Kovy těží ze spekulací, že Čína uvolní omezení covid

Ceny komodit vzrostly v týdnu, kdy se do centra pozornosti dostal optimismus ohledně znovuotevření čínské ekonomiky a zároveň vleklý cyklus zvyšování sazeb v USA, což negativně ovlivnilo globální růst a poptávku. Celkově převládal optimismus ohledně Číny, silný růst zaznamenaly především průmyslové kovy, energetika a bavlna.

Ceny komodit během týdne výrazně vzrostly, což vyneslo do popředí optimismus ohledně znovuotevření čínské ekonomiky spolu s vleklým cyklem zvyšování sazeb v USA, což negativně ovlivnilo globální růst a poptávku. Kromě toho se trh s energií nadále zaměřuje na cenový dopad snížení produkce OPEC + a nadcházející sankce EU na prodej ruské ropy. Bloomberg Commodity Index, který sleduje koš hlavních komoditních futures rovnoměrně rozložených napříč energetikou, kovy a zemědělstvím, zaznamenal nárůst o více než 4 %, čímž se přiblížil svému třítýdennímu maximu.

Po středě, čtvrtém v aktuálním cyklu, očekávaném zvýšení sazeb o 75 bps, prezident Powell z Fedu de facto dočasně potlačil nálady na trzích s tím, že případné rozhovory o pozastavení zvyšování sazeb jsou „rozhodně předčasné“. Je však také jasné, že FOMC se bude řídit ekonomickými údaji a jakékoli známky slabosti by mohly tento přístup změnit poté, co Federální rezervní systém zmínil možnost pozdržet zvyšování sazeb, aby vyhodnotil dopad „kumulativního zpřísňování“.

O autorovi

Ole Hansen, vedoucí oddělení strategie komoditního trhu, Saxo Bank. Dpřipojil se ke skupině Saxo Bank v roce 2008. Zaměřuje se na poskytování strategií a analýz globálních komoditních trhů identifikovaných nadacemi, tržním sentimentem a technickým rozvojem. Hansen je autorem týdenní aktualizace situace na trhu se zbožím a také poskytuje zákazníkům názory na obchodování se zbožím pod značkou #SaxoStrats. Pravidelně spolupracuje s televizními i tištěnými médii, včetně CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Zpožděný dopad zvýšení sazeb na ekonomiku nadále vyvolává obavy, že se trh s dluhopisy snaží nacenit prostřednictvím stále převrácenější výnosové křivky v USA. Minulý týden dosáhl spread ve výnosech dluhopisů – od dvou do deseti let – až -61 bazických bodů, což představuje největší obrat křivky od 80. let, a zdůrazňuje riziko, že chyba politiky centrální banky oslabí hospodářský růst bez účinného omezení. inflace. To přispělo k podpoře zlata a stříbra, které se výrazně odrazily v důsledku pokrytí krátkých pozic po počátečním neúspěšném pokusu je srazit dolů klíčovým supportem.

Zlato se zotavuje z dalšího výprodeje FOMC

zlato zaznamenala týdenní nárůst poté, co se jí podařilo vrátit ztráty z oslabení dolaru a nárůstu ziskovosti po tiskové konferenci prezidenta Fedu Powella. Počáteční slabost posunula zlato blízko klíčové podpoře v regionu 1 615 USD již potřetí, s následným odrazem podpořeným krátkým pokrytím a slabším dolarem. Cenu podpořila i zmíněná další inverze americké výnosové křivky signalizující zvýšené riziko ekonomického zpomalení. Po návratu do bezpečnějších regionů bude trh sledovat příchozí ekonomická data, počínaje páteční zprávou o zaměstnanosti v USA, která i přes poměrně solidní čtení nezastavila v závěru týdne posilování zlata.

Ve společnosti Saxo dlouhodobě zastáváme názor, že střednědobá prognóza inflace pravděpodobně překvapí směrem vzhůru a že rozpětí 4–5 % v příštím desetiletí není tak alarmující. Bude to důsledek nové geopolitické situace, kdy se svět rozdělí na dvě části a případné změny budou souviset s deglobalizací vyplývající z potřeby osamostatnit se na jiných ekonomikách. V kombinaci s energetickou transformací to znamená, že v příštím desetiletí budeme intenzivně využívat suroviny a kapitál a nedostatek surovin a pracovních sil udrží inflaci na zvýšené úrovni po delší dobu, překračující 3 % v současnosti na swapovém trhu.

Takový scénář v kombinaci s rizikem ekonomického zpomalení, které by donutilo centrální banky zvrátit očekávání růstu úrokových sazeb, což by způsobilo pokles výnosů a kurzu dolaru, může podle našeho názoru významně podpořit zlato a stříbro. v roce 2023. Podporu navíc již poskytly centrální banky, které ve třetím čtvrtletí získaly rekordní množství zlata 400 tun, což více než vykompenzovalo pokles celkových podílů ve zlatě založených devizových fondech o 227 tun. Poté, co je podpora stanovena na 1 615 USD, je první klíčová růstová úroveň v oblasti 1 675–1 680 USD, což je kolem nedávného maxima, XNUMXdenního klouzavého průměru a trendové linie, která začala březnovým maximem.

Býci na trhu s ropou získávají převahu

Surový olej zřejmě zaznamená nárůst již třetí týden v řadě, přičemž ropa Brent i ropa WTI se blíží k horní hranici svých dohodnutých rozpětí. Trh se zaměřuje na dopad na nabídku omezení produkce ze strany OPEC+ a nadcházejících sankcí EU vůči ruské ropě, jakož i na omezenou nabídku na trhu palivových produktů, zatímco strana poptávky je rozpolcená mezi vyhlídkami na nárůst čínské poptávka po zrušení omezení covidu a obavy, že globální ekonomická aktivita bude v následujících měsících nadále slábnout.

Zatímco ropa zůstala od července zhruba v tomto rozmezí, trh s palivovými produkty se nadále zužuje, protože dodávky v Evropě a USA jsou stále vzácnější, což zvyšuje rafinérské marže u benzínu a destilovaných produktů, jako je nafta, topný olej a letecké palivo. Hlavním faktorem v tomto ohledu zůstává produktový trh na severní polokouli, kde je stále problémem nedostatek zásob nafty a topného oleje. Chaos na tomto trhu způsobila válka na Ukrajině a sankce proti Rusku, hlavnímu dodavateli rafinovaných produktů do Evropy. Kromě toho vysoká cena plynu urychlila přechod od plynu k jiným palivům, zejména naftě a topnému oleji.

Tato situace se nyní zhoršila v důsledku extrémně nepříznivého rozhodnutí OPEC+ snížit produkci od tohoto měsíce. Zatímco pokračující uvolňování americké (lehké sladké) ropy ze strategických zásob podpoří produkci benzínu, omezení produkce OPEC+ se dotkne především Saúdské Arábie, Kuvajtu a Spojených arabských emirátů – producentů středně těžké/těžké ropy, která produkuje nejvíce destilátů.

Dokud zůstane produktový trh omezený, riziko poklesu u ropy se – navzdory současným obavám z recese – jeví jako nízké, a proto opakujeme naši předpověď pro toto čtvrtletí cenového rozpětí Brent mezi 85 a 100 dolary, přičemž trh produktů se stále více zpřísňuje. stupně naklání misky vah ve prospěch růstu.

Dobrý týden pro průmyslové kovy s nadějí na znovuotevření

Index průmyslových kovů Bloomberg byl schopen zaznamenat svůj nejlepší týden od července; Největšího růstu dosáhly tři hlavní kovy – nikl, hliník a měď – kvůli neověřeným informacím, že se Čína může přiblížit ukončení své přísné politiky „nulového Covidu“, a také kvůli obavám z poklesu nabídky v důsledku zvýšená aktivita čínských kupců. Měď navíc podpořilo pozastavení těžby v jednom z největších dolů na světě – obřím dole Las Bambas v Peru, který vlastní MMG. Od 31. října je práce v tomto závodě blokována místními obyvateli.

Jak můžete vidět v grafu níže, měď HG, který je v rozmezí od července, prolomil několik úrovní odporu, ale k potvrzení skutečného oživení by musel překonat srpnové maximum 3,78 USD za libru. Teprve poté by se mohly objevit nové nákupní transakce od spekulativních investorů, kteří už měsíce preferují prodej tohoto kovu.

Bavlna jde nahoru díky pokrytí krátkých pozic a známkám oživení poptávky

Cena bavlny, která od května klesla o více než 50 % kvůli obavám o zdraví globální ekonomiky a potažmo spotřebitelské poptávky po oblečení, se od minulého pátku zvýšila o 20 %. Navzdory odrazu dolaru, který negativně ovlivňuje ostatní zemědělské produkty, se bavlně podařilo odskočit, protože se zdá, že produkce příze v Číně roste. Podporu poskytla i americká týdenní data o exportních prodejích do Číny, která ve srovnání s loňským rokem ukázala nárůst o 98 %.

Týden plný událostí pro pšenici

Pšenice Citace v Chicagu a Paříži výrazně vzrostly počátkem minulého týdne poté, co Rusko oznámilo pozastavení své dohody o vývozu obilí na Ukrajinu, a poté klesly poté, co Rusko povolilo pokračování dodávek. I tak pšenice nakonec vykázala nárůst kvůli rostoucím obavám ze sucha v Argentině a na amerických Velkých pláních.