Omezení nákupů aktiv a rozhodnutí OPEC negativně ovlivňují kovy

V prvním červnovém týdnu byl komoditní trh smíšený: u drahých kovů i průmyslových odběratelů došlo k dočasné únavě, zatímco zejména obilí a energie rostly. Celkově Bloomberg Commodity Index vykázal další XNUMXleté maximum navzdory obavám, že by makroekonomické údaje o nadměrném stimulu americké ekonomiky mohly být lepší než očekávané Federální rezerva řešit otázku omezení podpory.

O autorovi

Ole Hansen, vedoucí oddělení strategie komoditního trhu, Saxo Bank. Dpřipojil se ke skupině Saxo Bank v roce 2008. Zaměřuje se na poskytování strategií a analýz globálních komoditních trhů identifikovaných nadacemi, tržním sentimentem a technickým rozvojem. Hansen je autorem týdenní aktualizace situace na trhu se zbožím a také poskytuje zákazníkům názory na obchodování se zbožím pod značkou #SaxoStrats. Pravidelně spolupracuje s televizními i tištěnými médii, včetně CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Rostoucí obavy z inflace, zvýšená poptávka po kovech spojená se zeleným přechodem, omezení dodávek OPEC + a povětrnostní podmínky mohou v příštích měsících nadále podporovat rozšířený boom. Avšak v perspektivě přísný V krátkodobém horizontu došlo u řady komodit k poklesu dynamiky, zatímco u ostatních došlo k výraznému odkoupení, což zvýšilo riziko náhlé korekce týkající se většiny kovů a kávy.

Surový olej

Oblečení prudce vzrostla před posledním zasedáním OPEC +, kde se skupina - podle očekávání - rozhodla zachovat plánované zvýšení produkce na červenec; vzhledem k vyhlídkám na další oživení poptávky a nejistotě ohledně íránské jaderné dohody však skupina nepřijala žádné návrhy ohledně dalších kroků. Ačkoli oživení celosvětové poptávky po palivech není ani zdaleka synchronizováno kvůli obavám ze zpřísnění omezení Covid-19 v Asii, v krátkodobém horizontu je trh spokojen se zaměřením především na pozitivní výhled poptávky ve Spojených státech a jejich částech Evropy.

Tyto faktory však přispěly ke zpřísnění tržních podmínek a OPEC předpovídá, že v druhé polovině roku bude nabídka na světovém trhu nedostatečná, přičemž přirozeně vylučuje jakékoli další sudy ze zemí OPEC +, Íránu i amerických výrobců břidlicové ropy . Nedávný růst cen, který vyvrcholil tím, že se ropa Brent přiblížila klíčovému odporu kolem 72 USD a dosáhla maxima pro ropu WTI v roce 2018, byla poháněna ropou WTI uprostřed sezónního poklesu zásob benzínu v USA před plánovanou intenzivní sváteční sezónou a se že úrovně zásob v Cushingu, ropném uzlu WTI, zaostávaly za pětiletým průměrem. K tomu se ještě přidal nedostatek jasných známek růstu produkce v odvětví břidlicové ropy, které se po svém původním rozmachu zhroutilo a nyní ukázalo větší disciplínu v přístupu k růstu cen ropy.

Průlom surové ropy Brent nad 72 $ by mohl znamenat, že dalším cílem bude trendová rezistence z maxima z roku 2008, které se v současné době obchoduje kolem 78 $, jak je patrné z níže uvedeného měsíčního grafu.

zlato

zlato zaznamenal největší týdenní pokles od března poté, co vlna přijímání zisku konečně následovala kouzlo zisků od začátku dubna. Během tohoto období, a zejména v posledním měsíci od prolomení nad klíčové technické úrovně, udržovaly nákupní objednávky z dlouhodobých fondů stabilní tempo býčího trhu. Po podmínkách překoupení za poslední dva týdny však riziko korekce vzrostlo a po provedení zbývajících nákupních objednávek tzv. obchodníci FOMO (strach z opomenutí - strach z promarnění příležitosti), stačilo jen jedno silné čtení ze Spojených států, aby se propadlo.

Pod tlakem silnějšího dolaru a rostoucích výnosů po nedávné vlně solidních ekonomických údajů USA se trh znovu zaměřuje na riziko, že Federální rezervní systém může začít zpřísňovat tržní podmínky dříve, než se očekávalo. Zlato se podařilo znovu získat některé ze svých dřívějších ztrát po zveřejnění horší než očekávané zprávy o nefarmářských výplatách v USA.

Technicky ztráta hybnosti pod 1denním klouzavým průměrem zdůrazňuje riziko dalšího krátkodobého oslabení směrem k 841dennímu klouzavému průměru, který je v současné době na hodnotě 1 USD. Pokud by se zlato odrazilo dříve, než dosáhne této úrovně, natož 825 USD, což je 38,2% návrat z poslední linie rally, bude tento problém považován za mírnou korekci v rámci silného vzestupu.

Měď

Měď zakončil týden téměř na konci tabulky, snad poprvé od doby, kdy zhruba před devíti měsíci začal komoditní boom. Nedávná ztráta hybnosti zvýšila riziko hlubší korekce ze strany finančních investorů více zaměřených na krátkodobé technické cenové pohyby než na dlouhodobé, což nadále ukazuje růst s podmínkou, že nepružná nabídka může mít potíže s plněním očekávané vyšší poptávky , počítaje v to jak se proces elektrifikace zrychluje.

Kromě toho došlo k určitému oslabení čínské poptávky: klíčová prémie Yangshan za měď versus Londýn klesla na nejnižší úroveň za poslední čtyři roky, zatímco rozpětí mezi okamžitou cenou mědi a tříměsíční cenou kontraktu na Londýnské burze kovů pro tři týdny Contango (nadměrná nabídka). Kromě toho se zásoby ve skladech sledovaných burzami stabilizovaly kolem desetiletého maxima, zatímco spekulativní investoři od prosince snížili svou čistou dlouhou pozici o 63%.

Navzdory poklesu krátkodobé ochoty riskovat však optimismus úplně nevyprchal a očekáváme, že kupující se znovu objeví dříve, než se očekávalo, aby zabránil návratu ceny na trendovou linii na začátku října, aktuálně na 4,18 USD. Do té doby zůstane další podpora v pětiprocentním rozmezí mezi 4,38 a 4,43 USD, jak je vidět v níže uvedeném grafu.

zemědělství

Celosvětové náklady na potraviny v květnu prudce vzrostly a dosáhly nejvyšší úrovně za posledních deset let, podle indexu FAO World Food Price Index, který vzrostl o 4,8% a meziročně vzrostl téměř o 40%. Tento index, který pokrývá 95 cen zemědělských produktů, vykazoval vzestupný trend ve všech pěti skupinách produktů, zejména pokud jde o cukr, olej a maso. Sucho v Jižní Americe, rekordní nákupní objednávky z Číny a rychle rostoucí poptávka po biopalivech způsobily, že se zemědělský trh nedostatečně připravil na další produkční šoky, což vysvětluje současný tlak na povětrnostní podmínky v klíčových pěstitelských oblastech na severní polokouli.

Stejně jako před deseti lety pocítí důsledky tohoto nárůstu nejchudší země závislé na dovozu, přičemž většina z nich stále zápasí s ekonomickými dopady pandemie. Jedním z pozitivních aspektů je však skutečnost, že i přes prudký růst cen zemědělských produktů zůstaly ceny pšenice, a zejména rýže - dvou nejdůležitějších potravinářských výrobků na světě, relativně mírné. Pšenice s vysokým obsahem bílkovin uvedená na pařížské burze je o 26% vyšší než pětiletý průměr, zatímco thajská bílá rýže - základ asijské kuchyně - se vyšplhala pouze na 12%. Cena rýže byla pozitivně ovlivněna skutečností, že její produkce je určena především k lidské spotřebě, zatímco ostatní zemědělské produkty jsou také ovlivňovány poptávkou po krmivech a biopalivech.