Fragmentační hra: Čína snižuje referenční sazbu, brzy přijde další stimul

Čínské akcie letos zaostaly o 12 %. Mexiko, Jižní Korea, Indie, Malajsie, Japonsko, Indonésie a Vietnamprotože globální investoři jsou stále více znepokojeni čínským ekonomickým růstem a známkami přesunu části výroby z Číny, aby se zmírnila geopolitická rizika. Stojí za to přehodnotit naši teorii hry o fragmentaci, když se podíváme na letošní výkon čínských akcií a zprávy, že tvůrci politik se připravují na další stimuly k oživení čínské ekonomiky.

Rozproudí čínský stimul ekonomiku znovu?

Rok začal tak krásně: Čína zrušila svou přísnou nulovou politiku Covid a globální investoři vsadili na znovuotevření ekonomiky Říše středu, což pohání růst akciového trhu. Čínské akcie překonaly celou skupinu akciového trhu* o 8 % do 27. ledna 2023.

Optimismus však brzy opadl. Koncem února nic nenasvědčovalo relativně lepší výkonnosti a do konce března se čínským akciím podařilo udržet zisky v souladu s ostatními klíčovými rozvíjejícími se trhy, protože ekonomové a investoři byli ochotni dát čínské ekonomice úvěr.

Na konci března však čínský akciový trh zaostal za zeměmi, o nichž se domníváme, že nejvíce těží z naší teze o fragmentaci v naší předpovědi na 2023. čtvrtletí XNUMX. Hra na fragmentaci je v podstatě o přeorientování a překonfigurování globální ekonomiky. Je to proto, že svět směřuje k bipolaritě; s bloky vedenými USA a Čínou. V tomto rámci budou klíčová výrobní odvětví spadající pod bezpečnostní politiku Evropy a Spojených států přesunuta z Číny, aby se snížila závislost na druhém bloku.

Čínská ekonomika nadále bojuje a tamní politici stále více vyjadřují obavy a záměry zavést politiky podporující růst. Údaje za květen ukázaly, že čínská poptávka po úvěrech klesla, což je další známka toho, že ekonomická aktivita nezrychluje.

Země zároveň trpí vysokou nezaměstnaností mladých lidí a strukturální slabostí v sektoru nemovitostí. Vláda nedávno snížila sazbu povinných minimálních rezerv pro čínské banky a dnes PBOC snížila sazbu 7denní reverzní repo operace o 10 bazických bodů na 1,9 %, což je znamením, že čínská centrální banka se připravuje na další měnové uvolňování. Čínská vláda zvažuje daňové úlevy a další iniciativy na podporu růstu a relativní výkonnost koše bude dobrým ukazatelem toho, jak trh porovnává dynamiku fragmentace s čínskou politikou stimulující ekonomiku.

* Skupina akciových trhů, se kterou srovnáváme čínské akcie, jsou Mexiko, Jižní Korea, Indie, Malajsie, Japonsko, Indonésie a Vietnam

O autorovi

Peter Garry - ředitel strategie akciových trhů v Liberci Saxo Bank. Vyvíjí investiční strategie a analýzy akciového trhu i jednotlivých společností pomocí statistických metod a modelů. Garnry vytváří Alpha výběr pro Saxo Bank, měsíční časopis, ve kterém jsou vybírány nejatraktivnější společnosti v USA, Evropě a Asii. Přispívá také ke čtvrtletním a ročním odhadům Saxo Bank "Šokující předpovědi". Pravidelně komentuje televizi, včetně CNBC a Bloomberg TV.