Komoditní sektor: The Hossa Stunted - krátkodobý pokles?

Komoditní sektor poklesl již druhý týden po sobě a riziko korekce se po prudkém dubnovém růstu dále zvyšuje. Hlavním propadákem byla ropa, která se oslabovala až do zvýšení íránských dodávek v důsledku pokroku ve zrušení sankcí. Průmyslové kovy také utrpěly ztráty poté, co čínská vláda oznámila své úsilí o snížení inflace v tomto sektoru. V zemědělském sektoru byla situace smíšená s tím, že pšenice a sójové boby odpisovaly zlepšování povětrnostních podmínek USA, zatímco káva zhodnocovala obavy z sucha v Brazílii.

O autorovi

Ole Hansen, vedoucí oddělení strategie komoditního trhu, Saxo Bank. Dpřipojil se ke skupině Saxo Bank v roce 2008. Zaměřuje se na poskytování strategií a analýz globálních komoditních trhů identifikovaných nadacemi, tržním sentimentem a technickým rozvojem. Hansen je autorem týdenní aktualizace situace na trhu se zbožím a také poskytuje zákazníkům názory na obchodování se zbožím pod značkou #SaxoStrats. Pravidelně spolupracuje s televizními i tištěnými médii, včetně CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Celkově komoditní index Bloomberg klesl o 1,1%, což přispělo k poklesu inflačních očekávání USA, a desetileté výnosy nad hranicí rentability poklesly o 10 bazických bodů na 2,45%. V důsledku těchto událostí došlo k rychlému obratu dolarového boomu, který byl zahájen zveřejněním zápisu ze zasedání FOMC, a pár EUR / USD dosáhl nejvyšší úrovně od ledna. Situaci v komoditním sektoru ovlivnila také averze k riziku způsobená středečním kolapsem na trhu kryptoměn; Pozoruhodnou výjimkou je zlato, které vidělo vlnu nákupu od investorů, kteří považovali nadměrnou volatilitu bitcoinů a dalších kryptoměn za příliš problematickou pro ně.

Celková prognóza růstu cen komodit se nezměnila, a přestože se může energetický sektor zpomalit, zatímco se analyzuje zpravodajská zpráva o Íránu a je vyřešeno vypuknutí koronaviru, průmyslová odvětví a odvětví drahých kovů - z úplně jiných základních důvodů - jsou pravděpodobně bude i nadále dostávat odpovídající podporu. 

Únava z nákupních transakcí mezi spekulativními investory začala být viditelná ještě před posledním oslabením. zpráva Závazky obchodníků v týdnu končícím 11. května, kdy jsou „nejžhavější“ suroviny, jako je měď nebo kukuřicedosáhli nových maxim, ukázaly, že zajišťovací fondy se rozhodly spíše snížit svou expozici než prodloužit boom přidáním dalších dlouhých pozic. Dosud byla omezení omezená, ale naznačují, že sektor může vstoupit do období konsolidace. 

Vysoce hodnocené průmyslové kovy klesly; HG měď měla po posledním téměř svislém zesílení zasloužený dech. Zatímco základní základy jsou stále velmi silné, zejména u mědi, kvůli tlaku na „zelené kovy“, který je nutný k dosažení globální dekarbonizace, někteří investoři dosáhli zisků, zatímco jiní byli znepokojeni největším spotřebitelem na světě, který se snaží snížit ceny komodit. Tato obava souvisí s nedávnými oznámeními čínských orgánů, že mají v úmyslu posílit řízení poptávky a nabídky surovin s cílem omezit „neodůvodněné“ zvyšování cen.

Po více než dvojnásobném zvýšení od minima od roku 2020 si může měď „dovolit“ korekci o 15%, aniž by narušila roční vzestupný trend. Podle našeho názoru není oprava této objednávky možná s krátkodobou podporou zaměřenou na oblast mezi 4,30 a 4,37 USD, což odráží další 6% pokles. 

Surový olej

V pátek ropa se pokusil stabilizovat po největší týdenní ztrátě od března kvůli zprávám o možném oživení íránské jaderné dohody. Do té doby ropa Brent dosáhla úrovně 70 USD, přestože ji nedokázala znovu porazit, protože nedostatek synchronizovaného globálního oživení poptávky dočasně omezuje schopnost Brentu posilovat. Navzdory silnému nárůstu poptávky po pohonných hmotách ve Spojených státech a v Evropě další propuknutí koronaviru v Asii bude i nadále negativně ovlivňovat krátkodobý výhled, včetně oživení poptávky po leteckém palivu, což je proces, který se zdá být extrémně pomalý kvůli zdlouhavým omezením a nedostatku zájmu o mezikontinentální lety.

Ceny ropy byly rovněž ovlivněny obecnou korekcí na komoditních trzích po varování Číny, že má v úmyslu zavést opatření k omezení růstu cen komodit. Rozpětí cen ropy Brent se snížilo a letos došlo k nejnižší deportaci, což naznačuje, že se nabídka na trhu začíná zrychlovat. Vzhledem k možnému návratu dodávek íránské ropy a OPEC + již začalo zvyšovat těžbu, cena ropy Brent pravděpodobně zůstane v rozmezí 65-70 USD a krátkodobé riziko bude klesat, dokud se výše uvedená situace poptávky nezlepší .

Drahé kovy

Trh zažívá boom již šest týdnů zlato a kromě nárůstu hybnosti po překročení 1denního klouzavého průměru je podpora v současné době na hodnotě 845 XNUMX $ a klesající linie od srpnového maxima. Hlavními hnacími silami ceny zlata byly stabilní výnosy amerických dluhopisů státní pokladny a oslabení dolaru, jakož i velmi vysoká volatilita na trhu s kryptoměnami, v důsledku čehož tento nový sektor ztratil na atraktivitě jako metoda ukládání hodnoty. To bylo zdůrazněno komentářem JPMorgan, že s rostoucími obavami z inflace se stávají největšími investory začali se vzdávat Bitcoin pro tradiční investice do zlata.

stříbro porazil zlato od svého minima na začátku dubna a podporovalo zlato v řadě kritických okamžiků během nedávného boomu prolomení klíčových úrovní odporu. Avšak poté, co poměr zlata / stříbra poklesl z více než 70 uncí stříbra na jednu unci zlata na začátku dubna na minimálně 65,50, stejně jako středeční propad trhu s kryptoměnami a zisky na trhu průmyslových kovů, tento vztah se posílil. na přibližně 67,5. To zdůraznilo novou poptávku po zlatě ze strany investorů, kteří hledají zajištění proti nejistotě trhu a rostoucím inflačním tlakům.

Aby se zlatá rally posunula nad současnou úroveň, měla by americká ekonomická data i nadále sledovat sestupnou trajektorii. To by sice nesnížilo příznivé inflační tlaky na zlato, ale období korekce dat v USA by pomohlo udržet výnosy amerických vládních dluhopisů stabilní a současně vyvíjet tlak na dolar.

Klíčovou úrovní, kterou je třeba vzít v úvahu při přerušení nad 1876 1922 USD, je 61,8 1 USD, což je 845% retracement z korekční linie srpen – duben. Podpora činí 1 818 USD (dvoupodňový klouzavý průměr), následovaných XNUMX XNUMX USD (klouzavý průměr dvacet jeden den).

Zemědělské komodity

Na trhu zemědělských produktů se minulý týden měnil: sója ztratil asi 4% po zmírnění poklesu dynamiky vzhůru kvůli rychlému tempu setí ve Spojených státech, zatímco dvoutýdenní pokles ceny pšenice o více než 11% byl výsledek silných srážek v Kansasu, hlavním státě pěstujícím plodiny, což zvýšilo šance na rekordní výnos. Cena kukuřice vzrostla v důsledku omezené nabídky, zejména v důsledku bezprecedentních nákupů tohoto produktu Čínou a zvýšené poptávky v odvětví obnovitelných paliv.

„Měkké“ výrobky získaly na hodnotě - minulý týden obsadily první místo káva arabica po zvýšení o 5% na téměř čtyřleté maximum. Trvalé sucho v Brazílii negativně ovlivňuje plodiny v klíčové fázi jejich vývoje; Kromě toho byla v letech 2020–2021 sucha tak silná, že přispěla ke snížení počtu nových uzlů na stromech, což v roce 2022 sníží výnosy. V důsledku výše uvedených faktorů může dojít ke změně kontextu synchronizovaného rozmachu, který v posledních měsících podpořil odvětví v zemědělství, selektivnějším směrem na základě jednotlivých událostí.