IPO Reddit, tedy fórum, jde veřejně. Meme akcie nebo zajímavý obchodní model?

Pro zájemce o burzu, reddit je jistě spojeno s místem, kam se investoři přesunuli "křížová výprava" proti investičním společnostem na GameStop sdílí. V důsledku toho akcie společnosti, která se zdála "jasná věc" k dalším poklesům mnohonásobně navýšila svou kapitalizaci. Právě na Redditu tento trend začal „Meme akcie". Heslo #wallstreetbets byl jedním z nejpopulárnějších na fóru Reddit a razil si cestu do hlavního proudu.

Pro neznalé tématu: Reddit je místo na internetu, kde se můžete bavit o všem, jak o investování, vážných existenčních tématech, tak i o výměně memů. V říjnu 2023 to bylo ono 18. nejoblíbenější internetová adresa na světě. 21. března 2024 bude na burze debutovat Reddit. Za zmínku stojí, že mezi akcionáři Redditu můžete najít CEO Open AI, tzn Sam Altman (8,7 %) nebo čínský gigant Tencent (11 %). Největším akcionářem je subjekt spřízněný s rodinou Newhouse, tzn Vydavatelé časopisu Advance (30,1%).

Vzhledem k tomu, že poptávka čtyřnásobně převyšovala nabídku, neměl Reddit problémy s umístěním 4 milionů akcií. Ocenění společnosti při jejím debutu bylo 22 miliardy dolarů. Zdá se to hodně, ale v roce 6,5 společnost získala financování od soukromých investorů v valuaci 2021 miliard dolarů. Doba „šílenství“ v oceňování technologických a sociálních společností však skončila. Vyšší úrokové sazby donutily společnosti jako Reddit trochu snížit své ocenění (tzv multiplikační komprese).

Problémem společnosti je, že navzdory budování velké a velmi aktivní komunity, nepodařilo promítnout úspěch do finančních výsledků. Od uvedení webu (2005) společnost každoročně zaznamenává ztráty. Postupem času se vzdala své pozice ve prospěch pohodlnějších platforem jako např X (aktuálně X) popř facebook. Bylo to proto, že největší výhoda Redditu (tedy liberální moderování obsahu) poněkud odrazovala inzerenty. Pokusy o zvýšení „cenzury“ (tedy umírněnosti) se zase setkaly s odporem uživatelů. Reddit od svého vzniku moderuje svůj obsah díky dobrovolníkům, kteří jsou zároveň uživateli stránek. To umožňuje snížit náklady, ale zároveň je tato forma spolupráce velmi flexibilní, což má i své nevýhody. Stalo se tak v roce 2023, kdy mnoho moderátorů ukončilo své povinnosti v rámci protestu způsobeného zavedením poplatků Redditu pro vývojáře aplikací za stahování dat držených Redditem.

Aktivní komunita je největší hodnotou platformy

Pokud hledáte věci ke koupi, používání vyhledávačů je požehnáním i prokletím. Zejména ve Spojených státech je těžké najít poctivé recenze produktů pomocí vyhledávače. Nejčastěji se k nám dostanou dobře optimalizované stránky pro SEO, které ne vždy poskytují kvalitní obsah. Recenze jsou často psány na objednávku podle principu:

"Kdo zaplatí lépe, produkt bude nejlepší."

Z tohoto důvodu Reddit je jednou z posledních bašt, kde můžete získat názor nadšenců či odborníků na dané téma. Díky tomu se snadno dozvíte o výhodách a nevýhodách daného produktu a najdete názory na podobná řešení nebo ta z „vyššího“ či „nižšího“ regálu.

Použijme příklad. Chceme porovnat dvě rozpočtové verze investičního terminálu: Tikr i Koyfin.

Zdroj: výsledky vyhledávání na Google.com

První stránka okamžitě obsahuje informaci (skrytou v Disclosure), že webová stránka může obsahovat přidružené odkazy. Není to žádná hrozná zpráva, protože i weby a blogy potřebují vydělávat peníze. Z tohoto důvodu jsou reklamy a affiliate odkazy normální. Můj subjektivní názor je, že znalosti uvedené v tomto blogovém příspěvku byly velmi základní a rozhodně nebyly místem, kde jsem se dozvěděl mnoho užitečných informací. Dalším problémem bylo, že autor textu obě aplikace několik měsíců nepoužíval. Jeho závěry tedy vycházely ze zpracování informací dostupných na internetu. To je jistě užitečné, ale cennější názory jsou názory skutečných uživatelů daných řešení.

Další dva výsledky hledání jsou od Koyfina. Reddit je až na čtvrtém místě. Dostáváme informace o nejoblíbenějších nástrojích používaných hodnotovými investory (byli jsme přesunuti na tento subreddit). Tímto způsobem můžete získat rozsáhlé názory na různé nástroje. To umožňuje získat více informací o výhodách a nevýhodách jednotlivých řešení. Níže je uveden příklad reakce v diskusi.

Źródło: Reddit.com

Můžete použít vyhledávač, který usnadňuje nalezení potřebných informací. To je užitečné, pokud ve vybraném subredditu nenajdete potřebné informace. Samozřejmě ne vždy získáme cenné informace, ale určitě je to místo, které stojí za to navštívit.

Reddit nevyžaduje, aby uživatelé odhalili svou identitu, což podporuje upřímné vyjádření názorů. To vám umožní vybudovat komunitu postavenou na uživatelské poctivosti, jak zmínil Steve Huffman před IPO.

Reddit je jedním z nejoblíbenějších míst na americkém internetu

Podle údajů z prospektu má Reddit aktivní komunitu 276 milionů WAUq (aktivní uživatelé týdně). V prosinci 2023 se průměrné množství aktivního času na platformě pohybovalo od 25 do 30 minut denně. Každý den má společnost 73,1 DAUq (Denně aktivní unikáty). Pro společnost je důležité, aby se komunita Redditor stala co nejaktivnější. Pak bude přibývat zajímavých fór, což se promítne do větší návštěvnosti na samotném webu. Aktivnější uživatelé znamenají šanci na vyšší příjmy z reklamy a zpeněžení dat. Asi 50 % DAUq pochází ze Spojených států. 41 % amerických uživatelů je ve věku 18 až 31 let. Za zmínku stojí, že 64 % má příjmy nad 75 000 USD, což je více než medián (74 580 USD). Podle údajů Comscore 32 % lidí, kteří navštíví Reddit, nemá Facebook, 37 % nemá účet na Instagramu. Na druhé straně 53 % není přítomno na X.

Největší hodnotou tohoto webu je autenticita recenzí. Na Redditu se můžete setkat se skutečnými specialisty v konkrétních oborech, kteří jsou ochotni sdílet své rady, nápady a názory. Toto je obzvláště užitečné místo pro zjištění názorů na produkt nebo službu. Někteří profesionální investoři se obracejí na Reddit, aby zjistili skutečný názor uživatelů na produkty veřejně obchodovaných společností. Provoz na platformě navíc generují uživatelé, kteří na internetu hledají skutečné názory. Podle údajů Průzkum vertikální cesty k nákupu, 73% "Redditors" by byli schopni provést nákup rychleji, pokud by produkt nebo služba měla četné pozitivní recenze na Redditu. Podle údajů z průzkumu 75 % respondentů považovalo platformu za spolehlivé místo pro získávání informací.

Trochu znepokojující je počet aktivních uživatelů. DAUq mezi rokem 2021  a rok 2023 byl většinu času plochý. To znamená, že pro společnost je velmi obtížné růst. Nedostatek většího počtu uživatelů znamená riziko pomalé agónie portálu. Více DAUq znamená více obsahu, který přitáhne nové uživatele, čímž se zvýší počet témat. Ve 2023. a 2024. čtvrtletí XNUMX je znatelný nárůst, což vyvolává otázku, zda se nejedná o nějaké „zalévání oken“ před IPO. QXNUMX a QXNUMX XNUMX nám řeknou více o dynamice. Výhodou však je, že Reddit stále více expanduje i za hranice Spojených států. Více cizí komunity znamená na jedné straně pokles průměrné monetizace na zákazníka ("Američtí uživatelé" jsou pro inzerenty cennější) a na druhé straně vyšší nominální příjmy z reklamy. Vybudování skutečné mezinárodní komunity je také šancí pro lepší monetizaci dat ponechaných na platformě.

Zdroj: Reddit prospekt

Co je pozitivním jevem, je nárůst monetizace uživatelů. ARPU v posledních kvartálech roste, díky čemuž se firmě dařilo i přes stagnaci počtu uživatelů zvyšovat tržby. Pokud bude trend pokračovat, Reddit bude moci zvýšit své tržby díky dvěma růstovým motorům: většímu počtu zákazníků a lepší monetizaci.

Zdroj: Reddit prospekt

Komunitní rozvojové plány

Proto je úspěch společnosti založen na rozvoji vlastní komunity. Pro společnost je nejdůležitější, že uživatelé, kteří navštěvují Reddit jednou týdně nebo měsíčně, tak činí častěji. Samotná společnost se chlubí, že má 267,5 milionu WAUq, tedy uživatelů, kteří platformu využívají jednou týdně. Pouze 27 % „týdenních“ uživatelů navštíví platformu každý den. Stále je tedy velký prostor pro zlepšení čísla DAUq. Společnost sama vidí příležitost ke zvýšení frekvence denních návštěv prostřednictvím:

Zvýšení povědomí o Redditu: společnost má v úmyslu zvýšit povědomí o platformě mezi ostatními prostřednictvím partnerství. V budoucnu společnost vidí šanci, že obsah zveřejněný na Redditu se bude častěji objevovat mimo platformu. Existují také plány, že uživatel, který se snaží najít odpověď na otázku pomocí internetového vyhledávače, přejde na Reddit.

Je to důležité i pro Reddit zlepšení použitelnosti platformy. K tomuto účelu společnost využívá strojové učení, které umožňuje lepší klasifikaci a doporučení obsahu. To zvyšuje pravděpodobnost, že příspěvky uživatele skončí v příslušných subredditech. Také díky lepší klasifikaci obsahu bude uživatel moci snáze najít zajímavá vlákna. Díky tomu se očekává, že zůstanou na platformě déle a v průběhu dne či týdne se na ni častěji vracejí.

Úspěch TikTok vedl ke vstupu mnoha platforem sociálních médií krátký video formát (vč. YT šortky). Je také vhodné připomenout, že lidé často raději něco poslouchají a sledují, než čtou. Z tohoto důvodu se Reddit zavázal povzbuzovat uživatele k vytváření videoobsahu. Důležité je, že společnost také vede statistiky tohoto formátu. Podle informací obsažených v prospektu se počet denních diváků videa v prosinci 2023 meziročně zvýšil o 16 %

Další nápad na zlepšení funkčnosti platformy je zlepšení vyhledávání. V současné době Reddit zaznamenává na webu každý den 35 milionů vyhledávacích dotazů. Zlepšením kvality poskytovaných odpovědí bude platforma ještě užitečnější, což by také mělo vést k tomu, že uživatelé budou Reddit častěji používat jako „malý Google“. Podle údajů společnosti mají uživatelé, kteří aktivně využívají vyhledávač platformy, o 30 % vyšší návratnost na Reddit ve srovnání s ostatními uživateli.

Společnost také plánuje zlepšit způsob, jakým doporučujeme obsahpomocí algoritmů založených mimo jiné na na cestách uživatelů. Nový modul doporučení má lépe cílit na uživatele a doporučovat obsah, který je zajímavý pro podobné publikum. Čím déle uživatel na platformě zůstane, tím větší bude jeho hodnota v očích inzerentů.

V tom je prozatím velká síla a slabina Redditu 90 % konverzací probíhá v angličtině. Na jednu stranu to umožňuje snazší využití prostředků platformy, na druhou stranu to od používání webu odrazuje uživatele, kteří tento jazyk neovládají. Společnost vidí zvláště velký potenciál pro rozvoj platformy v dalších jazycích v zemích, jako je Velká Británie, Francie, Španělsko, Německo, Brazílie a Indie.

Reklamní meč Damoklův

Reddit je často charakterizován následujícími slovy: skutečné, lidské, autentické. Právě tyto vlastnosti odlišují platformu od jiných řešení. Na druhou stranu chybějící „monetizace“ (tedy vkládání reklam všude, kde je to možné) je také slabinou platformy. Bez výrazné monetizace obsahu bude obtížné získat prostředky na rozvoj platformy a boj proti konkurenci s větším kapitálem (X, Facebook, TikTok, YouTube). Ve skutečnosti je čas uživatele omezený, a proto jej musí optimalizovat a vybrat si pouze ty platformy sociálních sítí, které pro něj mají největší hodnotu. Pokud Reddit umístí více reklam, affiliate odkazů nebo jiných podobných řešení, stane se horší verzí nejoblíbenějších platforem (horší proto, že nemá takové měřítko a tak silný efekt platformy). Firma tedy musí nějak zvládnout jak sociální stránku (žádná reklama), tak i finanční (větší monetizace).

Dobře, ale proč někdy chtějí inzerenti inzerovat na špatně moderované platformě? Pro inzerenty je tematické místo (např. běžecké nadšence) šancí prezentovat své produkty (obuv, běžecké doplňky, aplikace). Pověst platformy může povzbudit uživatele, aby klikali na reklamní odkazy častěji. Pokud je však nabídka inzerce slabá, uživatelé je začnou ignorovat. Konverze reklamy klesne, což ovlivní statistiky reklamy a způsobí, že Reddit prodá „reklamní plochy“ na webu za méně peněz. Platformě samotné by proto mělo záležet na tom, aby tam neinzerovaly žádné podvody.

Finanční výsledky Redditu (klikněte pro zvětšení).

Obrázek platformy uvedený výše se zdá zajímavý. Je tu jen jeden "malý" problém. Společnost má problémy s dosahováním ziskovosti. V roce 2023 činily tržby společnosti 804 milionů dolarů. Jedná se o nárůst o 20 % r/r, ale společnost to staví daleko za největší platformy sociálních médií. I Twitter, který špatně monetizuje uživatele, se loni (3,4) chlubil příjmy 2022 miliardy dolarů. Většina příjmů Redditu pochází od inzerentů (98 %), ale samotná společnost vidí velký potenciál v licencování svých datových sad pro modely umělé inteligence. Přes stamilionové tržby má firma problémy se ziskovostí. Podle údajů uvedených v prospektu generovalo v roce 2022 10 největších zákazníků 28 % tržeb Redditu. V roce 2023 klesl podíl Top 10 na tržbách na 26 %. Proto je zřejmé, že se společnost diverzifikuje z hlediska zákazníků.

Největší položkou provozních nákladů je R&D (výzkum a vývoj), který loni dosáhl 438,3 milionů dolarů. Takto vysoké náklady (54,5 % tržeb) mohou zvednout obočí. V prospektu Reddit vysvětluje, že tyto náklady zahrnují:

„Výdaje na výzkum a vývoj se skládají především z osobních nákladů, včetně mezd, benefitů a skladových odměn pro vývojáře a další zaměstnance zabývající se výzkumem, návrhem a vývojem nových a stávajících produktů. Náklady na výzkum a vývoj zahrnují také konzultační služby a náklady na hosting spojené s interními aktivitami výzkumu a vývoje, stejně jako přidělenou infrastrukturu a další dodatečné režijní náklady.“

Proto tyto náklady souvisí s vývojem platformy a jejím vzhledem.  To znamená, že dominují osobní náklady programátorů, designérů a grafiků, kteří se zabývají údržbou, vzhledem a novými funkcemi Redditu. To je poněkud zavádějící, protože se nejedná pouze o náklady související s rozvojem výzkumných aktivit. Proto je těžké doufat v jejich drastický pokles.

Až 230 milionů dolarů tvoří náklady spojené s prodejem a marketingem. To je hodně, s ohledem na rozsah příjmů. Výhodou je, že se oproti roku 2022 nezvýšily. Někdo se může ptát, zda to souvisí se zlepšením výsledků před IPO, nebo zda společnost začala optimalizovat výdaje spojené s akvizicí zákazníků. Stojí za zmínku, že v roce 2022 se podobné náklady nepromítly do nárůstu DAUq a WAUq, ale v roce 2023 ano.

Sečteno a podtrženo, provozní náklady v roce 2023 dosáhly 944,2 milionu USD a meziročně vzrostly o 12,6 %. Jejich růst je nižší než tržby, které se v roce 2023 zvýšily o 20,6 %. V důsledku toho se nominální čistá ztráta snížila o 32 milionů USD na 140 milionů USD. Provozní marže byla v roce 2023 -17,4 %, zatímco rok předtím byla -25,8 %.

Společnost zatím není schopna generovat pozitivní FCF (volný peněžní tok). Zmíněný ukazatel činil v roce 2023 -88,4 milionů dolarů, což je lepší výsledek než rok předtím (-100,3 milionů dolarů). To je negativní zpráva, protože bez pozitivního FCF bude muset společnost dlouhodobě vydat další akcie nebo výrazně restrukturalizovat své operace. Nákup akcií společnosti vám prozatím dává přístup k platformě, která nemá vysokou monetizaci zákazníků a po mnoho čtvrtletí má problémy s růstem (zejména v USA).

Forex brokeři nabízející ETF a akcie

Kde koupit akcie Reddit? Stále větší počet forexových brokerů má k těmto instrumentům poměrně bohatou nabídku akcií, ETF a CFD.

Například na XTB Dnes zde najdeme přes 3500 400 akciových nástrojů a XNUMX ETF, a Saxo Bank přes 19 000 společností a 3000 XNUMX ETF fondů.

makléř
Konec	Polska	Dania	Kypr
Počet nabízených burz	16 výměn	37 výměn	21 výměn
Počet akcií v nabídce	cca 3500 XNUMX - akcií cca 2000 - CFD na akcie	19 000 - akcií 8 800 - CFD na akcie	3 175 - akcií
Množství nabízené ETF	cca 400 - ETF cca 170 - CFD na ETF	3000 - ETF 675 - CFD na ETF	323 - ETF
provize	0% provize až do výše obratu 100 000 EUR / měsíc	dle ceníku	0% provize*
Minimální vklad	0 zł (doporučeno min. 2000 500 PLN nebo XNUMX USD, EUR)	0 PLN / 0 EUR / 0 USD	100 USD
Platforma	xStation	SaxoTrader Pro Saxo Trader Go	Platforma EToro
	PŘEHLED	PŘEHLED	PŘEHLED
	OTEVŘETE ÚČET	OTEVŘETE ÚČET	OTEVŘETE ÚČET

*Nulová provize znamená, že během aktivity nebyl účtován žádný poplatek za zprostředkování/transakční poplatek. Stále jim však mohou být účtovány obecné poplatky, jako jsou poplatky za převod měny za vklady a efekty v měnách jiných než USD, poplatky za poplatky a (pokud jsou použitelné) poplatky za nečinnost. Platí také tržní spread, i když se nejedná o „poplatek“ účtovaný společností eToro.

76% účtů retailových investorů přichází o peníze při obchodování CFD s tímto poskytovatelem. Zvažte, zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých peněz.

Souhrn

IPO Redditu by mohla být zajímavá událost. Je však třeba připomenout, že populární platforma nebo aplikace sociálních médií nemusí být dobrým investičním nápadem. Skvělým příkladem je Pinterest, který se aktuálně obchoduje o něco více než 40 % nad svou debutovou cenou. Pro pořádek zmíním, že je to mnohem méně než tento případ index S&P 500.

Je třeba připomenout, že společnost není zisková, přestože na trhu působí již téměř 20 let. Společnost se musí zamyslet nad tím, jak se chce stát ziskovou společností. Zatím to vypadá, že existují zajímavější investiční nápady než nákup akcií Redditu. Nelze však vyloučit, že společnost bude v nadcházejících čtvrtletích velmi volatilní, což může být dobrá zpráva pro lidi spekulující na americkém akciovém trhu.