Rezistentní vůči dolaru po údajích o inflaci z USA

Pokladní seance na starém kontinentu dnes začíná ještě „na vlně“ včerejších inflačních dat z USA. Údaje se ukázaly být mírně vyšší než prognózy (hlavně hlavní údaj CPI), který činil 3,4 % ve srovnání s 3,2 % prognóz a 3,1 % dříve. Jádrová inflace klesla ze 4 % na 3,9 %, ačkoli trh očekával pokles na 3,8 %. Jsou však hodnoty skutečně jasně prodolarové a „obrátí stůl“? Pravděpodobně ne, a aby si byl jistý dalším rizikem „desinflačního“ trendu, musel by trh vidět řadu slabších (nikoli izolovaných) dat.

V potvrzení to vidíme dnes dolarový index již vymazal velkou část pohybu směrem nahoru, a indexu S&P 500 se podařilo téměř úplně vymazat včerejší propady způsobené makroodečty. Trh se rozhodl vnímat data jako „šum“. Dnes ve 14:30 se může volatilita dolaru opět zvýšit kvůli indexu PPI, ve kterém budou investoři pravděpodobně hledat „potvrzení“, vyšší čtení CPI.

Inflace se základním efektem

V tuto chvíli však pro inflaci ve Spojených státech neexistují žádná příliš závažná rizika, a to především kvůli poklesu inflace nájemného, ​​která bude klesat ještě zhruba půl roku, mimo jiné i vlivem srovnávací základny. Je tedy splněna velmi důležitá podmínka pro dezinflační trend. Dopravní služby a ceny aut překvapily, ale nemusí se jednat o ukazatele, které udrží vyšší hodnoty v následujících měsících. Máme tedy jediný, vyšší údaj, ale celková „hra“ stále vypadá stěžejní, ceny pohonných hmot zůstávají stabilně nižší.

Pozornost trhu se částečně přesouvá na Blízký východ, kde stále existuje potenciál pro eskalaci po zachycení lodi St. Nikolas zvýšil napětí mezi Íránem a USA. Húsíové odmítli přestat útočit na lodě, v důsledku čehož Velká Británie a USA zahájily útoky na cíle militantů v noci polského času. Ropa v příštích týdnech bude pravděpodobně bedlivě sledován měnovými obchodníky a případná rally by mohla znamenat vyšší volatilitu na dolarovém trhu.

Řeže později v roce

Americký dolar vymazal velkou část včerejšího vzestupného pohybu a USD/PLN je stále pod 4 PLN. Výnosy amerických 10letých státních dluhopisů také nezaznamenaly po včerejších datech výrazný růst a stále rostou zůstat kolem 4 %. To naznačuje, že trhy (a právem) nevěří, že včerejší čtení bude mít významný dopad na měnovou politiku očekávanou letos ve Spojených státech. I když došlo k překvapení s inflací, byla relativně malá. Jediné čtení nezmění postoj Fedu, a přestože se šance na snížení v březnu snížily, zdá se být jisté, že ke snížení později v roce dojde vzhledem k reálným úrokovým sazbám v americké ekonomice nad 2 %.

Komentáře Williamse z Fedu navíc naznačují, že trhy budou moci počítat s ukončením programu QT a včerejší prohlášení Mester potvrdilo, že Federální rezervní systém zahájí diskuse na toto téma ještě letos. To zase navrhl Austan Goolsbee, prezident chicagského Fedu CPI může mít menší dopad na dosažení cíle Fedu a včerejší mírně vyšší hodnoty nestahují Fed z cesty. V současné době platíme 3,97010 PLN za americký dolar, 4,3454 PLN za euro, 4,6551 PLN za švýcarský frank a 5,0620 PLN za libru šterlinků.

Zdroj: Eryk Szmyd, XTB