Rozhodnutí ECB, Rady pro měnovou politiku a Powellův projev v Kongresu

V měnové politice to bude opravdu zajímavý týden. O úrokových sazbách budou rozhodovat banky v eurozóně, Kanadě a Polsku. Ještě větší pozornost mohou přitáhnout projevy předsedy Fedu v Kongresu. Bude to impuls, na který měnové trhy čekají?

Čekání na prognózy centrální banky

Začátek roku je na měnových trzích vcelku klidný, zvláště v kontextu dění kolem. Na Wall Street máme sérii nových rekordů založených na fascinaci umělou inteligencí a očekáváním snižování úrokových sazeb. Na trhu s kryptoměnami vedl vznik bitcoinových ETF také k silnému nárůstu cen. Dokonce trh se zlatem byl v pátek probuzen ze své strnulosti cena vyletěla blízko rekordů. Za těchto okolností jsou měny vyloženě nudné. Pár EUR/USD se zasekl kolem 1,08 a v důsledku toho se toho na trhu zlotého moc neděje, kde pár EUR/PLN nemůže prorazit pod úroveň 4,30. Tržní euforii většinou provází slabý dolar, ale vcelku dobrý začátek roku v americké ekonomice a zároveň slabší data z Evropy zahrály ve prospěch americké měny a pár EUR/USD se dostal do úzkých.

Může tento týden něco změnit? Signálů bude příliš mnoho, i když podle mého názoru se bankéři budou snažit zachovat status quo. ECB celkem jasně nastínila perspektivu červnového snížení sazeb, i když v prosinci trhy očekávaly obojí ECB a Fed snižuje úrokové sazby již v březnu. Březen je měsícem, kdy se zveřejňují projekce, tak snad to bude základ pro jasnější krystalizaci červnového data. ECB se však v poslední době ráda podívala na to, co Fed dělá, a tentokrát reagovala se musí nejprve rozhodnout (i když Lagardeová se bude moci podívat na scénář Powellova projevu v Kongresu ve středu). Toto rozhodnutí padne ve čtvrtek ve 14:15.

Byl boj s inflací vyhrán?

Powell předkládá ekonomickou situaci kongresovým výborům každých šest měsíců a tato svědectví se budou konat ve středu a ve čtvrtek v 6:16 našeho času. Fed na svém lednovém zasedání poněkud zchladil očekávání rychlého snížení sazeb, což naznačilo, že se chce ujistit, že boj s inflací byl vyhrán. Od té doby jsme se dozvěděli data o inflaci a report z trhu práce, což sice na této jistotě nepřidalo (vyšší inflace a růst mezd), ale na druhou stranu slabší údaje o prodeji a slabé ISM za únor. Zdá se tedy, že Powell bude chtít zachovat nezměněný narativ minimálně do zveřejnění inflačních dat za únor. Větší dopad na trh mohou mít páteční data z trhu práce. Pokud by příští zpráva byla tak silná jako ta lednová, bylo by nadcházející snížení sazeb diskutabilnější.

Rozhodnutí MPC (středa) se zdá být ještě předvídatelnější, protože prezident Glapiński je zde již nějakou dobu rozptyluje naděje na snížení sazeb. Mohla to změnit dobrá lednová inflační data? Podle mě ne, ale více se dozvíme od prezidenta na čtvrteční konferenci. V pondělí v 8:50 stojí euro 4,32 PLN, dolar 3,98 PLN, frank 4,52 PLN a libra 5,04 PLN.

Zdroj: Dr. Przemysław Kwiecień CFA, XTB