Problém inflace ještě není vyřešen

Americké akciové indexy i přes horší data o inflaci opět posílily. Americký dolar zhodnotil a zlato snížilo svou hodnotu. Výnosy amerických dluhopisů vzrostly na krátkém i dlouhém konci výnosové křivky. Včera vzrostly obavy, že CPI neklesá tak rychle, jak by si Fed přál.

Zdrojem růstu cen jsou služby

Před měsícem prudký nárůst spotřebitelských cen v USA v lednu, zejména měřený jádrovým indexem bez volatilních cen energií a potravin, vyvolal u mnoha investorů pochybnost, že inflace rychle klesne směrem k cíli centrální banky. Očekávalo se proto, že včerejší únorová data osvětlí, do jaké míry se jednalo o jednorázové resp zda se zastavuje pokles inflace.

Spotřebitelské ceny v USA v únoru vzrostly o 0,4 %. oproti předchozímu měsíci, jak se očekávalo. Meziročně se ukazatel zvýšil z 3,1 %. na 3,2 procenta.Důležitější jádrový index, který nezahrnuje energii a potraviny, byl 0,4 procenta. meziměsíčně mírně nad konsensem. Meziročně se snížil z 3,9 %. až 3,8 procenta

Hlavním zdrojem dynamiky růstu cen jsou stále služby. Zvýšily se o 0,5 %. což odráží výrazný nárůst mezd. Minulý měsíc to částečně kompenzovaly ceny komodit, nyní vzrostly o 0,1 %. Celkový CPI byl vyšší kvůli nárůstu cen pohonných hmot. Zvýšily se i ceny letenek. Z čeho může mít Fed radost, je pokles „superjádrové“ inflace, která nezahrnuje potraviny, energie a tzv. přístřeší.

Odmítne FED klasický cyklus pravidelných škrtů?

Po včerejším zveřejnění trh nezměnil své ocenění budoucí cesty úrokové sazby v USA. Stále dává něco málo přes 60 procent. šance, že cyklus snižování začne v červnu. V tuto chvíli jsou tržní předpoklady již podobné prosincovým závěrům z bodového grafu, který naznačoval tři snížení v roce 3 celkem o 2024 bazických bodů. Příští týden obdržíme aktualizaci o středních očekáváních zástupců Fedu, která může vrhnout nové světlo na další vyhlídky měnové politiky.

Včerejší data potvrzují opatrnost Fedu, který zatím neoznámil vítězství nad inflací a raději počkal na další publikace. Pokud ty dopadnou záporně (čti: vyšší), pak Fed může odmítnout klasický cyklus pravidelných škrtů a rozhodnout se pouze pro postupnou úpravu klíčových parametrů své měnové politiky, což by bylo pro USD výhodné. Tento vývoj událostí je však zatím čistě teoretický.

Kurz EUR/USD včera klesl na kulatou úroveň 1,09 a aktuálně je mírně nad touto úrovní. Zlato kleslo na 2160 XNUMX USD a vzdálilo se od pátečních rekordů po datech NFP. Akciový trh, navzdory vyšším ukazatelům CPI, rostl, technologicky Nasdaq Composite získal 1,5 procenta a široký SP500 1,1 procenta. Zlotý ztratil svou hodnotu. Směnný kurz EUR/PLN vzrostl nad 4,29 a USD/PLN nad 3,93.

Zdroj: Łukasz Zembik, OANDA TMS Brokers