Geopolitické riziko a Forex – které měny mohou těžit z konfliktu?

Tento týden je opět v centru pozornosti geopolitické riziko a nadále mohou převažovat příkazy zaměřené na zajištění investic. Dolar a zlato jsou nadále podporovány současným makroekonomickým rámcem a rizikem konfliktu. CHF a JPY také získávají na atraktivitě jako bezpečné investice, přičemž JPY méně a CHF se rovněž potýká s nedostatkem podpory ze strany měnové politiky. Posílení AUD v případě lepších než očekávaných dat z Číny může být volatilní, stejně jako dnešní rally NZD po oznámení výsledků voleb.

Páteční cenová akce byla jasným příkladem letu do bezpečných přístavů. Došlo k znehodnocení akcií, zatímco dluhopisy, dolar, švýcarský frank a zlato šly nahoru. Izraelská armáda pohrozila provedením "rozsáhlé pozemní operace" a potenciální invaze do pásma Gazy, která způsobí útěk více než půl milionu Palestinců na jih. Připomínky Íránu, že země "nezůstane jen pozorovatelem", také přiživoval úzkost, zejména na ropné trhyvzhledem k letošnímu výraznému nárůstu produkce a exportu íránské ropy. To mělo za následek výrazný nárůst zájmu o ropu, což způsobilo nárůst ceny ropy Brent o 5,7 %.

Během asijské seance se však některé z těchto trendů mírně obrátily a Spojené státy a jejich spojenci se snažili zabránit další eskalaci konfliktu mezi Izraelem a Hamásem. Geopolitika bude i v následujícím týdnu klíčovým motorem trhů, protože investoři nadále zvažují riziko eskalace proti touze Američanů zabránit rozšíření konfliktu do dalších zemí Blízkého východu.

Dolar a zlato zůstávají preferovanými bezpečnými přístavy kvůli jejich posilování vlivem různých faktorů. Dolar, kromě své geopolitické prémie, nadále těží z odolnosti americké ekonomiky a transakcí nést.  Již jsme zaznamenali, že růstový potenciál dolaru se omezujea výhodnost transakce nést mohou také klesat, protože se stávají dražšími při rostoucí volatilitě a klesajících výnosech dluhopisů.

Zároveň zlato navíc těžilo z poklesu reálných výnosůVzhledem k tomu, že tlak na zajištění investic prostřednictvím státních dluhopisů snižuje nominální výnosy a inflační očekávání zůstávají ukotvena, silnější dolar by mohl vést k určitému kompromisu na výnosech zlata.

Mezi další bezpečné útočiště patří CHF a JPY, JPY však v této situaci hraje menší roli kvůli většímu riziku spojenému s vyššími cenami ropy v souvislosti s dovozem této suroviny. Měnová politika nepodporuje ani CHF, protože hlavním problémem už není inflace, ale riziko recese. Další způsob, jak hrát tuto situaci, může být využití potenciálního zvýšení cen ropy, nejviditelnější v případě NOK a CAD, navíc k následným nákupním objednávkám v USD. Mezitím je EUR ohroženo potenciálním energetickým šokem.

Závěry pro trh: Nákup dolaru zůstává výhodný i v případě mírných poklesů souvisejících s geopolitickou nejistotou, i když potenciál růstu je stále omezenější. Zlato (XAU/USD) může být preferovaným bezpečným přístavem kvůli poklesu reálných výnosů, zatímco role CHF a JPY je v tomto ohledu poměrně omezená. Kurz EUR/CHF klesl pod 0,95 a může dosáhnout minima 2022 v roce 0,9410.

AUD: Čekání na data z Číny a oznámené stimuly

Jakékoli případy posílení AUD zůstávají volatilní. Důvodem, proč se vyhýbat rizikově citlivým měnám, není jen současná geopolitická rizika, ale také to, že tempo hospodářského růstu se zpomaluje a přetrvávající úrovně inflace nadále činí makroprostředí extrémně složitým. Pár AUD/USD však stále nachází podporu na 0,63, i když je jeho růstový potenciál omezený.

Zásadní se mohou ukázat data o ekonomické aktivitě a HDP v Číně, která budou zveřejněna ve středu. Pokud se ukáže, že tyto údaje jsou lepší, než se očekávalo, převládne rétorika o dopadu pobídek na aktivitu. Poté, co se Číňané vrátili z dovolené, zesílily také výzvy k opětovné stimulaci ekonomiky a jakákoli taková opatření mohou dočasně podpořit AUD. Minuty setkání RBA, který bude zveřejněn v úterý, situaci pravděpodobně nezmění. Pár AUD/USD by mohl cílit na 0,64, ale síla USD a geopolitické úvahy pravděpodobně zůstanou hlavními tématy tohoto týdne.

Závěry pro trh: Potenciální dynamické posílení AUD/USD, pokud data o aktivitě v Číně tento týden překvapí vzhůru, ale celkový obrázek zůstává negativní.

NZD: Vítězství opozice přináší oddech

Víkendové volby přinesly vítězství opoziční Národní strany a konec šestileté vlády Labouristické strany a novým premiérem se stane Christopher Luxon. Nová vláda bude muset čelit obtížným ekonomickým prognózám RBNZ předpovídá recesi, protože plánuje držet úrokové sazby vysoko, aby omezila inflační tlaky. NZD po oznámení zisků posílil, ale trh se brzy znovu zaměří na geopolitiku a celkovou sílu USD. Zítra ráno také Nový Zéland zveřejní údaje CPI za 1,9. čtvrtletí – očekává se nárůst na 1,1 % q/q ve srovnání s 5,9 % q/q ve 6,0. čtvrtletí, ale pokles na XNUMX % r/r ve srovnání s předchozím čtvrtletím, hodnota XNUMX % y/y. Nižší inflace může mít za následek další nižší očekávání ohledně zvýšení úrokových sazeb RBNZ, což vyvine tlak na NZD.

Závěry pro trh: Po víkendových volbách, které skončily vítězstvím opozice, se pár NZD/USD vrátil nad 0,59, ale geopolitika a makro témata mohou stále znamenat další test meziročního minima na 0,5859.

O autorovi

Charu Chanana, tržní stratég v pobočce Singapuru Saxo Bank. Má více než 10 let zkušeností na finančních trzích, naposledy jako Lead Asia Economist v Continuum Economics, kde se zabývala makroekonomickou analýzou asijských rozvíjejících se zemí se zaměřením na Indii a jihovýchodní Asii. Je zběhlá v analýze a sledování dopadu domácích a vnějších makroekonomických šoků na region. Je často citována v novinových článcích a pravidelně se objevuje na CNBC, Bloomberg TV a Channel News Asia a na singapurských obchodních rádiích.