Dezinflační optimismus mohou zkazit ceny obilovin a pohonných hmot. Pšenice je stále dražší

Ceny pšenice jsou opět v centru pozornosti kvůli krokům Ruska, které odstoupilo od dohody Black Sea Grain Initiative. Pšenice vzrostl na 732 USD, což je nejvyšší úroveň za téměř měsíc. V posledních dnech došlo k celkovému nárůstu cen zhruba o 20 %. Pokud se na druhou stranu překoná vrchol z minulého měsíce, cena pšenice může vzrůst na úrovně, které nebyly od února 2023.

Jak by se tedy mohly změnit ceny pšenice na roční bázi pro červenec 2023?

Pokles cen pšenice y/y se zpomalí

Pro květen 2023, cena pšenice ve vztahu ke květnu 2022 poklesly o 45 % ve prospěch deflačních procesů v cenách potravin. V červnu smluvní ceny klesly o 26 % r/r a aktuálně ceny za červenec klesají pouze o 7 % ročně. Pokud však bude růst cen pšenice pokračovat, v ročním vyjádření se nemusíme dočkat poklesu.

Index FAO se může m/m zvýšit

V červnu činil index světových cen potravin FAO 122,3 bodu, což bylo nejnižší čtení od dubna 2021. V meziročním vyjádření tak index FAO v červnu klesl téměř o 21 %. Bylo to však způsobeno velkou srovnávací základnou, protože v červenci 2022 potravinářský index klesl o více než 9 % m/m. To znamená, že hodnota z července 2023 může být nad červnovým zveřejněním a vzhledem k silnému poklesu cen v červenci před rokem až červnu loňského roku by celkový index cen potravin FAO mohl zmírnit svůj pokles na zhruba 10–11 %. V důsledku toho může zpomalit a zmírnit dezinflační proces panující ve světě.

Ceny benzínu v USA rostou

Další prvek zplošťující dezinflační trend v Inflace CPI ceny plynu v USA. V současné době se cena benzínu zvýšila na úrovně, které nebyly zaznamenány od července 2022. Vraťme se do června 2023 a ve srovnání s červnem 2022 jsme zaznamenali 28% pokles cen benzínu. Aktuálně však pokles za červenec 2023 r/r může být až 14 %. Na druhou stranu data za srpen mohou v meziročním vyjádření dokonce vykazovat nárůst, takže deflace se přesune do inflace cen pohonných hmot.

Dezinflace na ústupu?

Mohou za to opět rostoucí ceny potravin a rostoucí ceny pohonných hmot deflační procesy se brzy zpomalí a zpomalení cen potravin a energií může trvat ještě několik měsíců.

Z dalších zemědělských produktů, jejichž ceny každoročně raketově rostly, stojí za vyzdvihnutí ceny kakaokteré vzrostly o více než 45 %, ceny cukru vzrostly o 30 % a ceny sóji vzrostly o 6 %.

Podle modelu Cleveland Fed v USA inflace v červenci může činit 3,36 %, což by znamenalo nárůst ze 3 % v červnu, což naznačuje lokální minimum v procesu dezinflace. Jádrová inflace za červenec by mohla být 4,92 %, PCE 3,41 % a jádrová PCE by mohla být 4,46 %, podle modelu pobočky Cleveland Fed.