Čtyři důvody, proč může akciový trh v roce 2024 vypadat jinak

Všeobecný konsenzus je, že USA zažijí pozitivní rok nižších úrokových sazeb a zrychlujícího se růstu zisků a že výnosy na amerických trzích pravděpodobně výrazně překročí současný jednociferný konsensuální odhad. Zde však podobnosti s loňskou rally končí, a to z následujících důvodů: Za prvé, výnosy budou pravděpodobně nižší než v roce 2023, kdy Index S&P 500 vzrostl o 26 procent (jedná se o dvojnásobný nárůst oproti dlouhodobému průměru). Zadruhé to může znamenat výnosy ve druhé polovině roku 2024, kdy trhy „stráví“ nedávné nárůsty, budou čelit reálným rizikům přítomným na trhu a budou čekat na potvrzení snížení úrokových sazeb v polovině roku. Zatřetí, vidíme velký posun mezi lídry na akciovém trhu, odklon od technologických společností k cyklickým a levnějším aktivům, která jsou na snižování úrokových sazeb nejcitlivější. Za čtvrté, umožní Evropě a rozvíjejícím se trhům dosahovat lepších výsledků ve srovnání s technologickým trhem v USA.

jaké je riziko?

V současné době čelíme vyváženým rizikům s možností zklamání z tempa, nikoli však směru změn úrokových sazeb. Současný konsenzus předpokládá šest agresivních škrtů ročně, které mají začít v prvním čtvrtletí – obojí v případě ECBstejně jako FED (zdvojnásobení "teček" FEDu). Mezitím převládající sentiment mezi investory již není protichůdný (to znamená, že zahrnuje rozhodování v rozporu s obecným sentimentem a trendy investorů). Mezitím by v nadcházející výsledkové sezóně měly být patrné idiosynkratické faktory (cenové riziko, ovlivňující pouze zvláštní okolnosti), které řídí zisky, od trendů AI-tech po nižší inflační tlak na marže, zatímco nižší inflace a úrokové sazby by měly pomoci udržet akcie nad vodou. nadprůměrný.

Jak probíhá leden?

Historicky je to jeden z nejlepších měsíců v roce a obvykle udává tón celého roku. Tento takzvaný „lednový barometr“ není neomylný, ale má značnou míru přesnosti 70 %. S kontrolou reality, která vyplývá ze zápisu z jednání, je však spojeno krátkodobé riziko FOMC ze dne 13. prosince. Protokol se ukázal být holubičí než pozorovaný obrat Powell. Páteční údaje o zaměstnanosti ve Spojených státech s pravděpodobným pomalým poklesem a odhadovaný nárůst inflace v Evropě pravděpodobně nepotvrdí scénář agresivního šesti snížení úrokových sazeb, které jsou v současnosti za ceny na obou stranách Atlantiku.

O autorovi

Ben Laidler - stratég pro globální trhy v eToro. Manažer kapitálových investic s 25letou praxí ve finančním odvětví, vč. ve společnostech JP Morgan, UBS a Rothschild, včetně více než 10 let jako investiční stratég číslo 1 v průzkumu institucionálních investorů. Ben byl generálním ředitelem nezávislé výzkumné firmy Tower Hudson v Londýně a dříve Global Equity Strategist, Global Head of Sector Research a Head of Americas Research ve společnosti HSBC v New Yorku. Je absolventem LSE a Cambridgeské univerzity a členem Institutu pro správu investic a výzkum (AIIMR).