Pomohou vám výnosy amerických dluhopisů a kurz dolaru popadnout dech? Klíčová data o inflaci přijdou tento týden

Minulý týden byl vrchol výnosu 10letých amerických dluhopisů 4,35 %, což byla nejvyšší úroková sazba od listopadu 2023. To zase znamená, že investoři od konce prosince výrazně stáhli svá očekávání ohledně snížení, když výnos byl 3,78 %. FED a větší zpomalení americké ekonomiky v nadcházejících čtvrtletích. Přesto pátek přinesl výnos ze 4,35 % na 4,29 % a dnes na začátku týdne by ziskovost mohla klesnout až na 4,22 %. S klíčovými makrodaty z americké ekonomiky můžeme být za týden svědky obratu ve výnosech 10letých amerických dluhopisů.

Riziková aktiva jsou vysoká i přes vysokou ziskovost

Jak jsme viděli v posledních týdnech, s růstem výnosů dluhopisů zdražila i riziková aktiva, jako jsou akcie kryptowaluty. Jedná se o poměrně zřídka pozorovaný jev a mohl by být důsledkem lepších než očekávaných výsledků společností a nárůstu likvidity v podobě bankovních rezerv v USA, která se i přes pokračující růst za rok zvýšila o téměř 550 miliard USD. QT (díky poklesu reverzních repo operací). To může zvýšit chuť riskovat navzdory zvýšení ziskovosti. Co nyní uvidíme, pokud výnosy klesnou, využije toho trh k dalšímu riskování prostřednictvím nižších diskontních sazeb?

Ziskovost a směnný kurz amerického dolaru

Úrokové sazby z amerických dluhopisů mohou mít dopad na americký dolar, který je v poslední době relativně silný a teprve minulý týden přinesl určitou změnu v kotacích. Zmíněná riziková aktiva proto získala i na poměrně silném dolaru. Tento týden může být vzhledem k ve čtvrtek zveřejněné americké PCE inflaci pro další osud kurzu amerického dolaru klíčový.

V celé této tržní hádance, kde mimo jiné chuť riskovat díky navýšení rezerv zůstává relativně vysoká, chybí prvek nižší ziskovosti a slabší americký dolar. Pokud se tento faktor objeví později v týdnu, bude možné říci, že všechny trhy se „synchronizovaly“. V opačném případě s dalším nárůstem výnosů a silným USD může být další oživení rizikových aktiv na pochybách.