Wall Street a zlato na rekordech po rozhodnutí Fedu

Americká centrální banka se blíží ke snížení úrokových sazeb, ale nejprve chce mít větší jistotu, že inflace byla skutečně poražena. První pohyb na červnovém zasedání je stále pravděpodobný, pokud následné údaje o inflaci ukáží pokrok. Fed stále očekává tři snížení sazeb v letošním roce, podle posledního bodového grafu. Dolar oslabil a Wall Street zaznamenala nové historické rekordy.

Fed si musí být jistý

Fed podle očekávání nezměnil klíčové úrokové sazby. Cílové rozpětí tedy zůstává na 5,25-5,50 %. Prohlášení po jednání se do značné míry podobalo tomu z ledna. Dopředné navádění se nezměnilo. Fed zopakoval, že neočekává, že by bylo vhodné snížit jeho cílové rozpětí, dokud nebude mít větší důvěru, že inflace bude i nadále směřovat k 2 %. Pokračuje také americká centrální banka snižování portfolia cenných papírů (QT) trvalým tempem. Včerejší rozhodnutí byla jednomyslná.

Kromě rozhodnutí o sazbách získal trh i další data, která mohl interpretovat. Federální rezervní systém představil nové čtvrtletní projekce. Očekávání hospodářského růstu pro letošní rok byla výrazně zvýšena. PKB v roce 2024 se očekává 2,1 procenta, dříve to bylo 1,4 procenta. a v roce 2025 se očekává dynamika růstu 2,0 %. (v prosinci bylo indikováno 1,8 %. V dlouhodobějším horizontu (2026) se očekává i růst ekonomiky ve výši 2 %, zde došlo ke změně směrem nahoru z 1,9 %. Fed očekává, že inflace měřená deflátorem PCE bude zpomalit na 2,4 % a měl by se mírně lišit od cíle 2 % na konci roku 2025 na 2,2 % (dříve 2,1 %).

Pravděpodobně v důsledku lepších vyhlídek růstu bylo hodnocení pravděpodobného vhodného vývoje úrokových sazeb ("tečkový graf") na některá období mírně revidováno. Mediánští představitelé Fedu stále očekává tři snížení úrokových sazeb o 25 bazických bodů každý letos. Nicméně pouze 10 z 19 členů Fedu upřednostňuje tři nebo více snížení sazeb, zatímco 9 vidí pouze dvě nebo méně. To znamená, že pouze jeden člověk by musel změnit tábor a medián by se změnil ve dvou tazích. Pro období 2025–2026 byla trajektorie úrokových sazeb zvýšena o 25 bazických bodů ve srovnání s prosincovými odhady.

Jasná reakce trhu

Powell byl na konferenci celkem vyrovnaný, takže se zde nic nezměnilo. Zopakoval prohlášení známé trhům, že náklady na peníze jsou pravděpodobně na vrcholu a bude třeba je „v určitém okamžiku tohoto roku“ snížit. Žádné konkrétní červnové datum nebylo oznámeno, ale trh začal s větší pravděpodobností začít tento měsíc. Předseda se odvolal na nejnovější údaje o inflaci, které byly poměrně vysoké, ale nezměnily hodnocení Fedu ohledně procesu dezinflace.

Téma snížení bilance Fedu bylo široce diskutováno, ale v této věci nebylo přijato žádné rozhodnutí. Ke změně zde dojde pravděpodobně v květnu a bude to zpomalení tempa kvantitativního zpřísňování.

Fed ještě není stoprocentní. jasno v tom, kdy začít snižovat sazby. Potřebuje více údajů, které poskytnou důkazy o tom, že inflace v dlouhodobějším horizontu klesne k cíli. Po nedávných překvapivě silných datech je nepravděpodobné, že Fed poskytne takovou důvěru na svém příštím zasedání 100. května. Nejčasnějším termínem prvního snížení úrokových sazeb je tedy červen a trh si to takto vyložil. Tón včerejší konference a prezentovaná data jsou holubičí, trh se trochu bál, že Fed může být restriktivnější po nedávném CPI a PPI a že tři letošní škrty se nemusí uskutečnit.

Reakce trhu je celkem jasná a jasná. Ekonomika je v dobré kondici a prognózy jsou lepší než ty předchozí. Uvolňování měnových podmínek začne letos a bude probíhat v podobném rozsahu, jako se očekávalo v prosinci. Inflace i přes současný nárůst směřuje k cíli v delším časovém horizontu a pokud nenastanou výjimečné události, bude cíle dosaženo. Dolar oslabil (EUR/USD ukazuje 1,0935), Wall Street opět nabral optimismus a hlavní indexy nastavily novou úroveň ATH (all time high). Výnosy amerických dluhopisů klesly, zlato získalo a poprvé v historii se dostalo nad 2200 XNUMX USD.

Zdroj: Łukasz Zembik, OANDA TMS Brokers