Nejhorší měsíc pro polský zlotý od roku 2016 se chýlí ke konci. Depreciace polské měny už roky nebyla tak silná

Přestože do konce měsíce zbývá ještě jeden obchodní den, stojí za zmínku, že jde o nejhorší měsíc pro polskou měnu za poslední roky. V září 2023 si americký dolar vůči polskému zlotému připsal 6,75 %, což znamená největší ztrátu hodnoty PLN od listopadu 2016. Poté dolar posílil o 7,17 %, takže teoreticky může být tento rekord ještě zítra překonán. Pokud ano, znamenalo by to, že máme nejhorší měsíc pro polskou měnu od roku 2012, tedy za 11 let.

Situace vypadá lépe pro oslabení polského zlotého vůči euru, kde se kurz EUR/PLN v září 2023 zvýší o 3,6 %. To znamená, že tento měsíc zlotý ztratil nejvíce od března 2020. Poté euro vůči zlotému posílilo přes 5 %.

Čemu vděčíme za takový prodej zlotého?

Za prvé, v září došlo k překvapivému rozhodnutí Rady pro měnovou politiku, která rozhodla o snížení sazeb až o 75 bazických bodů. od 6,75 % do 6,00 %. To šokovalo měnový trh, kde během dvou dnů, 6. a 7. září, zlotý ztratil nejvíce ve své historii. Na globálním měnovém trhu navíc euro již 11. týden v řadě oslabovalo vůči dolaru kvůli špatným makroekonomickým údajům v čele s recesí v Německu, která má podobu stagflace. Nepomohlo ani zvýšení úrokových sazeb ECB, která již pravděpodobně ukončila cyklus zvyšování úrokových sazeb. Bude však pokračovat v utahování měnové politiky jinými způsoby, a to snižováním bilance centrální banky a snižováním peněžní zásoby. Takové věci se v Polsku nedějí.

Je špatné, že zlotý tak rychle ztratil hodnotu?

Rozsah pohybu je jistě překvapivý a je však lepší, aby úprava kurzu trvala déle, než aby byla prudká RPP s tím musela počítat. Nicméně obecně je pro polskou ekonomiku lepší, když je zlotý slabší než silnější. Je to dáno tím, že v Polsku inflace a následně i mzdy rostly mnohem rychleji než v eurozóně nebo Německu. Zlotý navíc až do června posiloval, což spolu s vyššími mzdovými náklady v Polsku omezovalo konkurenceschopnost exportu.

V současné době se dynamika exportních zakázek výrazně zpomalila v důsledku ekonomických problémů obchodních partnerů, což o to více vyžaduje větší konkurenceschopnost polské ekonomiky. Zde může pomoci slabší nominální, ale především reálný kurz. Zdá se, že optimální úroveň kurzu eura je v tomto ohledu v rozmezí 4,70-4,80 PLN.