„Jestřábí pauza“ posílila USD, ale mírně

Federální rezervní systém provádí „jestřábí pauza". Powell nazývá hnutí pouze upravit tempo růstu úrokových sazeb, což znamená, že nyní s vysokou pravděpodobností můžeme očekávat nárůst nákladů na peníze na každém druhém setkání. Střední očekávání zástupců FOMC naznačuje, že bychom letos měli dostat další dva pohyby, což znamená, že na konci roku 2023 uvidíme rozmezí 5,5 – 5,75 procenta.

Rychlejší snižování sazeb?

Včerejší nečinnost neznamená, že bylo dosaženo konce cyklu výletů. To je zřejmé z Powellových slov a z tvrdých dat, jako jsou makroprojekce Fedu a bodový graf. Zde je naznačena úroveň 5,6 procenta. což znamená, že na konci roku je rozpětí pro hlavní úrokovou sazbu v USA může dosáhnout úrovně 5,5 – 5,75 procenta. V březnu byl medián 5,1, podobně jako v prosinci 2022.

Trh byl do jisté míry připraven na další pohyby nohou nahoru, ale nový „tečkový graf“ opět vytvořil mezeru mezi trajektorií sazeb očekávanou trhem a trasou očekávanou FOMC. Trh si již dávno zvykl na očekávání rychlejšího snižování sazeb než američtí centrální bankéři.

Proto včerejší rozhodnutí FOMC s jistotou nebyla pro USD záporná, ale také to nebyl průlom, který by ospravedlňoval kompletní revalvaci dolaru. Volatilita trhu byla mírná. EUR/USD klesl o 50 bodů. což není ojedinělé. V minulosti byly události tohoto druhu (zásadní pro FX trh) vyvolal mnohem větší reakci.

Nové prognózy inflace v eurozóně

To není konec emocí. Dnes máme před sebou rozhodnutí ECB. Zde bude potenciál překvapení pravděpodobně mnohem menší než včera. Zvýšení úrokových sazeb oznámili zástupci banky, trh to dokázal nacenit, potažmo sám sebe pohyb směrem nahoru o 25 bazických bodů by euro neměl výrazně ovlivnit. Mnohem více vzrušující pro euro je samozřejmě výhled. Kromě tiskové konference prezidentky ECB Christine Lagardeové mohou mít velký vliv nové inflační prognózy. Pokud budou revidovány směrem dolů, může to znamenat brzký konec cyklu zpřísňování v eurozóně.

Źródło: Oanda TMS Brokers