Dokáže MPC vůbec překvapit? A co zlotý?

Konsenzus agentury Bloomberg říká jasně – nikdo dnes od Rady pro měnovou politiku neočekává jiný krok než ponechání úrokových sazeb beze změny. Takové rozhodnutí bylo navíc jasně sděleno členy Rady již v předchozích měsících. Dokáže MPC vůbec překvapit? Dá profesor Glapiński později v průběhu roku signál o možném snížení?

Trh nečeká žádné změny

Před námi je rozhodnutí, o kterém není pochyb. Shoda panuje v tom, že k žádné změně nedošlo, bylo to dobře komunikováno a údaje nenaznačují ani potřebu zvýšení, ani očekávané snížení. Proto se pozornost trhu zaměří na detaily. Změny v prohlášení lze těžko očekávat, ale pokud k nim dojde, může to znamenat připravenost na březnové snížení sazeb. Za zmínku však stojí, že Rada pro měnovou politiku zatím nemá k dispozici inflační projekce a navíc jsme neměli ani rychlý odhad inflace v lednu. Proto není důvod ani provádět změny v oznámení.

Navíc trh mění svá očekávání ohledně údržby úrokové sazby dlouhodobě na vysoké úrovni. Nyní trh neočekává žádné změny v příštích 3 měsících a méně než dvě snížení v příštích 6 měsících. Vše se však může změnit zveřejněním nových projekcí nebo rozhodnutími úřadů o regulovaných cenách. Zachování současného stavu a žádná komunikace o budoucích sníženích může však posílit pozici polského zlotého. Dnešní rozhodnutí by mělo být zveřejněno kolem 14. nebo 15. hodiny.

Data s nadějí na obnovu

Dnes ráno jsme se dozvěděli důležitější data z Německa, která nám zatím příliš důvodů k optimismu nedává. Průmyslová produkce v prosinci klesla o 3,0 % y/y, mírně více, než se čekalo, ale méně než předchozí úroveň -4,3 % y/y. Na druhé straně meziměsíčně produkce klesla až o 1,6 % m/m, mnohem více, než se čekalo. Včerejší data o průmyslových objednávkách samozřejmě dávají naději na oživení, protože objednávky vzrostly až o 9 % m/m. To však souvisí s jednorázovými velkými zakázkami, v tomto případě v leteckém a železničním sektoru. Nelze však vyloučit, že to bude mít pozitivní dopad i na zbytek ekonomiky.

Dnes ráno pozorujeme slabost dolaru. USD/PLN je kotován na 4,0390 PLN, za euro zaplatíme 4,3477 PLN, za libru PLN 5,0977, za frank 4,6366 PLN.

Zdroj: Michał Stajniak CFA, XTB