Index cen výrobců (PPI) – Co je to inflace výrobců?

Inflace je v posledních měsících tématem, které se velmi často objevuje v mainstreamových médiích. Vysoká inflace je často vidět na sociálních sítích prostřednictvím "hororové účtenky", která se v dnešní době nevztahuje jen na dovolené v Polsku, ale i na běžné nákupy v diskontech. Inflace je však mnohem víc. Jde o ukazatel, který velmi často pomáhá určit ekonomickou stabilitu dané země. Nízká a relativně stabilní inflace je obvykle informací o vhodné měnové politice. Vysoká inflace může být předzvěstí problémů s udržením měnové politiky pod kontrolou. Vysoká míra inflace může centrální banky donutit zvýšit úrokové sazby, což sníží úvěrování a „ochlazuje“ ekonomiku. Nebezpečná je jak vysoká inflace (ničí úspory občanů), tak deflace (riziko deflační spirály). Úkolem vlády a centrální banky je spolupracovat na koordinaci fiskální a měnové politiky s cílem udržet inflaci na uzdě a podpořit ekonomický růst. Pravidla trpí vysokou a nestálou inflací v rozvojových zemích, které se snaží udržet zdravou měnovou a fiskální politiku. Ale co je to vlastně inflace?

Na rozdíl od všeobecného mínění, neexistuje žádná inflace. Každý člověk nebo firma má své "Soukromá míra inflace". Na druhou stranu vládní agentury (např Ústřední statistický úřad) pokusit se vytvořit souhrnné ukazatele inflace. Nejoblíbenější jsou: CPI oraz PPI. CPI je jiný Index spotřebitelských cen, tedy index změn cen spotřebního zboží a služeb. Je to nejběžnější indikátor inflace, protože má představovat inflaci statistické domácnosti. Mnohem méně známý je index PPI, což je velmi důležité, protože ukazuje inflaci z pohledu výrobních společností. Dále si podrobně popíšeme, co přesně tento ukazatel je a jak se počítá. Zveme vás ke čtení!

ČÍST: Průmyslová výroba - jeden z nejdůležitějších makroekonomických ukazatelů

Historie PPI

Počátky výpočtu ukazatele na straně nabídky sahají do roku 1902, kdy vznikl WPI (index velkoobchodních cen). V roce 1978 byl název indexu změněn na Index cen výrobců (PPI). Stejně jako PPI se WPI vypočítával měsíčně sledovat změny ve výrobních a velkoobchodních cenách. Změna názvu na PPI byla částečně způsobena tím, že na index měly největší vliv ceny výrobců, proto byl název WPI zavádějící. V témže roce byla změněna i metodika výpočtu ukazatele. Aby se zabránilo dvojímu započítání, byl ukazatel rozdělen na konečné, meziprodukty a primární zboží (systém SOP). Další důležitá změna přišla v roce 2014, kdy byl zaveden systém FD-ID, který rozšířil PPI o kalkulaci cen za služby, výstavbu, vládní nákupy a export. 

To stojí za zmínku Index cen výrobců (a jeho předchůdce WPI) je jedním z nejstarších statistických ukazatelů publikovaných federální vládou USA. První index (WPI) začal v roce 1902 a měl historická data z roku 1890. Informace o změnách cen mají samozřejmě různé časové rozmezí v závislosti na sektorech. Většina průmyslových odvětví a sektorů souvisejících s výrobou a těžbou se může pochlubit historií změn cen PPI od počátku 80. let.

Index cen výrobců – definice

PPI znamená Index cen výrobců. To znamená, že je indikátorem cenových změn v sektoru výrobců. PPI měří průměrnou změnu cen domácích výrobců. Index agreguje data z tisíců průmyslových a produktových cenových indexů. Americký PPI měsíčně zveřejňuje BLS (Bureau from Labor Statistics). 

Jak již bylo zmíněno, PPI se dívá na úroveň změny cen z pohledu výrobce a inflace CPI z pohledu spotřebitelů zboží a služeb. PPI měří různé fáze výroby zboží. Index měří:

• počáteční fáze (surový), 
• střední (střední),
• hotové výrobky. 

Počáteční zboží je měřeno indexem PPI Commodity Index. Měří změny cen základních produktů, jako je železo, sója, pšenice CZY hliník. Jedná se o největší jádrovou inflaci výrobců. Znamená to, jak moc se změnily ceny surovin, které jsou potřeba v pozdější fázi výroby. Další typ PPI je spojen se „střední“ fází výroby. Do této skupiny produktů patří mj rafinovaný cukr, papír, kůže nebo základní chemikálie. Jedná se o polotovary, které se používají v pozdější fázi výroby. Klíčovým ukazatelem je Core PPI, který měří ceny finálního zboží. Tento typ PPI je zpravidla pečlivě analyzován ekonomy. Mezi produkty zařazené do této kategorie PPI patří: chemikálie pro domácnost (např. prostředek na mytí podlah), pneumatiky a nábytek.

Při výpočtu PPI (core) je z výpočtu vyloučena cenová volatilita složek, jako jsou ceny energií nebo potravin. Z tohoto důvodu jsou ceny silně závislé na dočasné nerovnováze nabídky a poptávky, což značně omezuje přesnost tohoto ukazatele. Zároveň je obtížné používat PPI (core) pro dlouhodobé srovnání cenových změn. Je zřejmé, že BLS sleduje změny v ceně většiny „zmeškaných komponent“, což analytikům umožňuje přepočítat PPI se změnami cen potravin a energií.

Stojí za zmínku, že PPI se vypočítává pomocí váženého průměru. To znamená, že jednotlivé složky indexu mají váhy podle jejich podílu na domácí produkci. Například ve Spojených státech je podíl plastových lahví důležitější než například svíčky.

Jak se index počítá

BLS počítá přibližně 10 000 PPI pro jednotlivé produkty nebo skupiny produktů. Agentura počítá PPI každý měsíc. Tím, že PPI pokrývá opravdu širokou produktovou kategorii, pokrývá většinu průmyslových odvětví působících ve Spojených státech. Od těžby kovů přes rybolov, hospodaření v lesích až po typické výrobní činnosti. Za zmínku stojí, že PPI pokrývá 72 % sektoru služeb počítáno na základě výnosů (údaje vycházející z Ekonomické sčítání lidu). 

Chcete-li zvýšit přesnost měření PPI, každý produkt má specifickou váhu v indexu vypočítaném na základě významu daného produktu ve výrobním segmentu dané země. V první fázi výpočtu PPI každý produkt, který je zařazen do přesně definované skupiny produktů nebo služeb. Ve druhém kroku jsou indexy seskupeny do agregovaných indexů (např. na základě výrobní fáze). Váhy pro jednotlivé produkty a indexy jsou vypočteny na základě údajů Bureau of Census. Váhy jsou aktualizovány každých 5 let.

Když je společnost vybrána k účasti v průzkumu PPI a je navštívena ekonomem, který podporuje dobrovolnou účast na vytváření indexu. Společnost je samozřejmě informována, že data jsou bezpečně uložena a anonymizována. Ekonom provádí činnost zvanou dezagregace, aby vybral konkrétní produkty, které se započítají do každého indexu. Po 7-8 letech se změní vzorek společností reprezentujících ceny pro dané odvětví nebo skupinu produktů. Podniky jsou povinny vyplnit dotazníky každý měsíc (přes internet). Dotazníky se vyplňují v úterý, v týdnu 13. dne v měsíci. Každý měsíc se agreguje 100 000 cen různých kategorií produktů. Pokud jsou údaje neúplné, kontaktuje pracovník BLS společnost, aby doplnila mezery v průzkumu. 

Inflace PPI a CPI

Úroveň PPI je pro mnoho analytiků tak důležitá, že Inflace výrobců se obvykle objevuje mnohem dříve než spotřebitelská inflace (CPI). Je to proto, že zvýšení výrobních nákladů bude mít pravděpodobně za následek zpoždění cenových hladin v obchodech, které byly "postiženy" spotřebiteli. Z tohoto důvodu se PPI někdy používá jako „prediktor“ inflace CPI.

PPI je tedy velmi důležitým ukazatelem, který je považován za předstihový ukazatel budoucí spotřebitelské inflace (CPI). Je to dáno tím, že růst výrobních nákladů nutí podnikatele zdražovat (ignorujeme vliv dovozu a předpokládáme zachování stávajících marží výrobců). Rovněž stojí za to se podívat na vztah mezi CPI a PPI. Někteří analytici sledují rozpětí mezi CPI a PPI.

Například: pokud CPI a PPI rostou podobným tempem, přenáší se zvýšení nákladů výrobce na koncového zákazníka. V situaci, kdy CPI roste rychleji než PPI po delší dobu, musí být spotřebitelská inflace ovlivněna dalším faktorem, který s inflací výrobců nesouvisí. Za zmínku však stojí, že výpočet CPI zahrnuje i dovážené zboží (nakoupené spotřebiteli). PPI zase počítá pouze změny cen v domácí produkci.

Rozdíly mezi PPI a CPI zahrnují:

• CPI zahrnuje vliv dováženého spotřebního zboží na změnu cenové hladiny, PPI nezahrnuje cenu dováženého zboží;
• Index CPI počítá pouze ty produkty, které jsou přímo placeny spotřebitelem, zatímco PPI zahrnuje služby, které spotřebitel využívá, ale neplatí.  pro ně (např. lékařské služby hrazené pojistitelem nebo vládou);
• Vývoz je zahrnut v PPI, zatímco ne v CPI (což je logické, protože americký spotřebitel nevyužívá zboží a služby vyvážené Spojenými státy);
• PPI zahrnuje vládní výdaje, CPI je ve svých výpočtech ignoruje;
• Na rozdíl od CPI zahrnuje PPI kapitálové výdaje;
• PPI je nápomocný při určování skutečné změny úrovně produkce, CPI se zaměřuje na změnu životních nákladů.