktováno příchozími ekonomickými daty a jejich dopadem na dolar, výnosy a také očekáváním snížení úrokových sazeb.

O autorovi

Ole Hansen, vedoucí oddělení strategie komoditního trhu, Saxo Bank. Dpřipojil se ke skupině Saxo Bank v roce 2008. Zaměřuje se na poskytování strategií a analýz globálních komoditních trhů identifikovaných nadacemi, tržním sentimentem a technickým rozvojem. Hansen je autorem týdenní aktualizace situace na trhu se zbožím a také poskytuje zákazníkům názory na obchodování se zbožím pod značkou #SaxoStrats. Pravidelně spolupracuje s televizními i tištěnými médii, včetně CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.