Palivové produkty spojují zlato a měď a stoupají

Bloomberg Commodities Index rostl druhý týden v řadě, protože průmyslové kovy, ropa a palivové produkty nadále posilovaly. Nárůst ve výhledu růstu Číny byl částečně kompenzován silnými ztrátami zemního plynu a pšenice, protože mírné povětrnostní podmínky a silná nabídka nadále udržují obě tyto klíčové komodity pod tlakem. Situace v sektoru drahých kovů byla přitom smíšená – zlato pokračovalo v růstu podpořené výnosy amerických dluhopisů a dolaru, které byly blízko minim cyklu. Stříbro a platina se snažily následovat zlato, ale obě utrpěly ztráty, čímž se stříbro měsíčně vrátilo na téměř nezměněné úrovně.

Celkový pozitivní výhled rizik na komoditních trzích byl podpořen 1,6% poklesem dolarového indexu Bloomberg a prudkým poklesem 0,4letých výnosů v USA o 0,25%, protože inflace v USA nadále klesá, což přispívá k dalšímu snižování trajektorie zvyšování úrokových sazeb směrem k „ konečné zvýšení“ o 5 %. Snaha Ruska potlačit suverénní národ a reakce západního světa na Putinovu agresi navíc zůstávají depresivní a stále nevyřešenou situací, která se nadále promítá do chaosu v globálních dodavatelských řetězcích klíčových surovin, zejména v energetickém sektoru, kde ropa Embargo již uvalené XNUMX. února bude rozšířeno na palivové produkty – což může mít větší dopad na ruské dodávky než stávající opatření.

Hlavním tahounem posílení na komoditních trzích však byly vyhlídky na znovuotevření čínské ekonomiky, které zvýšily očekávání zvýšené poptávky ze strany největšího světového spotřebitele komodit. Vzhledem k tomu, že je nepravděpodobné, že by se aktivita v Číně před čínským novým rokem vážně zvýšila, vyhlídky na klid by mohly být impulsem k zastavení současného růstu – zejména na trzích s průmyslovými kovy, kde měď zahájila běžný rok s XNUMX% ziskem – dokud se nezlepší. zvýšit nové tempo a sílu na konci aktuálního čtvrtletí.

Ropa nabírá na síle

Ceny olej již druhý týden po sobě zaznamenaly nárůst a plně tak odstranily slabinu, která se na trhu objevila v prvních lednových dnech. K růstu cen přispívá pokračující optimismus ohledně poptávky v Číně a rostoucí posilování trhu s palivovými produkty. Benzin i nafta dosáhly dvouměsíčních maxim před embargem na ruské palivové produkty z 5. února a po studené zimě se koncem prosince vrátily do USA, což nadále negativně ovlivňuje provoz rafinérií.

Objevující se zprávy, že počet nakažených Covidem v Číně již dosáhl vrcholu, dále zvýšily optimismus, že poptávka po oslavách čínského nového roku začne vážně narůstat. Očekávání globální poptávky se také zvýšila po zveřejnění údajů o žádostech o nezaměstnanost ve Spojených státech, které potvrdily, že nabídka na trhu práce je stále omezená, a snížilo se tak riziko recese v největší světové ekonomice spotřeby energie. Vývoz ropy z USA prudce vzrostl a první týden bez využití strategických rezerv (Strategické zásoby ropy, SPR) však zvýšily zásoby o 8,4 milionu barelů, protože růst poptávky v rafinériích brzdilo prosincové chladné počasí a odstávky.

Měsíční Informuje o tom OPEC a IEA na trhu s ropou představují smíšený obrázek, ačkoli oba považují oživení v Číně za hlavní hybnou sílu růstu celosvětové poptávky po ropě v letošním roce. Podle zprávy IEA se celosvětová poptávka po ropě zvýšila o 1,9 milionu barelů denně – na rekordních 101,7 milionu barelů denně – přičemž polovinu tohoto nárůstu po zrušení omezení Covidu připadá na Čínu. Celkový nárůst o 1,9 milionu barelů denně v nezemích OPEC, v čele se Spojenými státy, Kanadou a Brazílií, bude částečně kompenzován poklesem o 870 tis. b/d v OPEC+ kvůli očekávaným poklesům v Rusku.

Po odrazu od podpory na 83,77denním klouzavém průměru (87 USD) by týdenní uzavření nad 81 USD u ropy Brent mohlo tento týden signalizovat další sílu. Totéž by mohlo platit pro ropu WTI za XNUMX dolarů.

Zlato stále roste, stříbro bojuje

Zatímco stříbro čelili potížím, zlato byl i nadále odolný a po třídenním poklesu, během kterého našel podporu na 1 896 dolarech, kov vzrostl na osmiměsíční maximum 1 835 dolaru, podporované výnosy amerických dluhopisů a dolarem poblíž nových minim cyklu. Zlato pravděpodobně zůstane podporováno, dokud tyto dva klíčové zdroje inspirace pro strategie strojů a hybnosti zůstanou nízké. A to i přes pokračující nezájem investorů o fondy obchodované na burze – celková pozice zůstává blízko dvouletého minima a během rally za poslední dva měsíce se nezvýšila.

Minulý týden jsem věnoval zvláštní pozornost následujícímu grafu znázorňujícímu sazbu fondů Fedu a cenu zlata. Ukazuje silnou reakci zlata v měsících a čtvrtletích, které následovaly po třech předchozích maximech cyklu zvyšování úrokových sazeb v USA za posledních 20 let. V tuto chvíli trh předpovídá jedno nebo dvě zvýšení sazeb v USA, po kterém bude následovat zastavení na nebo pod 5 %.

Pokud by se historie opakovala, zlato by mělo významný růstový potenciál, zejména s ohledem na vyhlídky loňských negativních faktorů souvisejících se silnějším dolarem a obratem rostoucích výnosů, což by mohlo poskytnout další podporu. Silným tlakem na zlato navíc zůstává pokračující poptávka ze strany centrálních bank a vyhlídka, že se k nim nakonec přidají institucionální investoři. Krátkodobě však riziko opětovného pádu nadále roste a proražení pod současnou podporu 1 895 USD by mohlo signalizovat hlubší propad a otestovat 1denní klouzavý průměr, aktuálně na 861 XNUMX USD.

Měď

Měď zaznamenal nárůst již pátý týden v řadě, přičemž optimismus ohledně zrychlení poptávky po znovuotevření čínské ekonomiky je podporován obavami o nabídku. Protesty v Peru ohrožují dodávky ze dvou dolů, které tvoří asi 2 % světové produkce kovu. Zatímco zdánlivé zásoby na burzách jsou nízké, očekává se, že poptávka poroste s tím, jak se Čína zotavuje a pokračuje energetický přechod. Po silném zisku 11 % může v následujících týdnech nastat pauza, protože Čína zavře své továrny a obyvatelstvo začne slavit Nový rok a příchod roku králíka – zvířete spojeného v Asii s mírem, blahobytem a dlouhověkost.

Jak se dostanu do styku se surovinami?

Existuje několik způsobů, jak získat expozici vůči komoditám, nejběžnější jsou fondy obchodované na burze (ETF - fondy obchodované na burze). Jejich prostřednictvím mohou investoři přistupovat a sledovat výkonnost jedné komodity (např. zlato), odvětví (např. obiloviny) nebo se zapojit do nejdůležitějších komodit rozdělených do tří sektorů: energetika, kovy a zemědělské produkty.

Tři hlavní indexy – S&P GSCI, Bloomberg Commodity a DBIQ Optimum Yield Diversified Commodity – se staly průmyslovými měřítky pro investory do komodit.

ŠEK: Jak investovat do komodit? [Průvodce]

Komoditní indexy: Jednotlivé struktury a strategie

Index S&P GSCI, založený v roce 1991, je založen především na vážené globální produkci. Zahrnuje 24 fyzických komodit obchodovaných na aktivních, likvidních termínových trzích. Váha každé komodity v tomto indexu je stanovena průměrným objemem produkce a má odrážet její relativní význam v globální ekonomice.

Díky této struktuře má index S&P GSCI velmi silnou expozici v energetickém sektoru – 61,5 % tohoto indexu je v současnosti investováno do energetických komodit, od ropy a palivových produktů až po zemní plyn.

Založena v roce 1998, index Bloomberg Commodity (BCOM) zvolil jemnější přístup. Tento index také zahrnuje 24 fyzických komodit, z nichž všechny jsou obchodovány na aktivních futures trzích. Žádná jednotlivá komodita nesmí tvořit více než 15 % indexu, žádná související skupina komodit nesmí tvořit více než 33 % indexu a žádná jednotlivá komodita nesmí tvořit méně než 2 % indexu, pokud to likvidita dovoluje.

Váha každé komodity se vypočítává podle pravidel navržených tak, aby relativní váha každé jednotlivé základní komodity odrážela její globální ekonomický význam a likviditu trhu.

A konečně index DBIQ Optimum Yield Diversified Commodity Excess Return Index je index futures kontraktů založený na pravidlech na 14 světově nejobchodovanějších a nejdůležitějších fyzických komodit.

Máme tendenci se v našich zprávách zaměřovat na komoditní index Bloomberg kvůli jeho širokému sektoru. Drahé kovy například tvoří pouze 4,1 % indexu S&P GSCI ve srovnání s 19,4 % v případě BCOM. Níže uvedený příklad ukazuje fond Invesco BCOM UCITS, a přestože je cena v korekčním sestupném trojúhelníku, skutečnost, že se mu zatím podařilo provést pouze 38,2% korekci z rally 2020-2022, naznačuje slabou korekci v rámci silného uptrendu .

O autorovi

Ole Hansen, vedoucí oddělení strategie komoditního trhu, Saxo Bank. Dpřipojil se ke skupině Saxo Bank v roce 2008. Zaměřuje se na poskytování strategií a analýz globálních komoditních trhů identifikovaných nadacemi, tržním sentimentem a technickým rozvojem. Hansen je autorem týdenní aktualizace situace na trhu se zbožím a také poskytuje zákazníkům názory na obchodování se zbožím pod značkou #SaxoStrats. Pravidelně spolupracuje s televizními i tištěnými médii, včetně CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.