Trh s pohonnými hmotami stoupá kvůli čínskému příkazu „nakupovat za každou cenu“

Byl to další týden extrémních cenových pohybů v komoditním sektoru a dopad energetických krizí v Číně a Evropě se odrážel na globálních energetických a komoditních trzích. Kromě toho se trh musel vypořádat s posilujícím dolarem, což by spolu s rostoucími náklady na pohonné hmoty a rostoucími náklady na financování prostřednictvím vyšších výnosů amerického ministerstva financí mohlo mít v konečném důsledku negativní dopad na ekonomický růst a ocenění akciového trhu. Tento vývoj by mohl vést některé ekonomiky stagflacekterý označuje období inflace a zároveň zpomaluje růst.

O autorovi

Ole Hansen, vedoucí oddělení strategie komoditního trhu, Saxo Bank. Dpřipojil se ke skupině Saxo Bank v roce 2008. Zaměřuje se na poskytování strategií a analýz globálních komoditních trhů identifikovaných nadacemi, tržním sentimentem a technickým rozvojem. Hansen je autorem týdenní aktualizace situace na trhu se zbožím a také poskytuje zákazníkům názory na obchodování se zbožím pod značkou #SaxoStrats. Pravidelně spolupracuje s televizními i tištěnými médii, včetně CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Tato kombinace, která pokrývá také úzká místa dodavatelského řetězce a regulační rizika v Číně, způsobila, že globální akciové trhy jsou největší měsíční ztrátou od března 2020, což znamená turbulentní začátek posledního čtvrtletí. Čtvrtina, která je stále více spojována s rizikem zhoršení zisků podniků, které utrpělo v důsledku rostoucích výrobních nákladů, výše zmíněných úzkých míst v dodavatelském řetězci a oslabení spotřebitelské poptávky.

Hlavním tématem na komoditních trzích zůstává především trvalý růst cen pohonných hmot zemní plyn i uhlí. Nízké zásoby většiny paliv na světě a omezená doba doplňování před špičkovou poptávkou činí globální spotřebitele stále zranitelnějšími vůči krizi dodávek, pokud by se v zimě ukázalo, že je chladnější než obvykle. S velmi vysokými cenami plynu a uhlí nyní stojíme před další fází energetické krize, přičemž rostou i ceny ropy. Tento týden cena ropy Brent poprvé za tři roky překročila 80 USD, a to z důvodu vyhlídky na zvýšenou poptávku po náhradní produkci ropy.

Obavy z nedostatku paliva v této zimě ještě vzrostly poté, co čínský vicepremiér Han Zeng nařídil velkým státním energetickým společnostem zajistit zimní dodávky za každou cenu. V Číně, stejně jako ve zbytku světa, je nedostatek paliv k přežití zimy. Nadměrná stimulace globální ekonomiky za posledních 18 měsíců sponzorovaná centrální bankou a vládou vedla k nárůstu poptávky po spotřebním zboží, z nichž mnohé jsou vyráběny v Číně.

To vedlo k vyšším přepravním nákladům, narušení dodavatelských řetězců a prudkému nárůstu poptávky po elektřině v Číně, protože výroba prudce rostla, aby uspokojila další objednávky od spotřebitelů z celého světa. Aby se zmírnila tato nejnovější energetická krize, byla řada regionů nucena omezit dodávky energie do průmyslového sektoru. V Evropě čelíme stejným problémům jako C.o má za následek rekordně vysoké ceny plynu, energií a emisíkompenzovat větší využití uhlí.

Průmyslové kovy

Ceny průmyslových kovů klesly, protože rostoucí náklady na pohonné hmoty a známky zpomalení v Číně negativně ovlivnily sentiment. Index Bloomberg Industrial Metals se naopak vrátil na své pětitýdenní minimum měď HG testováno, ale opět našlo podporu před klíčovou oblastí kolem 4 $ za libru. Rozsáhlý nedostatek energie v Číně a krize dluhu nemovitostí spolu s úsilím o regulační rizika a snižování znečištění přispěly k poklesu průmyslové činnosti, což potenciálně snižuje výhled krátkodobé poptávky po mědi a dalších kovech, jako je nikl, cín CZY zinek. V důsledku tohoto vývoje čínský PMI ve výrobním sektoru v září poprvé za 19 měsíců klesl.

Drahé kovy

Pro zlato vzhledem k omezenému negativnímu dopadu ostrého dolaru a rostoucím výnosům to byl relativně dobrý týden, alespoň v relativním vyjádření Vládní dluhopisy USA. V polovině týdne došlo k určitému oslabení kvůli dočasnému poklesu stříbra pod klíčovou podporu v oblasti 22 USD. Od téměř poloviny celkové poptávky po stříbro týká se průmyslových aplikací, současné obavy ze zpomalení v Číně poškozují sentiment více než zlato, protože investoři hledají zajištění proti rostoucím cenovým tlakům, které jsou vidět téměř všude, naposledy v podobě rostoucích nákladů na energii.

Zlato není jen kov, který má tendenci reagovat na změny v dolaru a ziskovosti, přičemž oba nadále negativně ovlivňují ceny. Používají ho také správci fondů jako zajišťovač nebo diverzifikátor rizika u všech finančních aktiv a po roce, kdy zájem o tento kov poklesl, protože finanční aktiva a tržní ocenění dosáhly rekordních maxim, jsme svědky obratu tohoto trendu vzhledem k rostoucí nejistotě ohledně krátkodobého směřování světové ekonomiky a volatility na akciových trzích.

Pokud se jako investoři domníváme, že současná důvěra na trhu a mírný výhled inflace jsou špatné, vzhledem k signálům z trhu s dluhopisy, náklady na nákup pojištění pro toto klesají, přičemž zlato v současné době naráží na spodní hranici ročního rozpětí. V nadcházejících týdnech budeme pozorně sledovat vývoj ziskovosti, protože rostoucí výnosy mají potenciál znovu zvýšit nejistotu v jiných třídách aktiv, jako jsou akcie citlivé na růst úrokových sazeb. Navíc další nárůst nákladů na většinu zdrojů energie může nakonec podpořit náš názor, že inflace není dočasná a poskytnout potřebnou podporu zlatu, aby se přiblížilo k 1 USD a nakonec tuto úroveň překročilo.

Surový olej

Oblečení zůstala na téměř nezměněné úrovni s vyhlídkou na zvýšení poptávky vč. od spotřebitelů nahrazujících drahý plyn rafinovanými produkty, jako je topný olej, nafta a propan, bylo kompenzováno oslabením akciového trhu a prvním nárůstem zásob ropy v USA za osm týdnů. V reakci na tento vývoj ropa Brent zpočátku poprvé od října 80 vystoupala nad 2018 USD, poté následovalo braní zisku, protože ochota riskovat oslabovala. Roli může hrát také rostoucí volatilita akciových trhů, což potenciálně nutí fondy zaměřené na určitou úroveň volatility snížit celkovou expozici, aby zůstaly v rámci svého mandátu.

Příkaz čínské vlády nakupovat energii za každou cenu má na ropu malý vliv vzhledem k úrovni státních rezerv, které lze v případě potřeby použít. V současné době je pozornost investorů soustředěna na setkání OPEC +která se uskuteční začátkem října a trh o tom spekuluje skupina se může rozhodnout zvýšit produkci o více než plánovaných 400 000 barelů denně.