Proč čínská reakce na ekonomické výzvy nefunguje?

Čínská ekonomika čelí několika výzvám, včetně klesajícího exportu, stagnující domácí poptávky a krize v realitním sektoru. Ekonomické oživení po pandemii Covid-19 bylo slabší, než se očekávalo, a odvětví, jako je průmyslová výroba, nadále bojuje.

Špatná data děsí zbytek světa

Čtvrteční údaje z Číny, které ukazují klesající export, přispěly k obavám ze zpomalení druhé největší světové ekonomiky, která se snaží zotavit z COVID-19. Čínská dolarová obchodní bilance byla 68,36 miliardy dolarů, což je méně než prognóza 73,9 miliardy dolarů a nižší než předchozí 80,60 miliardy dolarů.

Vlády i trhy jsou těmito ukazateli znepokojeny – velikost čínské ekonomiky a její propojenost se zbytkem světa znamená, že jakékoli vzestupy a pády jsou pociťovány široce. Zde je přehled problémů, kterým čelí čínská ekonomika a proč se odborníci domnívají, že Peking nedělá dost pro jejich řešení:

• Zrušení přísných pandemických omezení v prosinci znamenalo začátek postupného obnovení spotřebitelské aktivity v Číně, protože lidé začali více jíst v restauracích, nakupovat a používat veřejnou dopravu.
• Dlouho očekávané oživení ekonomiky však bylo slabší, než se očekávalo a nedosáhlo všech odvětví – například průmyslová výroba se nadále potýká a zcela ztratila dynamiku.
• Zatímco mnoho dalších velkých ekonomik bojuje s inflací, spotřebitelské ceny v Číně v červenci meziročně klesly o 0,3 %, což vedlo k deflaci – což je známka slabé poptávky.
• Nezaměstnanost mládeže vzrostla v červnu tak vysoko, že úřady pozastavily zveřejňování těchto čísel  tradiční hybatelé růstu, jako je export, nemovitosti a spotřeba, se zastavily.
• Tyto trendy stále více vytlačují čínský cíl ročního růstu kolem 5 % mimo dosah.
• Vývoj nemovitostí a související průmyslová odvětví jsou v posledních letech klíčovým pilířem čínské ekonomiky a vytvářejí významnou část jejího HDP.

Průmysl je však v hluboké krizi

Mnoho předních vývojářů, vč evergrande a Country Garden, se v poslední době dostaly pod rostoucí finanční tlak a jejich astronomická výše dluhu přináší do popředí riziko bankrotu. Jakákoli imploze těchto společností by mohla mít pro čínský finanční systém hrozné důsledky, což by mělo za následek obrovské množství nedokončených bytů, hromadné propouštění a desítky tisíc lidí, kteří nebudou schopni získat zpět své prostředky.

Otřesy na realitním trhu podněcují pochybnosti mezi potenciálními kupci a zvyšují tlak na rozpočty developerů. Ekonomika také pociťuje dopady slabé globální poptávky, která ovlivnila čínský export a nižší výdaje domácích domácností. Ve snaze posílit své finance se Čína rozhodla pro obezřetnou a cílenou akci v rámci širšího, ale nákladného plánu obnovy.

V červenci úřady nastínily kroky ke stimulaci nákupu domácích spotřebičů a elektrická vozidla. Následovalo zavedení daňových úlev pro domácnosti a podniky na podporu spotřeby. Čínská centrální banka, aby dále podpořila aktivitu, nedávno snížila dvě referenční sazby v naději, že povzbudí komerční banky, aby půjčovaly více za atraktivnějších podmínek. Ale nejdůležitější oznámení – zaměřené na upadající realitní průmysl v zemi – bylo učiněno minulý týden.

Ve snaze oživit toto odvětví několik velkých měst, včetně Pekingu, Šanghaje a Guangzhou, uvolnilo kritéria způsobilosti pro hypotéka. Prvokupující také získali výhodnější úrokové sazby z úvěrů. V posledních desetiletích vnímali čínští spotřebitelé nákup nemovitostí jako nejlepší způsob, jak zvýšit své úspory.

Rozsáhlá ekonomická nejistota však zůstává hlavní překážkou oživení spotřeby. Domácnosti v současnosti preferují "úspory místo výdajů nebo investic". Mnoho ekonomů tvrdí, že je zapotřebí velký stimulační plán, aby se čínská ekonomika vrátila na správnou cestu.

Po globální finanční krizi na konci roku 548 Čína investovala čtyři biliony jüanů (dnes XNUMX miliard dolarů), aby podpořila ekonomickou aktivitu. Tento rozsáhlý plán obnovy umožnil významný rozvoj infrastruktury země, což vedlo ke stavebnímu boomu v oblasti silnic, letišť a vysokorychlostní železnice. Ale také to mělo za následek mnoho nevyužitých projektů a nárůst dluhu. Zdá se, že Peking je nyní vůči této strategii opatrný, protože pandemie vyčerpávala pokladny místních vlád.