Co udělá ECB? Dnes se rozhoduje o úrokových sazbách

Dnes obdržíme rozhodnutí ECB v této věci úrokové sazby následovala tisková konference prezidentky ECB Christine Lagardeové. Instituce pravděpodobně nebude zpřísňovat měnovou politiku. Míra inflace v září výrazně poklesla, což bylo v souladu s očekáváním banky. Ekonomické vyhlídky pro eurozónu se postupně zhoršují.

Mnoho neznámých, mnoho rizik

Po posledním zvýšení je sazba vkladu 4 %. a refinancování 4,5 %. a to je pravděpodobně vrchol celého cyklu utahování. Zástupci, samozřejmě ECB ve svých vyjádřeních zcela nevylučují další kroky směrem vzhůru. Kdyby si mysleli opak, bylo by to riskantní s tolika neznámými a tolika riziky. Nutno přiznat, že boj s inflací ještě není vyhrán. Naprostá většina členů Rady se však domnívá, že další zvýšení již není nutné, když inflace zůstane v mezích poslední projekce instituce. Nedávné údaje tomu nasvědčovaly index HICP byl v září 4,3 %. y/y a základ 4,5 procenta. což znamená pokles z 5,2 procenta, resp. a 5,3 procenta v srpnu.

Dalším argumentem proti zvýšení na nadcházejícím zasedání ECB je skutečnost, že člen Rady guvernérů Peter Kažimír nedávno přiznal mimořádný význam nadcházejících projekcí v prosinci a březnu. To naznačuje, že v budoucnu, jako tomu bylo dříve, ECB bude opět upřednostňovat přijímání důležitých rozhodnutí o datech zasedání, kde jsou prezentovány, a poslední prognózy banky budou zveřejněny až v prosinci.

Dopady agresivního zpřísňování měnové politiky

Recese v eurozóně je stále výraznější. Potvrdily to úterní údaje PMI (43 bodů v průmyslu, 47,8 bodů ve službách). Ekonomická slabost se nesoustřeďuje pouze v Německu, jako tomu bylo v zimním pololetí 2022-2023, což bylo způsobeno především vysokými cenami energií. Aktuálně jsou jasně patrné dopady agresivního zpřísňování měnové politiky ze strany ECB (celkový nárůst o 450 bp). I tento faktor láká pro rozhodnutí pozastavit růst cen.

Připomeňme, že na poslední tiskové konferenci po zářijovém jednání Lagardeová také naznačila, že další kroky ke zpřísňování měnové politiky nebudou. Tržní konsenzus je tedy téměř jednomyslný dnes nezaznamenáme žádný pohyb nahoru.

Investoři se nyní zaměří na to, co bude ECB dělat v následujících měsících, a budou hledat vodítka. Tváří v tvář stále horším ekonomickým vyhlídkám pro eurozónu naznačuje tržní ocenění snížení sazeb o téměř 50 bazických bodů v roce 2024. V tomto okamžiku bude důraz kladen více udržet sazby na nějakou dobu vysoké. O tom, kdy se monetární politika začne uvolňovat, je pravděpodobně ještě příliš brzy. Poslední nárůst byl pouze před 6 týdny.

Zdroj: Łukasz Zembik, Oanda TMS Brokers