Silný týden v energetickém sektoru s oxidem uhličitým a zemním plynem

Již třetí týden po sobě zaznamenaly komoditní trhy růst; rozsáhlé zisky v odvětvích energetiky a kovů vyvažují vyvážené body v odvětví zemědělství. Výsledkem bylo, že spotový komoditní index Bloomberg, který sledoval výkonnost hlavních komoditních futures kontraktů s nejbližším datem expirace, byl blízko svého desetiletého maxima.

O autorovi

Ole Hansen, vedoucí oddělení strategie komoditního trhu, Saxo Bank. Dpřipojil se ke skupině Saxo Bank v roce 2008. Zaměřuje se na poskytování strategií a analýz globálních komoditních trhů identifikovaných nadacemi, tržním sentimentem a technickým rozvojem. Hansen je autorem týdenní aktualizace situace na trhu se zbožím a také poskytuje zákazníkům názory na obchodování se zbožím pod značkou #SaxoStrats. Pravidelně spolupracuje s televizními i tištěnými médii, včetně CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Klíčový význam má stále rostoucí inflace, do jisté míry v důsledku vyšších vstupních nákladů ve srovnání s posilováním komodit. „Tovární“ inflace, tj. Index cen výrobců (index cen výrobců) cena výrobce inde $ x, PPI), který v Číně dosáhl vrcholu od roku 2008, a úřady navrhují uvolnit státní rezervy průmyslových kovů v rámci dalšího úsilí o ochlazení cen komodit a omezení inflace. Ve Spojených státech se ceny spotřebního zboží a služeb meziročně zvýšily o 5%, což je také nejrychlejší tempo od roku 2008 a jádrová inflace je nejvyšší od roku 1992.

To však investory neodradilo od vstupu na trh dluhopisů, kde výnosy amerických vládních dluhopisů klesly na nejnižší úroveň v současném cyklu. Tento trend byl výsledkem skutečnosti, že trh názor přijal Fedže se prudce zvýší inflace, stejně jako záplava likvidity USD, která se pumpuje na trh, protože americké ministerstvo financí pokračuje ve snižování své směnky - v konečném důsledku pod 500 1 miliard USD do 2020. srpna z maxima roku 1 kolem 800 XNUMX miliard USD . Nižší výnosy i slabší dolar přispěly ke zlepšení ochoty riskovat na všech trzích, včetně komoditních.

Největší týdenní nárůst vykázaly dva eurocentrické komoditní futures kontrakty, které nejsou uvedeny na komoditním indexu, tj. Holandský plyn TTF (Holandský TTF pro zemní plyn) a ECX uhlík (emise oxidu uhličitého). Smlouva o zemním plynu TTF s nejbližším datem vypršení platnosti - evropská referenční hodnota - dosáhla nejvyšší ceny za posledních pět měsíců v důsledku omezené dodávky v důsledku nadprůměrných teplot, dočasného poklesu dodávek z Norska a Ruska a především dalšího zvýšení cen povolenek na emise oxidu uhličitého v EU nad 53 EUR za tunu.

V loňském roce, a zejména od listopadu, kontrakty na futures ICE EUA odpovídají jedné tuně emise oxidu uhličitého výrazně vzrostla na 40 EUR, tj. o 300% nad průměrnou cenu za posledních pět let. Co se stalo v listopadu? Nejvýznamnější je, že byla ohlášena první vakcína, která signalizuje jasnou cestu ke globálnímu zotavení; navíc se prezidentem USA stal Joe Biden, který upřednostňoval politiku šetrnější k životnímu prostředí.

železná ruda

Futures na železnou rudu obchodované na singapurské burze cenných papírů rovněž dosáhly na první místo minulý týden a silně vzrostly, neustále se zotavovaly z 27% poklesu minulý měsíc, když Čína učinila svůj první a dosud neúspěšný pokus omezit suroviny na zvýšení cen. Na rozdíl od vládní politiky zůstává poptávka čínských oceláren silná, protože trh zvažuje možné přerušení dodávek v Brazílii.

Zemědělské komodity

Na trhy s obilovinami situace se lišila, ale každý týden po vydání Měsíční zprávy amerického ministerstva zemědělství (USDA) o světové nabídce a poptávce v zemědělství (WASDE) významně propadly. Kukuřice zaznamenala druhý týdenní nárůst poté, co zpráva zjistila, že dodávky byly pod očekáváním kvůli silné poptávce v odvětví etanolu a vývozu. Předpovědní modely počasí navíc předpovídají sušší podmínky v klíčové rostoucí oblasti ve Spojených státech. Pšenice zůstala týdenně nezměněna poté, co kompenzovala ztráty z nedávné korekce kvůli obavám, že se sucho promítne do poklesu produkce. Sójové boby zároveň zůstaly pod tlakem po oznámení USDA, že zásoby budou větší, než se předpokládalo, protože vysoké ceny omezují poptávku po sójovém oleji a mouce.

Surový olej

Oblečení třetí týden po sobě došlo k nárůstu; Ropa Brent se stabilizovala nad 70 USD, zatímco ropa WTI dosáhla nejvyšší zavírací ceny od roku 2018. Tempo se poněkud zpomalilo, protože trh - navzdory velmi optimistické prognóze pro druhou polovinu roku 2021 - začal přemýšlet, zda hlavní část oživení poptávky na polokouli na západ již nebylo zahrnuto do ocenění.

Potenciální krátkodobé negativní cenové dopady íránské jaderné dohody bylo možné vidět minulý čtvrtek, kdy algoritmy, které obvykle ovládají významné procento denního objemu obchodování na termínovém trhu, po nesprávném čtení informací o zrušení sankcí zadýchaly. Spojenými státy proti jednomu konkrétnímu občanovi Íránu, nikoli celé zemi. To způsobilo, že ceny ropy Brent a WTI dočasně poklesly o více než 2%, než se vrátily na předchozí úroveň. Podle TankerTrackers.com íránská flotila supertankerů v současné době skladuje 70 milionů barelů plynového kondenzátu, což je stav, který v poslední době roste kvůli nedostatečné poptávce z Číny, hlavního íránského zákazníka.

Měsíční zprávy o trhu s ropou zveřejňované EIA, OPEC a IEA ukazují pozitivní výhled poptávky po ropě, přičemž IEA nyní předpovídá, že se globální poptávka po ropě do konce příštího roku vrátí na předpandemickou úroveň. Zatímco návrat Íránu na světový trh za několik měsíců by měl potenciál poskytnout do konce letošního roku další barel potřebné, není pochyb o tom, že producenti OPEC + mají nyní příležitost a moc diktovat ceny ropy. Udržováním uměle omezené nabídky na trhu v nadcházejících měsících však riskují, že v roce 2022, kdy IEA předpovídá zvýšení produkce mimo OPEC o 1,6 milionu barelů kvůli vysokým cenám, se šance ostatních hráčů vyrovnají.

Odhad cenového cíle pro politicky kontrolovanou komoditu, jako je ropa, je velmi obtížný a navzdory riziku krátkodobé korekce současná trajektorie ukazuje na zvýšení cen, kdy cena ropy Brent klesne na maximum roku 2019 ve výši $ 75. 

Drahé kovy

zlato i stříbro minulé konsolidační období a hlavní fáze krátkodobého krytí zlata dlouhodobými fondy se zdá být u konce.

Po zatím mírné korekci zlato a stříbro přilákaly kupující v důsledku nejsilnějšího čtení CPI za několik desetiletí, ale místo toho, aby podporovaly inflaci proti inflaci, oba kovy odskočily, protože výnosy americké státní pokladny v současném cyklu zasáhly další minimum, protože jak dospěl k závěru, že inflace je dočasná a Fed nezačne snižovat nákupy aktiv dříve, než se očekávalo.

Vzhledem k tomu, že schůzka FOMC naplánovaná na tento týden pravděpodobně neposkytne žádné nové informace o omezení nákupu aktiv, trh se na konci srpna zaměří na sympozium v ​​Jackson Hole, čeká na oznámení možné změny politiky. 0,94leté reálné výnosy klesly na nejnižší úroveň za měsíc, tj. -1%, a díky solidnímu výkonu stříbra dosáhl vztah XAUXAG týdenního minima. Obchodníci s drahými kovy by se měli zaměřit na úrovně odporu - s největší pravděpodobností 904 1 USD následovaných 916 1 USD, zatímco těsně pod 887denním klouzavým průměrem 1 840 USD by mohlo signalizovat další ztrátu hybnosti; pak dalším klesajícím cílem bude XNUMXdenní klouzavý průměr XNUMX XNUMX USD.