Měnová politika v centru pozornosti, jestřábí Bank of England

Christine Lagarde se na včerejší tiskové konferenci pokusila potlačit očekávání trhu na snížení úrokových sazeb, což se jí do jisté míry podařilo. To se odrazilo v posilujícím kurzu eura. Prezident ECB zároveň vyjádřil optimismus ohledně inflačních vyhlídek.

Úrokové sazby v eurozóně zůstaly opět beze změny. BoE zněla jestřábí a posílila GBP. Švýcarský frank zase ztratil a norská koruna výrazně získala, což bylo důsledkem restriktivního přístupu Norges Bank.

ECB bude i nadále ostražitá

Před včerejším zasedáním měly finanční trhy plné ceny při prvním snížení úrokových sazeb. o 25 bazických bodů v březnu 2024. Celkem se do konce příštího roku očekávalo snížení o 150 bazických bodů. Takový výklad zástupcům evropské banky se to nelíbilo. Potlačení těchto spekulací se ukázalo jako účinné a efektivní Kurz EUR / USD vzrostl téměř na úroveň 1,10 a vyrovnal se maximu na konci listopadu.

Lagardeová již neřekla, že inflace zůstane „příliš vysoká příliš dlouho“. Vysvětlila také, že na rozdíl od Federálního rezervního systému Rada guvernérů ECB včera o snížení úrokových sazeb nejednala. Zdůraznila také silný růst mezd, který pohání domácí inflaci, a že ECB nepoleví ve střehu.

Během konference bylo také zdůrazněno, že základní míra inflace byla v poslední době nižší, než se předpokládalo. Prezident ECB při odpovídání na otázky nezopakoval prohlášení, že sazby zůstanou na stávající úrovni několik čtvrtletí. Banka předpovídá, že inflace a jádrový index klesnou na horizontu prognózy k cíli 2 %. Poslední nižší hodnoty CPI z eurozóny (2,4 % r/r) jsou výsledkem mimo jiné nižší ceny za služby.

Pokles inflace však bude limitován stále silným růstem mezd, který ECB uznává úrokové sazby pravděpodobně zůstane na zvýšených úrovních déle a k prvnímu snížení pravděpodobně dojde později než na začátku cyklu uvolňování plánovaného Federálním rezervním systémem.

Posílení britské libry

Libra šterlinků měla také dobrou seanci. Bank of England včera podle očekávání ponechala úrokové sazby beze změny (5,25 %). Důležitější je, na rozdíl od Fedu, nadále zdůrazňovalo riziko inflace. pár GBP/USD vzrostl na nejvyšší úroveň od srpna letošního roku. a vytvořil místní vrchol kolem 1,2790. BoE se nepokusila využít výrazný pokles inflace jako příležitost k opuštění svého opatrného postoje.

Guvernér Andrew Baily uznal, že zatím nelze s úplnou jistotou říci, že úrokové sazby dosáhly svého vrcholu. Zároveň otevřeně připustil, že v BoE se o škrtech nediskutovalo, protože na takový krok k uvolnění měnových podmínek je ještě příliš brzy. Trh rozhodnutí a slova prezidenta banky vnímal jako rozhodně „jestřábí“, což posílilo valuaci libry.

Švýcarský frank po rozhodnutí ztratil (hlavně vůči euru). SNB o udržení nákladů na peníze na stejné úrovni 1,75 procenta. Prezident SNB Thomas Jordan včera poznamenal, že centrální banka „se již nezaměřuje na prodej cizích měn“. Ve druhém čtvrtletí instituce uměle podporovala CHF prodal devizové rezervy v hodnotě přes 40 miliard CHF. Projekce inflace banky byly sníženy a nyní se blíží cílovému rozpětí SnB 0-2 %. Včera se kurz EUR/CHF v době rozhodování zvýšil a zvýšení zrychlilo odpoledne, když se slova ujala ECB.

Norges Bank zase zůstává velmi restriktivní. Úrokové sazby v Norsku byly zvýšeny o 25 bazických bodů na 4,5 %. Na této úrovni navíc podle zástupců institucí zřejmě ještě nějakou dobu – do podzimu 2024 – zůstanou. Další navýšení nebylo zcela vyloučeno. Zároveň není vyloučen scénář dřívějšího snížení, pokud norská ekonomika výrazně zpomalí nebo inflace klesne více, než naznačují projekce. Rozhodující a dynamický byl pokles kurzu EUR/NOK na 11,50. Na tiskové konferenci ECB se nepodařilo trvale zvýšit kurz a aktuálně se kotace pohybují na včerejších minimech.

Zdroj: OANDA TMS Brokers