Trh s kryptoměnami pod dalším tlakem a bez větru do plachet

V roce 2022 ovládly trh s kryptoměnami makropolitické události a obavy z inflace a také pochybné aplikace kryptoměn; kryptoměny vykazovaly po většinu druhého čtvrtletí silný klesající trend. Narativ kryptoměn se změnil a mnoho členů kryptoměnové komunity se dostalo pod tlak.

Bitcoin – digitální zlato, bláznivé zlato nebo něco jiného?

Původní účel stvoření Bitcoin byla první decentralizovanou kryptoměnou, která převáděla peníze přes internet mimo jakoukoli centrální kontrolu. Stejně jako u fyzického zlata je nabídka bitcoinů omezená; obě tato aktiva jsou oblíbená v zemích s vysokou inflací. V důsledku toho byl bitcoin označován jako „zlato 2020. století“. Technicky vzato byla korelace mezi bitcoinem a fyzickým zlatem významná po celý rok 2021 a na začátku roku 1, jak ukazuje obrázek XNUMX. 

Události na trhu v roce 2022 však tento příběh ukončily a korelace mezi těmito aktivy je v současnosti nízká. Obavy z používání kryptoměn jako prostředku k ukládání hodnoty ještě vzrostly v květnu, kdy se provalilo, že tzv. stabilní měny (Ang. stabilní mince) nejsou v žádném případě stabilní. Kurz zdarma terra USD - kryptoměnový token, který měl být navázán na hodnotu 1 $ - vyvolal ještě větší obavy o stabilitu kryptoměn. 

Jaký druh investic jsou tedy kryptoměny? Vzhledem ke korelaci mezi indexem Nasdaq-100 a bitcoinem v grafu 1 jde o rekordní maximum v roce 2022. Investice do kryptoměn se proto chovají spíše jako běžná vysoce riziková aktiva, zejména vykazují podobnost s akciemi technologických společností. To platí nejen pro bitcoin, ale také pro většinu hlavních kryptoměn. Skutečnost, že profesionálnější investoři zvažují zahrnutí kryptoměn do svých portfolií, staví tyto investice do kryptoměn pod rámec řízení rizik na rozdíl od akcí spekulativních investorů podle předchozích spekulativních trendů s kryptoměnovou bublinou. Tyto rámce řízení rizik mají tendenci minimalizovat riziko portfolia v obdobích zvýšené volatility trhu, což způsobuje slevu kryptoměny podobnou diskontu vysoce rizikových akcií, což dokazuje, že korelace jsou vysoké. V obdobích vysoké korelace je méně pravděpodobné, že kryptoměny nějakým způsobem zlepší diverzifikaci portfolia za účelem rozložení rizika.

Týdenní korelace na základě šestiměsíčního klouzavého okna. Korelace je měřítkem kovariance pohybů cen: vysoká korelace je, když cena dvou nástrojů má tendenci se pohybovat stejným směrem, a nízká korelace je, když jeden z nástrojů podstatně ztrácí hodnotu, zatímco druhý ji získává. Na druhé straně existuje nulová korelace, pokud se nezdá, že by mezi těmito dvěma nástroji existoval žádný vztah.

Tlak přetrvává ve všech oblastech kryptoměnové komunity

V důsledku potíží na trhu s kryptoměnami v roce 2022 se stále častěji hledá odpověď na otázku, zda kryptoměny dokážou odolat tlaku a dlouhodobě udržet růst. To by vyžadovalo správné fungování všech prvků kryptoměnových sítí a také synergie mezi nimi – obchodníky s kryptoměnami, brokery/vývojáři a validátory, nemluvě o případech použití konkrétních tokenů.

Uživatelé a obchodníci kryptoměn: Silný pokles trhů s kryptoměnami v letošním roce eliminoval některé spekulativní investory profitující z vlny vzestupných trendů v letech 2020 a 2021. Analýza vyhledávací aktivity Google jako metody kvantifikace veřejného zájmu ukazuje, že zájem o kryptoměny klesl na mírnou úroveň, jak ukazuje graf 2. Zbývající ukazatele však naznačují jiný směr, protože investice do kryptoměnových směnárenských fondů dosáhly v červnu rekordního maxima, což ukazuje na zvýšený zájem investorů o obecný kapitál, přestože cena bitcoinu je nyní na polovině svého vrcholu. Také výsledky průzkumu Bank of America ukazují, že zájem spotřebitelů zůstává vysoký, i když je třeba poznamenat, že průzkum byl proveden na začátku června. 

Aktivita vyhledávání na Googlu pro bitcoiny a ethereum, dvě z největších kryptoměn.

Programátoři / makléři: Pokles na trhu s kryptoměnami spojený s rostoucí mírou inflace a zhoršujícími se globálními ekonomickými podmínkami přinutil řadu kryptoměnových společností jako např. Coinbase, Crypto.com CZY Blíženci, zmenšit. Je to podobné jako v roce 2018, kdy kryptoměnové startupy musely snížit počet zaměstnanců, což způsobilo několik let stagnaci odvětví. Ne všechny kryptoměnové společnosti však sdílejí tento názor: Binance, Kraken a FTX viděly medvědí trh jako vynikající příležitost, jak se připravit na další boom – dělat akvizice a investice za nízké ceny a nabírat ty nejlepší talenty. 

Validátoři: Transakce jsou ověřovány validátory v rámci jednotlivých technologií blockchainu; nejznámější jsou bitcoinové „těžaři“ nebo „těžaři“. Ziskovost těžařů drasticky klesla spolu s cenami kryptoměn a dosáhla úrovní, kdy se čistá ziskovost provozování těžařských zařízení blíží nule. Navíc rostoucí podíl těžařských ocenění směřuje spíše na burzy než do osobních peněženek, což signalizuje široký záměr prodat v krátkodobém horizontu. Na druhou stranu je výpočetní výkon, který poskytují těžaři, jen mírně pod špičkovou úrovní, jak je vidět na obrázku 3, což naznačuje, že těžaři nevykazují žádné známky kapitulace vůči cenovému tlaku.

Hash rate v bitcoinové síti je měřítkem celkového výpočetního výkonu v síti. Čím vyšší je tento index, tím je síť bezpečnější.

Případy užití: V průběhu roku 2021 a začátkem roku 2022 mnoho velkých společností zvýšilo svou angažovanost v oblasti kryptoměn, a to jak prostřednictvím partnerství s poskytovateli platebních služeb, tak prostřednictvím investic do infrastruktury nebo jiných aspektů odvětví kryptoměn, jako je Metaverse – koncept virtuálního světa. majetek je řízen technologií blockchain prostřednictvím digitální měny. Některé z těchto investic jsou založeny na přímých obchodních případech, zatímco jiné se zdají být výsledkem strachu z promeškaných příležitostí (známé jako FOMO, strach z propásnutí), běžné během boomu na trhu s kryptoměnami. V roce 2022 se zdá, že zapojení do aplikací kryptoměnových technologií slábne.

Jednou z populárních aplikací je, kde zákazníci ukládají digitální měny u společnosti s vysokou úrokovou sazbou, která si pak měny půjčuje, aby dosáhla zisku. Regulátoři varovali, že takto vysoká úroková sazba se zdá „příliš dobrá na to, aby to byla pravda“, a rok 2022 ukázal, jak snadno mohou tyto typy společností selhat na medvědím trhu. Jedním z příkladů je společnost zabývající se půjčováním kryptoměn – Celsiová síť - která v polovině června zmrazila výběry a převody zákazníkům s odvoláním na „extrémní tržní podmínky“ a zahájila šokovou vlnu na trzích s kryptoměnami. 

Závěrem lze říci, že zúčastněné strany v oblasti kryptoměn, od uživatelů po vývojáře a těžaře, jsou ve svých předpovědích kryptoměn na příštích několik měsíců rozděleny. Pokud jde o současné a potenciální případy použití, oblast kryptoměn naléhavě potřebuje vhodný regulační rámec pro fungování a ochranu investorů. 

O autorovi

Anders Nysteen - připojil se k Saxo Bank v roce 2016 na oddělení Kvantitativní strategiea jeho hlavním cílem je vyvinout matematické obchodní strategie a modely alokace aktiv. Anders získal titul z fyziky a nanotechnologie na Technické univerzitě v Dánsku a doktorát z kvantové fotoniky.

Medvědí trh s kryptoměnami – oživení trhu?

Prudký pokles tržní kapitalizace kryptoměn z vrcholu v listopadu 2021 definitivně otřásl kryptoměnovou komunitou a očista v tomto odvětví možná právě začala, což znesnadňuje subjektům provozujícím nespolehlivé obchodní modely, stejně jako eliminaci spekulativních investorů a iniciátoři podvodných projektů z trhu, kteří tak neučiní, jsou již schopni získat rychlé financování. Stále se však očekává velká očista, když USA a Evropská unie oznámí regulační rámec pro digitální aktiva, protože to bude mít zásadní dopad na roli, kterou mohou kryptoměny v budoucnu hrát. Kromě toho pád stabilizační měny terraUSD a rostoucí obavy z decentralizovaných finančních služeb by mohly regulaci zpřísnit, než se původně předpokládalo. 

Kryptoměny jsou v současné době v klidu a čekají na změnu celkového makroekonomického sentimentu, regulace a institucionálních rozhodnutí, nemluvě o probíhajícím výzkumu digitálních měn centrálních bank jako potenciálního konkurenta tradičních kryptoměn. Pesimisté vidí rok 2022 jako začátek „kryptomimu“, kdy ceny kryptoměn a zapojení do kryptoměnových aplikací budou současně padat do negativní zpětné vazby. Na druhou stranu, optimisté doufají v pozitivní spirálu, pokud chuť investovat do kryptoměn poroste, bude to pohánět ceny a sklon zapojit se do kryptoměnových technologií. Současnou medvědici vnímají jako příležitost připravit se na další boom a jako zdravou očistu kryptoměnového prostoru, která by mohla obnovit část stability a důvěryhodnosti ztracené v první polovině roku 2022.