Šokující předpovědi Saxo Bank pro rok 2023: Válečná ekonomika

Saxo Bank zveřejněno 10 šokujících předpovědí pro rok 2023. Jde o sérii nepravděpodobných, ale často podceňovaných událostí, jejichž naplnění by mohlo způsobit šok na finančních trzích i v oblasti politické a populární kultury.

Prognózování by mělo být považováno za myšlenkový experiment při zvažování všech možností – i těch, které jsou vnímány jako nerealistické – které se čas od času zhmotní. Saxo Bank nedávno zveřejnila vlastní seznam Šokující předpovědi, které se nakonec naplnily, bylo to např. prognóza odchodu Velké Británie z Evropské unie.

I když tyto události nejsou základními prognózami Saxo Bank pro rok 2023, všechny hlavní pohyby na trhu jsou obvykle výsledkem něčeho šokujícího. Ve světě, kde centrální banky a vlády prohrávají boj s inflací, existuje riziko, že trhy budou v roce 2023 a dále šokující jako vždy.

„Letošní šokující prognózy předpokládají, že jakákoli víra v návrat k předpandemické dezinflační dynamice je nemožná, protože jsme vstoupili do éry globální válečné ekonomiky. Každá významná světová velmoc se nyní snaží posílit svou národní bezpečnost na všech frontách – jak v doslovném vojenském smyslu, tak v kontextu hluboké nejistoty ohledně dodavatelských řetězců, energetiky a dokonce i financí, jejichž selhání odhalila pandemie a ruská vláda. invaze na Ukrajinu. - říká Steen Jakobsen, hlavní investiční ředitel Saxo Bank.

Svět ve válce

Šokující předpovědi pro rok 2023 byly inspirovány podobností mezi dnešní Evropou a stavem starého kontinentu na počátku 1910. století. Norman Angell v roce XNUMX vydal knihu „The Great Illusion“ (Velká iluze), ve kterém tvrdil, že neexistuje možnost, že by se Evropa znovu zapletla do velké války. Vždyť v předchozích desetiletích míru a prosperity se obchod, který byl výhodný pro všechny, rozvinul v obrovském měřítku. Za pouhých deset let ležela Evropa v troskách po děsivé opotřebovací válce.

V roce 2022 se situace opakuje, a Ruská invaze na Ukrajinu překvapilo mnoho lidí. Málokdo chápal, proč ruský prezident Vladimir Putin po dvou desetiletích prosperujícího a vysoce ziskového obchodu založeného na exportu především v těžebním průmyslu, především do západní Evropy a zbytku světa, riskoval válečné ztráty a uvedl svou zemi do ekonomických potíží.

Invaze na Ukrajinu oživila evropskou mentalitu válečného hospodářství v měřítku, jaké nebylo vidět od roku 1945. Nejde jen o žalostně nedostatečnou vojenskou kapacitu západní Evropy, ale také o průmyslový model založený na Německu, který byl podroben existenční zkoušce odříznutím od levných , bohaté dodávky ropy a plynu z Ruska.

Tři z šokujících předpovědí pro rok 2023 se týkají možná evropská reakce na tuto obtížnou situaci; jeden předpokládá vytvoření ozbrojených sil EU, zatímco druhý předpokládá vznik politické dysfunkce ve Francii, která by mohla urychlit další existenční krizi Evropské unie. A konečně, Spojené království může být nečekaně příliš malé na to, aby předstíralo, že může zůstat nezávislou entitou ve světě, který se náhle stal mnohem větším. V této souvislosti Saxo Bank učinila šokující předpověď, že v příštím roce bude o této otázce vypsáno referendum. "Brexit zvraty".

Saxo Bank předpovídá, že iniciátory válečné ekonomiky budou globální mocnosti. USA a Čína trvale přijmou mentalitu válečné ekonomiky, protože jejich obchodní a technologické soupeření eskaluje. Satelitní země mohou mít problém pokračovat v hledání neúčasti "komerční studená válka". Z reakce na ruskou invazi na Ukrajinu je jasné, že jakákoli jiná země než dlouholetý vojenský spojenec Washingtonu bude považovat za nepřijatelné riskovat použití globálního dolarového systému jako zbraně. Saxo Bank proto předpokládá, že tyto země uspořádají konferenci a vyberou novou rezervní měnu, aby se zcela distancovaly od systému založeného na dolarech.

Pokud se teze Saxo Bank o válečné ekonomice z roku 2023 ukáže jako správná, lze očekávat pokračující vysokou inflaci. Pokud na konci příštího roku inflace byť jen mírně překročí polovinu vrcholu z roku 2022, šokující výsledky jsou téměř zaručeny.

V roce 2023 mohou investoři přecenit pozitivní dopad pravděpodobné recese na inflaci. Bez ohledu na to, zda dojde k recesi bydlení a úvěrů či nikoli, téměř nevyčerpatelná potřeba investovat do nových priorit válečného hospodářství zvýší riziko inflace. Od zajištění dlouhodobých dodávek energie až po přemístění výroby za účelem vytvoření místních dodavatelských řetězců pro klíčové komodity a rozšíření vojenských kapacit bude jakékoli zpomalení poptávky soukromého sektoru více než vyváženo výdaji veřejného sektoru.

A i když centrální banky tvrdí, že se snaží bojovat s inflací, ve skutečnosti nechtějí být v tomto ohledu „přehnaně úspěšné“. Silně zadlužený stát totiž z dlouhodobého hlediska téměř vždy volí pomalou, vražednou inflaci před úspornými opatřeními nebo přímým bankrotem.

SAXO BANK 2023 ŠOKUJÍCÍ PROJEKCE

1. Koalice miliardářů vytváří bilionový projekt Manhattan pro energetický sektor

V roce 2023 začnou být majitelé největších technologických společností a další miliardářští technofilové netrpěliví s nedostatečným pokrokem ve vývoji potřebné energetické infrastruktury, která by jim umožnila realizovat jejich sny a řešit nezbytný energetický přechod. Spojením sil vytvoří konsorcium – nazvěme ho Třetí kámen – s cílem získat více než bilion dolarů na investice do energetických řešení.

Půjde o největší výzkumný a vývojový projekt od projektu Manhattan, který vytvořil první atomovou bombu. Kromě výzkumných a vývojových aktivit zaměřených na využití potenciálu stávajících i nových technologií se fond zaměří také na integraci, tedy jak kombinovat nové zdroje výroby elektřiny s infrastrukturou přenosu a skladování energie v základním zatížení, což je Achillova pata současného alternativní energie.

Dopad na trh: Partneři třetího konsorcia Stone, kteří budou schopni pomoci realizovat jeho vizi, to ve slabém investičním prostředí silně ocení.

2. Francouzský prezident Macron rezignuje

V parlamentních volbách v červnu 2022 ztratila strana prezidenta Emmanuela Macrona a jeho spojenců drtivou většinu v parlamentu. Tváří v tvář silné opozici levicové aliance NUPES (fr. Nouvelle union populaire écologique et social; Nová ekologická a sociální lidová unie) a krajně pravicová Národní unie (fr. Národní shromáždění) Marine Le Pen, vláda nebude mít jinou možnost, než přijmout nejdůležitější zákony a rozpočet na rok 2023 prostřednictvím urychleného výnosu – aktivace článku 49.3 ústavy. Nicméně obcházení zákonodárného sboru nemůže být způsobem vlády v demokratickém systému. Macron si proto uvědomí, že na další čtyři roky bude snadným cílem a parlamentem se mu nepodaří schválit vlastní důchodovou reformu. Po vzoru Charlese de Gaulla v letech 1946 a 1969 se začátkem roku 2023 francouzský prezident nečekaně rozhodne rezignovat.

Macronova rezignace otevře dveře Elysejského paláce krajně pravicové kandidátce Le Penové, čímž vyvolá vlnu strnulosti v celé Francii i mimo ni a vytvoří novou existenciální výzvu pro projekt Evropské unie a její vratké institucionální základy.

3. Zlato dosáhlo 3 dolarů, protože centrální banky se neshodly na inflaci

v roce 2023 zlato konečně najde své pevné místo po obtížném roce 2022, ve kterém se mnozí investoři cítili frustrováni neschopností kovu posílit, i když inflace vyletěla na 40leté maximum. V roce 2023 trh konečně zjistí, že inflace zůstane v dohledné době vysoká. Zpřísnění Fedu a kvantitativní zpřísnění povede k nové slepé uličce v amerických státních dluhopisech. To si vynutí zavedení nových zákeřných „opatření“ ke snížení volatility na trhu státních dluhopisů, která bude činit de facto do dalšího kola kvantitativního uvolňování. S příchodem jara se Čína rozhodněji vzdaluje od své politiky „nulového Covidu“, zavádí účinnou léčbu a možná i novou vakcínu. Uvolnění čínské poptávky povede k novému nárůstu cen komodit. Výsledkem bude prudký nárůst inflace, zejména v prostředí stále slabšího dolaru, protože uvolňující postoj Fedu zasadí ránu americké měně. Zlato, které bylo dříve investory opomíjeno, začne růst v důsledku převratných změn v implikacích pro termínované reálné úrokové sazby vyplývajících z tohoto nového kontextu.

V roce 2023 dostane nejtěžší aktivum další podporu ze tří stran. Za prvé, vyplývající z geopolitického pozadí rostoucí mentality válečné ekonomiky soběstačnosti a minimalizace devizových rezerv ve prospěch zlata. Za druhé, z rozsáhlých masivních investic do nových priorit národní bezpečnosti, včetně zdrojů energie, energetické transformace a dodavatelských řetězců. Zatřetí, nárůst globální likvidity, když se tvůrci politik snaží vyhnout katastrofě na dluhopisových trzích, protože mírná recese reálného ekonomického růstu se zakořenila. Příští rok se zlato zdvojnásobí kolem 2 075 USD, jako by tam vůbec nebylo, a dosáhne minimálně úrovně 3 000 USD.

4. Zřízení vojenských sil EU

Ruská invaze na Ukrajinu rozpoutala největší „horkou válku“ v Evropě od roku 1945 a ve volbách v roce 2022 v USA byla pravicově populistická Republikánská strana pevně v Kongresu, zatímco bývalý prezident Trump oznámil, že hodlá kandidovat na prezidenta v roce 2024. V roce 2023 to bude více než kdy jindy zřejmé, že Evropa potřebuje uvést svou obranu zpět do pořádku, méně se spoléhat na stále vrtkavější politický cyklus USA a čelit riziku, že USA zcela odstoupí od svých starých závazků vůči Evropě, možná po ukrajinsko-ruském příměří. V dramatickém kroku se všechny členské státy EU dohodnou na zřízení vojenských sil EU do roku 2028 s cílem vytvořit kompletní a operativní pozemní, námořní, vzdušné a vesmírné operační jednotky, financované z celkových výdajů 10 bilionů EUR, rozložených na 20 let. K financování nových ozbrojených sil EU budou vydávány dluhopisy EU na základě HDP každého členského státu. To značně prohloubí trh EU s veřejným dluhem a zároveň způsobí silné posílení eura v důsledku obrovského investičního impulsu.

5. První země, která zakázala produkci masa do roku 2030

Podle jedné zprávy je ke splnění cíle nulových čistých emisí do roku 2050 potřeba snížit spotřebu masa na 24 kg na osobu a rok ve srovnání se současným průměrem OECD kolem 70 kg. Země, které s největší pravděpodobností vezmou v úvahu potravinový aspekt změny klimatu, jsou ty, které přijaly právně závazné cíle nulových čistých emisí. Švédsko se zavázalo stát se uhlíkově neutrální do roku 2045, zatímco jiné země jako Spojené království, Francie a Dánsko si stanovily cíl do roku 2050. Přístup mrkve a biče však funguje jen zřídka a v roce 2023 chce alespoň jedna země zůstat před ostatními v klání o nejagresivnější klimatickou politiku se rozhodne od roku 2025 ve stále větším měřítku zavádět vysoké daně na maso. Kromě toho začne pracovat na úplném zákazu domácí produkce masa živočišného původu do roku 2030. Chuť občanů bude muset uspokojit vylepšené maso rostlinného původu a ještě humánnější, méně uhlíkově náročné technologie pěstování masa v laboratořích, aby pomohly chránit životní prostředí a klima.

6. Spojené království pořádá referendum o zvrácení brexitu

V roce 2023 uvidí Rishi Sunak a Jeremy Hunt, že toryové klesnou na rekordní minima, protože jejich brutální fiskální agenda tlačí Spojené království do recese s rostoucí nezaměstnaností a paradoxně také rostoucími deficity. Kvůli nedostatku veřejného mandátu vypuknou četné protesty požadující, aby Sunak vypsal předčasné volby. V kontextu ekonomického krachu, dokonce i v Anglii a Walesu, budou průzkumy ukazovat rozšířené pochybnosti o legitimitě Brexitu. Sunak se nakonec podvolí a vypíše nové volby, rezignuje, aby umožnil novému toryskému vůdci převzít otěže potápějící se strany. Vůdce labouristů Keir Starmer, který si všímá široké podpory druhému referendu o brexitu a rostoucího počtu průzkumů pro liberální demokraty požadující nové referendum, nezaujme pevný postoj k brexitu, ale podpoří druhé referendum o opětovném vstupu do Evropské unie v podmínkách Dohoda Davida Camerona dosažená před původním referendem v roce 2016. Labouristická vláda se ujme moci ve třetím čtvrtletí, kdy na 1. listopadu 2023 vyhlásí referendum o zvrácení brexitu. Vyhrají zastánci opětovného vstupu do Unie.

Dopad na trh: po slabém výkonu na začátku roku 2023 GBP posílí o 10 % vůči EUR a o 15 % vůči CHF, protože se očekává posílení londýnského sektoru finančních služeb.

7. Provádění rozsáhlých cenových kontrol s cílem omezit oficiální inflaci

Inflace bude i nadále výzvou k řízení, dokud se bude globalizace zvrátit a budou uspokojeny dlouhodobé energetické potřeby.

Téměř každá válka vedla k cenovým kontrolám a přídělům, které se zdají být stejně nevyhnutelné jako oběti na frontě. Také v roce 2022 se objevily předčasné a chaotické iniciativy s cílem dostat inflaci pod kontrolu. Převažují daně z neočekávaných zisků energetických společností. Vlády přitom nepoužívají klasický nástroj přidělování zdrojů. Místo toho aktivně dotují nadměrnou poptávku stanovením maximálních cen tepla a elektřiny pro spotřebitele. Ve Francii to jednoduše znamená, že podniky veřejných služeb zkrachují a musí být znárodněny. Návrh zákona se přesouvá na vládu, poté na měnu prostřednictvím inflace, načež západní úřady pravděpodobně vyvinou od 5. prosince snahu omezit ruské ceny energií. Cílem je připravit Rusko o příjmy a doufejme snížit cenu vývozu ropy do celého světa, ale ani jedno se pravděpodobně nestane.

Ve válečné ekonomice bude pevná ruka vlády neúprosně narůstat, dokud budou cenové tlaky ohrožovat stabilitu. Mezi tvůrci politik panuje názor, že rostoucí ceny nějakým způsobem naznačují selhání trhu a že je zapotřebí rozsáhlejší intervence, aby se zabránilo inflaci destabilizovat ekonomiku a dokonce i společnost. V roce 2023 očekávejte další a další kontroly cen a dokonce i mezd – možná dokonce něco jako nový národní výbor pro ceny a příjmy ve Spojeném království a USA.

Ale účinek bude stejný jako u téměř jakékoli vládní politiky: bude fungovat zákon nezamýšlených důsledků. Kontrola cen bez řešení základního problému nejen zvýší inflaci, ale také hrozí, že roztrhá sociální strukturu snížením životní úrovně odrazováním od výroby a nesprávným přidělováním zdrojů a investic. Pouze tržní ceny budou schopny zajistit zvýšení produktivity a efektivity prostřednictvím investic.

Dopad na trh: vidět šokující předpověď, že zlato vzroste na 3 dolarů.

8. OPEC+ a Chindie vystupují z MMF a souhlasí s obchodováním s novým rezervním aktivem

Vzhledem k tomu, že americká vláda bude nadále používat USD jako zbraň, neameričtí spojenci odejdou od USD a MMF. Vytvoří Mezinárodní clearingovou unii (ICU) a nové rezervní aktivum – bankora (kód měny: KEY) – pomocí původní Keynesovy myšlenky z doby před Bretton Woods utřít nos Američanům zneužívajícím svou moc nad mezinárodním měnovým systémem.

Dopad na trh: Centrální banky neWashingtonských spojenců výrazně sníží své dolarové rezervy, výnosy amerického ministerstva financí porostou a USD klesne o 25 % vůči koši měn vypořádaným s novým KLÍČOVÝM aktivem.

9. Japonsko naváže USD/JPY na 200, aby dalo svůj finanční systém do pořádku

Jak se rok 2022 přehoupne do roku 2023, tlak na JPY a japonský finanční systém znovu zesílí uprostřed globální krize likvidity vyvolané zpřísněním Fedu a rostoucími výnosy amerických státních dluhopisů. Zpočátku se Bank of Japan a ministerstvo financí pokusí situaci napravit zpomalením a následným zastavením měnových intervencí, protože po zbavení se více než poloviny rezerv centrální banky vidí existenční hrozbu pro finance země. Jakmile USD/JPY překročí 160 a 170 a veřejné protesty proti prudce rostoucí inflaci dosáhnou vrcholu, tyto úřady si uvědomí, že krize bude vyžadovat odvážná nová opatření. Jakmile USD/JPY překročí úroveň 180, vláda a centrální banka začnou jednat.

Nejprve oznámí spodní limit pro JPY na 200 USD/JPY, přičemž oznámí, že tato akce bude pouze dočasná s neznámým časovým horizontem, aby se japonský finanční systém mohl resetovat. Tento reset bude zahrnovat explicitní zpeněžení všech dluhových cenných papírů v držení Bank of Japan, čímž dojde k vymazání jejich existence. Kvantitativní uvolňování s monetizací bude rozšířeno, aby se dále snížilo zatížení japonského veřejného dluhu, ale s předem stanoveným plánem na jeho snížení v průběhu příštích 18 měsíců.

Díky tomu může na konci činnosti centrální banky veřejný dluh klesnout až na 100 % HDP, tedy o více než polovinu. Referenční sazba Bank of Japan bude zvýšena na 1,00 % a kontrola výnosové křivky bude zcela odstraněna, což umožní 2,00leté sazbě vzrůst na XNUMX %. Banky budou v případě potřeby rekapitalizovány, aby se předešlo platební neschopnosti, a daňové pobídky k repatriaci obrovských japonských úspor držených v zahraničí přinesou biliony jenů zpět na japonskou půdu, a to i v případě, že japonský export nadále roste.

V důsledku toho klesne reálný HDP Japonska o 8 % kvůli snížené kupní síle, i když nominální HDP vzroste o 5 % kvůli nárůstu životních nákladů, ale tento reset vrátí Japonsko zpět na stabilní cestu a vytvoří atraktivní model reakce v případě podobné krize, která nevyhnutelně zasáhne Evropu a nakonec i Spojené státy.

Dopad na trh: na USD / JPY dosáhne 200, ale do konce roku bude na cestě k poklesu.

10. Zákaz daňových rájů zabíjí private equity

V roce 2016 Evropská unie vytvořila černou listinu daňových rájů EU, která identifikuje země nebo jurisdikce považované za „nespolupracující“, protože podporují agresivní vyhýbání se daňovým povinnostem a plánování. Byla to reakce na únik Panama Papersmiliony dokumentů odhalujících daňové podvody bohatých jednotlivců, včetně politiků a sportovců. Jak se mentalita válečné ekonomiky v roce 2023 dále prohlubuje, výhled národní bezpečnosti se bude stále více obracet dovnitř k průmyslové politice a ochraně domácího průmyslu. Vzhledem k tomu, že výdaje na obranu, přemístění výrobních zařízení a investice do energetické transformace jsou nákladné, vlády prozkoumají všechny dostupné potenciální zdroje daňových příjmů a najdou snadná řešení v podobě daňových úniků prostřednictvím daňových rájů. Odhaduje se, že daňové ráje stojí vlády 500 až 600 miliard dolarů ročně na ztrátách příjmů z korporátních daní.

V roce 2023 zavede OECD úplný zákaz největších světových daňových rájů. Fondy ve Spojených státech private equity (Ang. nesl úrok) zdaněné jako kapitálové zisky budou také přesunuty do běžného příjmu. EU zákaz daňových rájů a americká změna daňových pravidel nesl úrok otřást celým průmyslem private equity i rizikového kapitálu, uzavření velké části ekosystému a způsobení ocenění společností kótovaných na burze private equity se sníží o 50 %.

Dopad na trh: Private Equity UCITS kótované na iShares poklesnou o 50 %.

K dispozici je plná verze Shocking Predictions for 2023 tutaj.