Ne tak rychle se slevami, stažení na čínských indexech

Dnes ráno jsme se dozvěděli údaje o HDP z Číny, které naznačují, že existuje prostor pro snižování úrokové sazby v Číně je to velké. Na druhou stranu v případě Evropy nebo Spojených států není situace tak jednoduchá. Nejen, že se inflace odráží, ale členové centrálních bank také poukazují na to, že trhy jsou příliš optimistické. Dočkáme se pak návratu k ocenění silnějšího dolaru v první části tohoto roku?

Šance na silnější oživení v Číně

HDP v Číně vzrostl o 5,2 % r/r. Očekávalo se však 5,3 % r/r. I když se samotná dynamika nezdá nízká, vezmeme-li v úvahu celý rok, ekonomický růst byl blízko 30letému minimu! Je vidět, že při velmi nízké inflaci a nízkém růstu je velký prostor pro snižování úrokových sazeb. V případě Číny však existuje naděje, protože úvěrování výrazně vzrostlo. To má ale na reálnou ekonomiku opožděný efekt, takže pokud se nic špatného nestane, příští rok nás pravděpodobně čeká silnější oživení.

Samozřejmě na druhou stranu musíme pamatovat na to, že sociální situace v Číně se mění, a přesněji řečeno, společnost se zmenšuje. V reakci na dnešní data jsme zaznamenali pokles až o 3 % u čínských indexů. Hang Seng Index Čínské společnosti byly blízko nejnižších úrovní z října loňského roku, což znamená, že index je velmi blízko nejnižším úrovním od roku 2005, tedy od začátku kotace indexu.

Zpoždění škrtů Fedu

Když přejdeme k měnové části, Waller z představenstva Fedu naznačil, že letos přijdou škrty, ale trh je přehnaně oceňuje. To s největší pravděpodobností znamená, že březen je příliš brzy na snížení úrokových sazeb, ale to může být signalizováno již koncem tohoto měsíce, kdy nás čeká první letošní zasedání Fedu.

To zase řekla Lagardeová z ECB škrty v eurozóně by měly začít ještě před prázdninami. I v tomto případě se zdá, že dubnový termín je příliš brzký, ale mnohem důležitější otázkou pro trh je zpoždění škrtů Fedu. To je důvod, proč pár EUR/USD klesá pod úroveň 1,0900, zatímco výnosy rostou.

Po 09:00 jsme zaplatili 4,3840 PLN za euro, 4,0308 PLN za dolar, 5,1063 PLN za libru a 4,6740 PLN za frank.

Zdroj: Michał Stajniak CFA, XTB