Spekulace o změně politiky FOMC podporují zlato

Zlato posílilo v důsledku změn sentimentu ohledně dluhopisů a dolaru při spekulacích, že se možná blížíme k vrcholu agresivní měnové politiky ze strany americké centrální banky.

Tento předpoklad je podpořen potenciální připraveností FOMC poskytnout více času na posouzení ekonomických dopadů rychlého tempa zvyšování sazeb a kvantitativního zpřísňování. Po druhém odmítnutí v klíčové oblasti podpory (1 615 USD) se zlato musí dostat alespoň nad 1 735 USD, než se dá říci, že ukončí svůj měsíční klesající trend.

Vyloučení klíčové podpory

Nedávné zotavení po dalším neúspěšném pokusu o prolomení klíčové podpory na 1 615 USD, který je nyní dvojitým dnem, začal v pátek, kdy nyní slavný „zaklínač Fedu“ Nick Timiraos z Wall Street Journal publikoval článek naznačující, že Fed se připravuje na zpomalení tempa zvyšování sazeb na začátku příštího roku. Tento předpoklad podporuje potenciální připravenost FOMC vyčlenit více času na posouzení ekonomických dopadů rychlého tempa zvyšování úrokových sazeb a kvantitativního zpřísňování.

Poslední posílení zlata přišlo v reakci na poslední prudký pokles výnosů amerických dluhopisů a dolaru poté, co ekonomické údaje zveřejněné v úterý ukázaly, že ceny domů v USA klesly nejvíce od roku 2009 a důvěra spotřebitelů v USA se propadla více, než se očekávalo. V reakci na tato data se euro vrátilo k paritě po prolomení trendové linie, která byla od svého založení v únoru několikrát odmítnuta. Výnosy dluhopisů navíc na křivce poněkud klesly, což udrželo rozpětí výnosů 40R a XNUMXR stále invertované na úrovni kolem XNUMX bp, což signalizuje zvýšené, ale stále nepravděpodobné riziko recese v USA v příštím roce.

Pozitivní vyhlídky na zlato

V Saxo stojíme stranou pozitivní výhled na zlatoa v poslední analýze jsme zmínili, že konečné oživení bude vyžadovat správnou konfiguraci všech faktorů, přičemž prvním stimulem bude vrchol agresivní politiky FOMC, který nastartuje pokles výnosů a oslabení dolaru. Jako preventivní opatření je třeba zdůraznit, že podle našeho názoru k tomu zatím nedošlo, ale na trhu je jasné, že FOMC může brzy zastavit další agresivní politiky, aby zhodnotil ekonomický dopad současného cyklu zvyšování sazeb, což je v současné době cena na nejvyšší sazbě federálních fondů. Těsně pod 5 % ve srovnání se současnou úrovní 3,25 %.

Kromě toho zastáváme názor, že dlouhodobá inflace se bude pohybovat kolem 4–5 %, což je výrazně nad současným očekáváním trhu pod 3 %. Pokud by to byla pravda, způsobilo by to výraznou korekci ceny inflačních swapů s nulovým kuponem, což by mohlo podpořit zlato v podobě nižších reálných výnosů.

Spekulativní investoři a další se však pravděpodobně budou držet zpátky, dokud nebudeme mít jasnější obrázek o přístupu Federálního rezervního systému, a proto je zasedání FOMC příští týden tak důležité. Podle týdenních zpráv Commitment of Traders utrpěli spekulativní obchodníci na futures trhu v posledních týdnech značné ztráty, což je odradilo od agresivního vstupu na trh, dokud nebudou k dispozici konkrétnější informace.

Totéž platí pro obchodníky s akciemi krytými zlatem, kteří jsou od června téměř nepřetržitě čistými prodejci. Celkové množství zlata v držení investorů kleslo na 2 968 tun, což je 30měsíční minimum, o 11 % méně než v dubnu.

Ukončení sestupného trendu?

Při opětovném odmítnutí v klíčové oblasti podpory (1 615 $) zlato se musí dostat alespoň nad 1 735 USD - a tím eliminovat sérii nižších maxim - než budeme moci hovořit o konci již měsíc trvajícího sestupného trendu. Na cestě k této úrovni však zůstává řada menších úrovní odporu, zejména 1 687 USD a 1 700 USD. Prozatím – dokud nebude hybnost obnovena – stojí za to sledovat směnný kurz dolaru, ziskovost a geopolitický vývoj, abyste získali směrovou inspiraci.

K dispozici je více analýz komoditních trhů tutaj.

O autorovi

Ole Hansen, vedoucí oddělení strategie komoditního trhu, Saxo Bank. Dpřipojil se ke skupině Saxo Bank v roce 2008. Zaměřuje se na poskytování strategií a analýz globálních komoditních trhů identifikovaných nadacemi, tržním sentimentem a technickým rozvojem. Hansen je autorem týdenní aktualizace situace na trhu se zbožím a také poskytuje zákazníkům názory na obchodování se zbožím pod značkou #SaxoStrats. Pravidelně spolupracuje s televizními i tištěnými médii, včetně CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.