Čína začíná bojovat s deflačním zpomalením

Čína je zemí, která se začíná potýkat s problémem, nikoli s inflací, ale s potenciální deflací, která přichází po záblesku dezinflace. Západní země jsou stále ve fázi zpomalování růstu cen v celé ekonomice, ale je možné, že Evropa nebo USA budou muset čelit tomu, co se aktuálně děje v Číně.

Čína je na pokraji deflace

Roční míra inflace v Číně vzrostl na 2023 % v květnu 0,2 z 26měsíčního minima 0,1 % v dubnu, ale pod tržními odhady 0,3 %. Potravinová inflace zrychlila z 13měsíčního minima v předchozím měsíci (1,0 % vs. 0,4 %) v důsledku dalšího růstu cen ovoce a jedlého oleje a mírnějšího poklesu cen čerstvé zeleniny.

Mezitím nepotravinová inflace stagnovala (0,1 %), protože další poklesy v dopravě (-3,9 % oproti -3,3 %) a bydlení (-0,2 % oproti -0,3 %) vyrovnaly nárůst nákladů na zdravotní péči (1,1 % oproti 1,0 %) a vzdělání (1,7 % vs 1,9 %).

Jádrové spotřebitelské ceny, bez zahrnutí volatilních cen potravin a energií, meziročně vzrostly o 0,6 % po růstu o 0,7 % v dubnu. Meziměsíčně spotřebitelské ceny již čtvrtý měsíc v řadě klesly o 0,2 % oproti odhadům poklesu o 0,1 %.

Deflace cen výrobců se zrychlila

Naproti tomu ceny čínských výrobců klesly v květnu 4,6 meziročně o 2023 %, tedy rychleji než pokles o 3,6 % v dubnu a horší než tržní prognózy o poklesu o 4,3 %. Byl to osmý měsíc za sebou deflace cen výrobců a největší pokles od února 2016 v důsledku slábnoucí poptávky a klesajících cen komodit.

Zrychlil se pokles cen výrobních materiálů (-5,9 % vs. -4,7 %) vlivem rychlejšího poklesu cen zpracování (-4,6 % vs. -3,6 %), surovin (-7,7 % vs. -6,3 , 11,5 %) a těžba (-8,5 % vs. -0,1 %). Ceny spotřebního zboží také klesly (-0,4 % vs. 0,2 %) s mírným nárůstem potravin (1,0 % vs. 0,3 %), zboží denní potřeby (0,4 % vs. 1,4 %) a oděvů (2,0 % vs. 1,1 %). Náklady na zboží dlouhodobé spotřeby se zároveň snížily o 0,6 % po poklesu o 2,6 % v dubnu. Meziměsíčně ceny výrobců klesly již druhý měsíc v řadě o 0,5 % po poklesu o XNUMX % v předchozím měsíci.

Pokud bude tato dynamika cen i nadále zachována, pak deflace CPI v Číně může přijít letos v létě a na podzim může být ještě viditelnější. Aktuální úroveň indexu CPI je 103 bodů. V říjnu činila 103,50 bodu. V lednu však činila 104 bodů.

Čína proto bojuje jak s deflací, tak se slabým ekonomickým oživením, slabším, než se očekávalo po zrušení politiky Covid-19. Pokud ji ztratí, může zemi čelit nejhoršímu scénáři, tedy recesi vyvolané deflací.

Boj za podporu poptávky proti příliš velké nabídce

Nedávné kroky nicméně ukazují odhodlání Číny. Dne 13. června 2023 Čínská lidová banka (PBoC) nečekaně snížila 7denní repo sazbu o 10 bazických bodů na 1,9 %, což je první snížení od srpna 2022, když se politici snažili podpořit hospodářské oživení. Je neobvyklé, že se krátkodobá úroková sazba upravuje před úrokovou sazbou ročních úvěrů, tzv. střednědobá úvěrová facilita.

Tento řez proběhl 15. června. Čínská lidová banka (PBoC) se rozhodla snížit sazbu jednoletého střednědobého úvěru (MLF) o 10 bazických bodů na 2,65 %. Je to poprvé za 10 měsíců, kdy banka tuto klíčovou úrokovou sazbu snížila. Rozhodnutí PBoC bylo v souladu s očekáváním analytiků poté, co rovněž snížila sedmidenní repo sazbu o 10 bazických bodů. Banka dodala, že objem střednědobých úvěrů je 237 miliard juanů, z toho 200 miliard juanů je v červnu.

Guvernér PBoC Yi Gang minulý týden slíbil urychlení „proticyklických úprav“ a zavázal se „udělat vše pro podporu reálné ekonomiky“, protože oživení poptávky zaostává za nabídkou.