Inflace a deflace v červenci 2023: Analýza globálních trendů v Číně, USA a Evropě

Druhý srpnový týden bude ve znamení zveřejnění série inflačních dat za červenec, která bude proudit ze všech koutů světa. Nejzajímavější jsou však publikace ze dvou opačných stran zeměkoule, kde se v Číně očekává deflace a v USA odraz dezinflace.

Již před časem jsme signalizovali, že investoři mohou dění v Číně věnovat pozornost tomu, že tamní ekonomika je od začátku letošního roku pod vlivem systematického poklesu cen. Celkově CPI v Číně klesl ze 104 bodů v lednu na 102,7 v červnu. To umožnilo vyhnout se deflačnímu čtení za červen, kde se cenový index v ročním vyjádření nezměnil. Přesto může za červenec nastat 2022% deflace. V červenci 103,2 byl index CPI na úrovni 0,5 bodu, takže aby nedošlo k deflaci, musely by ceny vzrůst oproti červnu o XNUMX % na březnové úrovně. Zdá se to nereálné.

Deflace v Číně tak bude pravděpodobně oficiálně potvrzena a může se prohlubovat až do října, kdy byl cenový index na 103,5 bodech, a poté může až do prosince klesat, aby největšího srovnávacího efektu, tedy největší deflace CPI, bylo dosaženo v r. údaje za leden. Do července lze odhadovat, že deflace CPI činila kolem 1,3 %.

Čínské úřady se snaží proti této tendenci bojovat tím, že zavádějí vhodné pokyny pro místní samosprávy, ale v tuto chvíli se to výrazně nepromítá do trhů, kde oba měď a čínské indexy zůstávají na relativně nízkých úrovních.

Pauza v dezinflaci v USA

Konec dezinflace CPI v USA. Údaje za červen byly poslední s tak nízkou inflací spotřebitelských cen, jak jsme již také zmínili. Důvodem je srovnávací základna a červencové zdražení pohonných hmot k nízké hodnotě nepomůže. Podle odhadů Clevelandského Fedu by se inflace CPI mohla v červenci zvýšit na 3,4 % a v srpnu dosáhnout 3,9 %. Z tohoto důvodu se může komunikace Fedu posunout směrem k jádrové inflaci, která bude více v souladu s další dezinflační komunikací. Podle Inflace Nowcast Cleveland Fed Očekává se, že inflace jádrových cen dále klesne na 4,92 % v červenci a 4,75 % v srpnu. To by byla nejnižší hodnota od listopadu 2021, ale stále daleko od 2% cíle Fed pro CPI i Core CPI.

Dezinflace v Evropě se bude jen zrychlovat

Údaje o inflaci z Německa mohou být důležité z pohledu další dezinflace i pro celou eurozónu. Očekává se, že inflace CPI v konečném čtení za červenec dosáhne 6,2 % m, což znamená pokles z 6,4 %. Přitom ty nejzajímavější měsíce jsou stále před námi. Vzhledem k solidní srovnávací základně v září loňského roku může meziroční inflace za tento měsíc klesnout až na úroveň kolem 4 %. Podobné efekty budeme pozorovat pro celou eurozónu. Zdá se tedy, že zatímco v USA největší radost trhů z poklesu CPI pomine, v eurozóně nebo Německu se může objevit až letos na podzim.