Suroviny jsou i v roce 2021 nejatraktivnějšími investicemi.

Takzvaný Boom komodit pro všechno stále naberá na obrátkách: spotový index komodit Bloomberg roste již pátý týden po sobě a dosahuje nejvyšší úrovně od roku 2011. Přispívá k tomu řada faktorů, od zotavení po očkování až po globální růst, přepravit úzká místa k dodání, obavy z počasí v klíčových rostoucích oblastech, rostoucí strach z inflace a spekulativní šílenství, které se promítlo do zvýšené poptávky po investicích.

O autorovi

Ole Hansen, vedoucí oddělení strategie komoditního trhu, Saxo Bank. Dpřipojil se ke skupině Saxo Bank v roce 2008. Zaměřuje se na poskytování strategií a analýz globálních komoditních trhů identifikovaných nadacemi, tržním sentimentem a technickým rozvojem. Hansen je autorem týdenní aktualizace situace na trhu se zbožím a také poskytuje zákazníkům názory na obchodování se zbožím pod značkou #SaxoStrats. Pravidelně spolupracuje s televizními i tištěnými médii, včetně CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

V poslední době došlo u všech klíčových komodit především k nárůstu železná ruda, káva arabica, kukuřice a dřevo. Všechny kovy také vzrostly: měď dosáhla rekordního maxima, zatímco zlato podporované stříbrem se dokázalo zlomit nad 1 800 dolarů. Nejhorší výkon měl energetický sektor - ropa těžce vypukla v důsledku nových virových epidemií v Asii, což negativně ovlivnilo tempo oživení poptávky.

Na makroekonomické úrovni jak dolar, tak ziskovost Vládní dluhopisy USA poskytla další podporu; americká měna mírně oslabila a nominální výnosy zůstaly stabilní. Do pozornosti se dostaly po zvýšení důrazu na růst inflace způsobil, že desetiletá ziskovost nad bodem obratu dosáhla osmiletého maxima, zatímco skutečná ziskovost se vrátila na -1%.  

Zemědělské komodity

Jednou z největších obav s ohledem na nedávný růst světových cen komodit je dopad vyšších nákladů na potraviny na ty národy a ekonomiky, které si to nejméně mohou dovolit. Globální index cen potravin FAO, který zahrnuje koš 95 cen potravin z celého světa, v dubnu prudce vzrostl, dosažení meziročního růstu o více než 30%. Toto tempo růstu cen potravin bylo naposledy zaznamenáno v roce 2011 - vyšší ceny potravin přispěly k vypuknutí arabského jara - a prudce vzrostla všechna odvětví, zejména kuchyňské oleje, které vzrostly o 100%, cukier (58%) a výrobky z obilovin (26%).

Futures na Chicago Grain zůstávají hnacím motorem pokračujícího boomu v odvětví zemědělských komodit. Trvalé obavy ze sucha v Brazílii a silná poptávka výrobců krmiv podnítily růst trhu s kukuřicí a také podporovaly ceny cukru a kávy. Kukuřice, pšenice a sójové boby zaznamenaly nová osmiletá maxima, zatímco káva arabica dosáhla čtyřletého maxima nad 1,5 USD / lb.

Technická poznámka k tématu káva arabica: Po prolomení rezistence na 1,40 $ doposud se uptrend zrychlil a řada indikátorů podporuje naděje na vzestupný trend. Současný pozitivní výhled by se mohl krátkodobě zhoršit pouze těsně pod 1,3950 USD; z dlouhodobého hlediska zůstává prognóza růstu beze změny nad 1,20 USD. Další klíčovou fází růstu bude maximum roku 2017 ve výši 1,57 USD. 

Měď

Měď zaznamenal rekordní maximum nad 10 300 USD za tunu na Londýnské burze kovů a 4,72 USD / lb na Newyorské burze cenných papírů. Tento kov je v popředí rozmachu, přičemž suroviny v současné době dosahují dlouhodobých nebo dokonce rekordních maxim. Jako nedílná součást procesu zeleného přechodu, včetně výroby elektromobilů v nadcházejících letech, měď posílila oproti fyzické i papírové poptávce investorů hledajících zajištění proti inflaci na trzích se silnými fundamenty. Podle Glencore a Trafigur, dvou titánů v oblasti fyzických surovin, může silný výhled vyžadovat zvýšení cen o 50%, což motivuje těžební společnosti, aby intenzivněji hledaly zdroje dodatečných dodávek.

Technická poznámka k HG Měď: Silný trend mědi v loňském roce nejen zdvojnásobil ceny, ale také zrychlil své tempo od poslední korekce minulý měsíc. Zdá se, že divergence RSI na denních grafech roste, což by mohlo naznačovat krátkodobé riziko vyčerpání uptrendu; změna trendu však není možná. 

Surový olej

Brent i WTI zaostávaly za kovy a zemědělskými komoditami a navzdory rostoucí naději, že cena Brent vzroste nad 70 USD, trh se moudře rozhodl počkat a sledovat tento vývoj. Před podzimem cena ropy Brent zjistil, že je nebezpečně blízko 70 $ / b, což je úroveň, kterou krátce prolomil před dvěma měsíci, než došlo k 15% korekci. Trh, který je již podporován investiční poptávkou, se stále více zaměřuje na otevírání ekonomik v Evropě a ve Spojených státech, což se projevuje výrazným oživením poptávky po pohonných hmotách.

Ropní býci však musí trpět zvýšením produkce OPEC +, vyhlídkou na novou jadernou dohodu s Íránem, která povede ke zvýšení produkce, a současným rizikem poptávky v pandemických oblastech v Asii. Od konce března zaznamenala ropa Brent vzestupný trend ve výši čtyř dolarů, který se v současné době pohybuje mezi 66,50 a 70,50 USD.

Drahé kovy

Po několika neúspěšných pokusech v posledních týdnech zlato nakonec se mu podařilo zahájit dostatečně silný útok, aby se prorazil nad 1 800 $. Zatímco nižší skutečné výnosy amerických dluhopisů a slabší dolar poskytly zásadní podporu, zlato potřebovalo podporu silné poptávky stříbro - jedna z nejlépe fungujících komodit minulý týden. Minulý měsíc pokračující rozmach průmyslových kovů poskytoval relativně větší podporu stříbře než zlatu. To se odráží v poměru zlato-stříbro, který od konce března klesá.

Stříbro je v současné době ve vzestupném koridoru a poté, co dosáhne svého horního konce na 27,55 USD, bude možná muset na chvíli konsolidovat, než se pokusí dále posílit na maximum 2021 $ 30. Naproti tomu, aby zlato pokračovalo v posilování, vyžaduje si podporu nad 1 795 USD, než bude možné sledovat dlouhodobý trend spojený s krátkými pozicemi. Dalším klíčovým milníkem růstu je 1 851 USD, dvoupodňový klouzavý průměr a 61,8% návratnost přirážky od ledna do března.