Všechny oči by měly být upřeny na Čínu. Deflace se zhoršuje

Pozitivním překvapením ohledně inflace se aktuálně investoři těší především v USA, kde tento týden klesla více, než se čekalo. Spotřebitelský CPI i PPI výrobců v červnu překvapily větším meziročním poklesem na 3 %, resp. 4,8 %. Tržní býci to uvítali, protože to může znamenat, že po červencovém zdražení Fed cyklus zdražování zastaví, a co víc, začátkem příštího roku přistoupí ke snižování sazeb.

Čína by nám však měla ukázat, jak se vypořádat s dezinflací a následně deflací. Je to tam deflace klepe na dveře a hrozí, že povede k deflační spirále se zpomalující ekonomikou. Deflace ze své podstaty způsobuje nejen ochlazení ekonomiky, ale také kolaps. Jaká je inflační situace v Číně?

Pravděpodobnost deflace v Číně

V lednu 2023 Index cen CPI byla na úrovni 104 bodů a v červnu již na úrovni 102,7 bodu. To znamená, že ceny v Číně již od začátku roku klesly o 1,24 %, což je největší pokles od února 2020. Navíc v posledních měsících meziměsíčně ceny v Číně klesají tempem 0,3 až 0,1 procenta. To znamená, že pravděpodobnost deflace v Číně na roční bázi za červenec nebo říjen roste.

V poslední době se v médiích hodně mluví o tom, že Čína je na pokraji deflace. Pokud se však nic nezmění, propadne Čína v červenci nebo říjnu každoročně do deflace díky základně a trendům převažujícím od začátku roku. Na jedné straně je obrovská hrozba pro deflační spirálua na druhé straně vzbuzuje naděje na silný stimul pro čínskou ekonomiku, aby se zabránilo deflaci.

Situace v Číně může být navíc dobrým indikátorem toho, co by centrální banka, vláda a trh mohly udělat, kdyby deflace zaklepala na dveře Evropy nebo Spojených států. Klíčovými trhy, na které je třeba se podívat, se zdají být ETF na rozvíjejících se trzích s velkým podílem Číny, tj. EEM, stejně jako měď a Index Hang Seng.

Nadcházející měsíce mohou být velmi zajímavé z hlediska toho, jak na jedné straně bude trh cenit ve spirále deflace-recese s možností ekonomického oživení resp. zvýšit ceny za každou cenu ze strany PBOC nebo čínské úřady.

O deflaci obecně

Zde jsou některé z hlavních důvodů, proč může být deflace hrozbou a jak ji můžete překonat:

Klesající spotřebitelské výdaje: v deflaci klesají ceny zboží a služeb, což může spotřebitele vést k očekávání dalšího snižování cen. V důsledku toho spotřebitelé odkládají nákupy v naději na ještě lepší nabídky v budoucnu. To vede k poklesu poptávky a snížení spotřebitelských výdajů, což může brzdit ekonomický růst.

V tomto případě může být fiskální a monetární politika zaměřena na urychlení spotřebitelských výdajů. Například vláda může zvýšit výdaje na infrastrukturu nebo zavést daňové úlevypovzbudit spotřebitele, aby více utráceli. Centrální banka může snížit úrokové sazby, aby snížila výpůjční náklady a stimulovala investice a spotřebu.

Pokles investic: Deflace může vést k poklesu investic, protože společnosti jsou opatrné a vyhýbají se riskování v nejistém prostředí. Pokud ceny klesnou, budoucí návratnost investic může být nižší, což snižuje motivaci firem investovat.

V tomto případě může vláda přijmout opatření ke zlepšení investičního klimatu, např snížení korporátních daní, vytváření investičních pobídek nebo zavádění strukturálních reforem zaměřených na zlepšení podnikatelského prostředí. Kromě toho může centrální banka zavést měnovou politiku, která zvýhodňuje investice, jako je snížení úrokových sazeb nebo poskytování levných úvěrů podnikům.

Zvýšení dluhu: v situaci deflace roste hodnota peněz, což vede ke zvýšení reálné hodnoty dluhu. To může být problematické pro jednotlivce a společnosti, které mají vysoké dluhy. Pokles příjmů v důsledku deflace může ztížit splácení vašich dluhů, což může vést k finančním potížím a bankrotu.

V tomto případě může vláda zavést programy restrukturalizace dluhu nebo odkladu plateb, aby pomohla jednotlivcům a podnikům ve finančních potížích. Kromě toho může centrální banka uplatňovat měnovou politiku, která snižuje náklady na půjčky snížení úrokových sazeb nebo poskytování levného úvěru.

Deflační spirála: Deflace může vést k deflační spirále, kde pokles cen vede k dalšímu poklesu cen. Když spotřebitelé očekávají další snižování cen, odkládají nákupy, což vede k poklesu poptávky. Společnosti zase snižují ceny, aby přilákaly zákazníky, což prohlubuje deflaci. Tato sestupná spirála může vést k těžko prolomitelnému cyklu poklesu cen a snížit celkovou ekonomickou aktivitu.

V tomto případě může vláda použít expanzivní měnovou politiku k prolomení deflační spirály, zvýšení nabídky peněz v ekonomice. To může zahrnovat snížení úrokových sazeb, nákupy aktiv nebo zavedení programu kvantitativního uvolňování s cílem zvýšit dostupnost úvěrů a stimulovat poptávku.

Zotavení z deflace obvykle vyžaduje koordinovaný postup vlády a centrální banky. Fiskální a monetární politika může být použita ke zvýšení spotřebitelských výdajů, investic a snížení reálného dluhu. Je také důležité prolomit deflační spirálu zvýšením peněžní zásoby a stimulací poptávky.