Fed plánuje snížit sazby, ale ještě ne v březnu

Federální rezervní systém na včerejším zasedání ponechal cílové rozpětí úrokových sazeb beze změny. V prohlášení po jednání centrální banka odstranila zmínku o možném dalším navyšování. Než však dojde k prvnímu snížení, Fed si chce být jistý, že inflace byla skutečně poražena. Powell naznačil, že březnový pohyb dolů je v tuto chvíli nepravděpodobný. V důsledku těchto slov dolar zhodnotil, výnosy amerických dluhopisů vzrostly a ocenění indexů se snížilo.

Fed podle očekávání ponechal základní úrokové sazby beze změny. Cílové rozpětí pro sazbu federálních fondů je stále na 5,25 %. – 5,50 procenta

Pozitivní údaje o inflaci

Fed aktuálně hodnotí, že rizika pro dosažení jeho inflačních a pracovních cílů jsou nyní lépe vyvážena. Riziko nadměrného inflace již není tak dominantní jako v posledních letech. Z prohlášení také zmizel předchozí postoj k potenciálnímu dalšímu navyšování. Nyní Federální rezervní systém výslovně řeší podmínky snížení úrokových sazeb. Zde je uvedena podmínka trvalý pokles inflace a přiblížení k úrovni 2 %.. Téma QT bylo zpracováno povrchně. Banka bude nadále snižovat portfolio cenných papírů nezměněným tempem, tedy na 80 miliard USD měsíčně). Větší diskuse o snížení rozvahy se očekává v březnu.

Během konference Powell poznamenal, že nedávné údaje o inflaci byly pozitivní. Zdůraznil, že v šesti měsících do prosince byla celková i jádrová inflace na úrovni 2 nebo mírně pod ní. na roční bázi. Je zřejmé, že Federální rezervní systém si stále více věří, že boj s inflací je úspěšný. Tato důvěra může být posílena nebo oslabena údaji o inflaci z prvního čtvrtletí letošního roku. Mám dojem, že teď bude trh ještě silnější zaměřené na hodnoty CPI a PCE a volatilita trhu bude větší v případě jakýchkoli překvapení.

Powell se věnoval také trhu práce a ekonomickým datům. Dal jasně najevo, že Fed nechce oslabovat ekonomiku a nechce vidět slabší trh práce. Je zde patrná změna rétoriky, neboť při předchozích jednáních instituce předpokládala, že v boji s vysokou inflací bude muset ekonomika výrazně ochladit. Nyní se však dynamika růstu cen snížila a ekonomika stále funguje na slušné úrovni.

Nadměrná očekávání trhu

Dolar nakonec posílil. Kurz EUR/USD klesl na 1,0800 a dnes ráno se poklesy prohlubují a kotace ukazují 1,0785. Krátkodobý sestupný trend hlavního měnového páru tedy pokračuje. Wall Street zakončila den v červených číslech. Na grafu Dow Jones zobrazující denní data, je vidět vzor pohlcující medvědí trh. Vzor nakreslený v historických záznamech předpovídá bezprostřední korekci.

Tržní ocenění pravděpodobnosti březnového snížení se snížilo a aktuálně osciluje kolem 36 %. Květnový pohyb směrem dolů je stále považován za vysoce realistický začátek cyklu uvolňování měnových podmínek. Fed stále plánuje škrty v roce 2024, tady se nic nezměnilo. Trh však musí znovu upravit svá přílišná očekávání.

Zdroj: Łukasz Zembik, OANDA TMS Brokers