AMC Entertainment - neočekávané výhody být memovou společností [Průvodce]

Ne vždy společnost působící v digitálním průmyslu dosahuje ohromující návratnosti a zvyšuje své příjmy o 30% ročně. Někdy trh zapomenutý společností získá na popularitě, která se najednou stane zajímavou kombinací okolností jednou z nejoblíbenějších společností na burze. společnost AMC Entertainment toto je další lednový hrdina krátký stisk na akcie "Společnosti - mem".

AMC bylo s GameStop jedna z nejpopulárnějších společností mezi komunitou WSB (Wall StreetSázky). Navzdory špatným finančním výsledkům se cena akcií společnosti od začátku roku zvýšila o více než 1400%. Článek představuje historii a aktivity této společnosti. 

Počátky AMC Zábava

Historie společnosti sahá do roku 1920, kdy ji koupili Maurice, Edward a Barney Dubinsky Divadlo Regent na 12. ulici v centru Kansas City, Missouri. Společnost později změnila název na Durwood Theaters a rozšířila své působení do státu Kansas. V roce 1945 Edwardův syn Stanley přesvědčil svého otce, aby vytvořil Drive-in divadla v St. Joseph (Missouri), Jefferson City (Missouri) a Leavenwort (Kansas). V roce 1947 bylo získáno kino v centru Kansas City a v následujících letech bylo převzato  více kin z tohoto města: Empire Theatre, Capri Theatre, Midland Theatre a Paramount Theatre. V době Edwardovy smrti (1961) byl Durwood Theaters malým řetězcem 10 kin. 

Výměna stráží ve společnosti

Iniciátor uvedení automobilových kin do nabídky - Stanley - převzal kontrolu nad společností. Jeden z průlomů pro společnost přišel v roce 1963, kdy byl v nákupním středisku v Kansas City založen první multiplex (Parkway Twin). 

Zdroj: cinematreasures.org

Byla to inovace, protože v multiplexu bylo možné vysílat více filmů (více kin), což zvyšovalo zisky, ale nebylo nutné zaměstnávat dvakrát tolik lidí. V důsledku toho byla ziskovost tohoto konceptu vyšší než v případě kina „na jednu obrazovku“. V následujících letech se nabídka multiplexu rozšířila o další kina. V roce 1966 se v Kansas City objevilo kino se 4 obrazovkami. A v roce 1969 byl v Omaze založen multiplex se 6 obrazovkami. Stojí za to dodat, že v roce 1968 byl název společnosti změněn na American Multi-Cinema (AMC). 

Burzovní debut, zahraniční expanze

Společnost se snažila svým zákazníkům poskytnout více pohodlí. Příkladem jsou područky s držáky nápojů. AMC je představilo v roce 1981 - jako první řetězec kin v USA. AMC také plánovalo rozšířit svou nabídku o další místa ve Spojených státech a zahájit expanzi do zahraničí. Potřebovala k tomu další kapitál. Z tohoto důvodu v roce 1981 debutoval na burze. V roce 1983 již tržby společnosti činily 200 milionů dolarů a společnost vykázala čistý zisk 10 milionů dolarů. 

Ziskové podnikání umožnilo jeho škálování. Čím více kin společnost měla, tím vyšší měla tržby a zisky. To zase umožnilo investovat více peněz do nových kin. Na konci roku 1986 mělo AMC 200 kin s více než 1100 plátny. První kino mimo Spojené státy bylo založeno v roce 1985 ve Velké Británii, v následujících letech AMC rozšířilo své působení do dalších zemí západní Evropy nebo Asie a Oceánie (včetně Singapuru).

90. léta

To jsou jedny z nejlepších let pro společnost. Objevují se nové koncepce kinematografie. V roce 1996 byl v Ontariu (Kalifornie) založen megaplex umístěno 30 obrazovekcož z něj dělalo největší kino na světě. O tři roky později však AMC sesadilo kino z trůnu Brazíliekterý se mohl chlubit 31 obrazovkami. Společnost vytvořila megaplexy v Japonsko (Fukuoka), Portugalsko (Porto) a Velká Británie (Manachester, Birmingham). 

Období 1990 - 1999 v dějinách kinematografie je dobou gigantomanie. Tehdy se věřilo, že čím větší počet obrazovek, tím větší potenciál monetizace centra. V následujících letech však móda největších kin prošla - zvítězila ekonomická kalkulace.

Post-Stanleyova éra

V roce 1999 Stanley Durwood zemřel a Peter Brown se stal jeho nástupcem. Jednalo se o prvního generálního ředitele, který nebyl členem rodiny Dubinských / Durwoodů. O 5 let později převzali společnost dceřiné společnosti JP Morgan oraz Vedení Apolla. Transakce měla hodnotu 2 miliardy dolarů. V době akvizice mělo AMC 382 divadel s 5340 XNUMX obrazovkami, které působily ve Spojených státech, Kanadě, Mexiko, Argentina, Brazílie, Chile, Uruguay, Hongkong, Francie a Velká Británie. V roce 2006 (2 roky po vyřazení z burzy) společnost oznámila plány na debut na americké burze (v hodnotě 2,7 miliardy USD). Nepříznivé tržní podmínky však způsobily, že společnost svůj debut odložila. Společnost provedla další dva debuty (2007 a 2010). 

V roce 2012 čínská společnost Wanda vynaložila 2,6 miliardy dolarů na akvizici AMC Entertainment. V době akvizice se Wanda stala největším kinematografickým řetězcem na světě. Wang Jianlin, generální ředitel Wanda Group, oznámil, že hodlá utratit 500 milionů dolarů na renovaci sítě AMC. Rok po akvizici společnost debutovala na americké burze. AMC prodal akcie za 18 dolarů, čímž získal 332 milionů dolarů. Wanda se stále stala hlavním akcionářem s 80% podílem ve společnosti. Nový majitel chtěl, aby AMC pokračovalo v expanzi. V důsledku toho společnost v roce 2016 získala jednoho ze svých konkurentů - Carmike Cinemas. AMC zaplatil 1,1 miliardy dolarů. Po transakci se společnost stala největším provozovatelem kin ve Spojených státech (900 kin a 10 000 promítacích ploch). Kvůli přílišné koncentraci na některých trzích však AMC ministerstvo spravedlnosti přinutilo prodat divadla na 15 trzích v 9 státech. 

Zdroj: hollywoodreporter.com

Po 6 letech začala Wanda omezovat své zapojení do akcí AMC. 32% akcií ve společnosti získal fond Silver Lake. Transakce byla oceněna na 600 milionů dolarů. Kvůli svým preferenčním akciím však Wanda stále měla většinovou kontrolu nad společností. Po akvizici společnosti Carmike Cinemas generovala společnost AMC tržby přibližně 5 miliard USD ročně a vytvořila provozní zisk 200–300 milionů USD. Samozřejmě existovaly obavy, že by se streamovací platformy mohly podílet na trhu, ale celkově byla společnost stabilní společností s bohatými vlastníky.

Covidien-19

Pandemie koronaviru způsobila kolaps obchodního modelu společnosti. Dne 18. března 2020 společnost AMC oznámila uzavření všech divadel. Zavírání kin mělo za následek, že se tržby ve druhém čtvrtletí 2020 propadly téměř na nulu. Ve stejné době začala mít společnost problém s filmovými producenty. Jeff Shell, generální ředitel NBCUniversal, v deníku The Wall Street Journal oznámil, že studio hodlá uvádět filmy současně na streamovacích platformách a v kinech. Zprávy byly pro AMC „ranou“, protože vždy velké produkce přitahují do kina větší návštěvnost. V důsledku toho společnost AMC 28. dubna 2020 oznámila, že již nebude vysílat filmy Universal Pictures. Spor skončil v červenci podpisem dohody, ve které budou filmy debutovat o 17 dní dříve v kinech než na streamovacích platformách. To bylo výrazně méně než původní požadavek AMC na 90 dní. Na konci roku 2020 se společnost dostala do obtížné likvidní situace. Rok 2021 nebyl jasně potleskem.

Lidé, platy

Adam M. Aron (generální ředitel)

Od roku 2016 je generálním ředitelem. V období od února 2015 do prosince 2015 byl generálním ředitelem společnosti Starwood Hotels and Resorts. Od roku 2006 pracoval jako senior partner v investičním fondu v Apollo Management. Adam M. Aron byl také v dozorčí radě Norwegian Cruise Line Holdings (2007-2014). V letech 1996 až 2006 byl generálním ředitelem společnosti Vail Resorts. V letech 1993 až 1996 byl pan Aron také generálním ředitelem provozovatele norské plavby. V letech 1987 - 1993 byl vedoucím marketingu ve dvou společnostech: United Airlines (1990 - 1993) a Hyatt Hotels & Resorts (1987 - 1990).

Sean D. Goodman (finanční ředitel)

Od roku 2019 je finančním ředitelem v AMC. Dříve pracoval ve společnostech jako Asbury Automotive Group (CFO), Unifi Inc. (CFO), Americas for Landis + Gyr Group AG (CFO). Pracoval také na nižší úrovni ve společnostech jako Home Depot, Morgan Stanley a Deloitte.

John D. McDonald

Od roku 2009 je EVP (výkonný viceprezident) v AMC. McDonald sloužil jako vrchní viceprezident (SVP) korporátních operací od listopadu 1995 do října 1998.

Plat generálního ředitele společnosti je většinou variabilní, protože fixní plat činí pouze 8,6% platu Adama Arona. Kromě toho je odměňování dosahování dlouhodobých cílů stanovených společností. V případě ostatních  vyšších manažerů, přibližně 38,5% odměn závisí na dosažení krátkodobých cílů společnosti.

Zdroj: AMC Entertainment

Krátkodobé cíle, které jsou vyžadovány od generálního ředitele a dalších vedoucích pracovníků, závisí především na dosažení úrovně vyčištěné EBITDA (80% bonusy). Zbývajících 20% závisí na individuálních cílech každého manažera.

Dlouhodobé cíle jsou vypláceny během příštích 3 let. Výplata závisí na splnění dlouhodobých cílů, mezi které mimo jiné patří upravená EBITDA, zisk na akcii a volný peněžní tok (FCF).

Akciový podíl

Na konci roku 2020 společnost Dalian Wanda Group Co. Vlastnil 23,08% akcií společnosti, což dalo 47,37% hlasů. Vyplynulo to z upřednostňování hlasování u akcií řady B. 1. února 2021 využila Wanda právo vyměnit všechny akcie řady B za akcie řady A. V důsledku emise nových akcií a snížení některých akcií o Wanda, podíl tohoto akcionáře se snížil na úroveň 9,8 %.

Provozní činnost a trh

AMC je největším provozovatelem kin na světě. Na konci roku 2020 měla společnost 590 divadel ve Spojených státech s méně než jednou místností 7700 XNUMX obrazovek. AMC působí také na zahraničních trzích, kde působí 360 kina (2875 XNUMX promítacích ploch) ve 13 zemích světa. Největším zahraničním trhem je Velká Británie se 112 kiny. Stojí za to dodat, že v roce 2020 společnost AMC prodala podnik v Lotyšsku a prodala 49% svých akcií v litevském podniku. 

Za pozornost stojí také severoamerický trh s kinem. Jak vidíte, diváci v kinech za posledních 20 let neustále klesali. Nejde o drastické poklesy, protože sledovanost za dvě desetiletí klesla přibližně o 10% (0,5% ročně). Přitom kinům se daří zvedat ceny, které více než pokrývají pokles návštěvnosti. 

Zdroj: Národní asociace vlastníků divadel (NATO)

Rok 2020 byl pro celé odvětví obtížný. Tržby se snížily o 80,7%, zatímco volební účast klesla pouze na 240 milionů (-80,7% r / r). Je zajímavé, že na konci roku 2020 se počet kin meziročně snížil o 1,3%.

Zdroj: Výroční zpráva AMC 2020

Za zmínku stojí také evropský trh. Na trzích, kde AMC působí, je klíčová Velká Británie (do roku 2020 navštívilo divadla v průměru 176 milionů lidí). Dalšími největšími trhy jsou Německo (120 milionů) a Španělsko (106).

AMC je lídrem na trhu provozovatelů kin v zemích, jako jsou Spojené státy, Švédsko, Norsko, Finsko a Španělsko. Společnost je také druhým největším provozovatelem kin ve Velké Británii, Irsku a Portugalsku. Ve Spojených státech žije 49% populace do 10 mil od nejbližšího kina ve vlastnictví AMC. Společnost je také lídrem na klíčových amerických trzích, jako je New York, Los Angeles, Chicago, Atalanta a Washington DC. Stojí za připomenutí, že tři města: New York, Los Angeles a Chicago představují 17% amerického trhu s kinematografií. V těchto třech městech má AMC 39% podíl na trhu. Kromě toho má společnost 1. nebo 2. pozici na 21 z 25 klíčových amerických trhů.

Zdroj: AMC 2018 10-K

Společnost generuje příjmy ze dvou hlavních zdrojů. První jsou lístky prodávané na projekce. 80% amerických příjmů z filmu pochází od šesti distributorů (Sony, Disney, Universal, Warner Bros., Paramount a Lionsgate. V Evropě 75% příjmů z filmu pochází od tří distributorů, včetně Warner Bros., Disney.

Druhým zdrojem je prodej jídla a pití. Společnost navíc vydělává prodejem věrnostních programů (předplatných), předběžnou projekcí reklamy a pronájmem prostor. 

Věrnostní program se nazývá AMC Stubs. Jedná se o měsíční předplatné, které stojí od 19,95 $ do 23,95 $. Cenový rozdíl závisí na regionu, kde se kino nachází. Na konci prosince 2020 program využilo 23,3 milionu domácností (přibližně 50 milionů zákazníků). Předplatitelé tvoří přibližně 45% návštěvnosti kina.

Finanční výsledky

AMC v letech 2017-2019 významně nezvětšil rozsah svých operací. Okraj podnikání není příliš velké, což je způsobeno vysokými poplatky placenými distributorům a náklady na prodávané produkty (potraviny a nápoje). Současně musí společnost bojovat s vysokými čistými úrokovými náklady, které se v letech 2017 až 2020 zvýšily z 251 milionů na 317 milionů dolarů. S výjimkou roku 2019 úrokový dluh „sežral“ všechny provozní zisky. Není tedy divu, že společnost byla na radaru prodejců krátkých prodejců, kteří předpokládali, že společnost potřebuje restrukturalizaci.

Zdroj: vlastní studie

Z hlediska likvidita nevypadalo to dobře. Přestože společnost v „normálních dobách“ dokázala z provozních činností vygenerovat hotovost přes 500 milionů dolarů, „sežrala“ ji kapitálové výdaje (CAPEX). Díky tomu byl volný peněžní tok negativní. Za zmínku také stojí, že v prvních dvou čtvrtletích roku 2021 byl peněžní tok z provozní činnosti záporný a činil 546,7 milionu USD. Kvůli obtížné finanční situaci v první polovině roku 2021 byly kapitálové výdaje sníženy na méně než 30 milionů dolarů. 

Zdroj: vlastní studie; * provozní peněžní toky z provozní činnosti; ** investiční náklady; *** volný peněžní tok (OCF-CAPEX).

Úrokový dluh společnosti se v letech 2017-2020 zvýšil ze 4 235 milionů USD na 5 715 milionů USD. Leasing nebyl zahrnut do dluhu. Současně, po emisích v prvním a druhém čtvrtletí roku 2021, se úroveň hotovosti zvýšila z 308 milionů USD na 1 811 milionů USD. To poskytuje „polštář“ bezpečnosti pro příštích několik čtvrtletí. 

Kde koupit akcie AMC Entertainment (#AMC)

Níže je uveden seznam vybraných nabídek Forexoví makléři nabízí rozsáhlou nabídku akcií, včetně AMC Entertainment (#AMC).

makléř
Konec	Polska	Dania	Polska
Akcie v nabídce	cca 3500 - akcie cca 2000 XNUMX - CFD na akcie 16 výměn	19 000 - akcie 8 800 - CFD na akcie 37 výměn	cca 1 800 - akcie + CFD na akcie 5 výměn
Minimální vklad	0 zł (doporučeno min. 2000 500 PLN nebo XNUMX USD, EUR)	0 PLN / 0 EUR / 0 USD	0 zł
Platforma	xStation	SaxoTrader Pro Saxo Trader Go	MetaTrader 5
	PŘEHLED	PŘEHLED	PŘEHLED
	OTEVŘETE ÚČET	OTEVŘETE ÚČET	OTEVŘETE ÚČET

CFD jsou komplexní nástroje a přicházejí s vysokým rizikem rychlé ztráty peněz díky pákovému efektu. Od 72% do 89% z účtů retailových investorů zaznamenávají peněžní ztráty v důsledku obchodování s CFD. Přemýšlejte o tom, zda rozumíte tomu, jak CFD fungují a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty peněz.

Souhrn

AMC je největším provozovatelem kin v mnoha zemích. V posledních letech je společnost pod tlakem digitálních platforem, které se stávají stále atraktivnějším místem pro pořádání filmových premiér. Období pandemie tento proces ještě zrychlilo. Z tohoto důvodu muselo AMC dosáhnout dohody s Universal Pictures a umožnit filmům debutovat na digitálních platformách 17 dní po jejich premiéře v kinech. Na konci roku 2020 měla společnost obrovský dluh (necelých 6 miliard USD) a finanční náklady jí pohltily většinu provozních zisků. Společnost zároveň nebyla schopna generovat volný peněžní tok.

Během pandemie to vypadalo, že osud společnosti je zpečetěn a že bude zapotřebí restrukturalizace. Po astronomickém zvýšení ceny se však společnosti podařilo získat finanční prostředky ve výši 1,5 miliardy dolarů. V důsledku toho společnost získala nějaký čas na restrukturalizaci své činnosti. Společnost se přesto musí vyrovnat s konkurencí digitálních platforem, které se stávají stále atraktivnějším místem pro filmové distributory. Výsledkem je, že vyjednávací pozice AMC je stále slabší. To by mohlo vést k tomu, že AMC nebude moci zvýšit jízdné, aby pokrylo „přirozený“ pokles návštěvnosti, který je viditelný již více než 30 let. Současná kapitalizace společnosti je 17 miliard dolarů. To znamená, že trh již předpokládá, že restrukturalizace podniku bude úspěšná. Společnost je však stále silně zadlužená, působí na obtížném trhu a snaží se dosáhnout solidního volného peněžního toku.