Surová ropa vypadá připravená k rozpadu

Surový olej míří opět k horní hranici rozpětí, ve kterém se pohybovala posledních šest týdnů. Relativně klidné chování trhu v té době však zakrývalo skutečnost, že trh byl stále chaotický a ceny ropy se v důsledku klíčových protichůdných sil držely v pásmu. Sankce proti Rusku a odchod mezinárodních společností poskytujících služby z ruského trhu, které omezily schopnost Ruska udržet výrobu, stejně jako uvolnění blokování v Číně, naznačují opětovné riziko růstu cen.

Ceny ropy pravděpodobně porostou

Ropa opět míří k horní hranici rozpětí, ve kterém se pohybovala posledních šest týdnů. Relativně klidné chování trhu v té době však zakrývalo skutečnost, že trh byl stále chaotický a ceny ropy se v důsledku klíčových protichůdných sil držely v pásmu. Mezitím americká vláda v neúspěšném pokusu omezit zvýšení cen poskytla trhu injekce milionů barelů, zatímco čínská poptávka trpěla nulovou strategií Covid.

Skutečnost, že trh neklesl pod 100 USD, podtrhuje jeho sílu - podpora je poskytována omezenými dodávkami klíčových paliv, sebesankcionováním ruských odběratelů ropy, OPEC se zvýšenou výrobou a politickým napětím v Libyi. Vzhledem k možnému uvolnění karantény v Číně a zhoršení situace v Libyi krátkodobé cenové riziko stále silně naznačuje růst cen.

O autorovi

Ole Hansen, vedoucí oddělení strategie komoditního trhu, Saxo Bank. Dpřipojil se ke skupině Saxo Bank v roce 2008. Zaměřuje se na poskytování strategií a analýz globálních komoditních trhů identifikovaných nadacemi, tržním sentimentem a technickým rozvojem. Hansen je autorem týdenní aktualizace situace na trhu se zbožím a také poskytuje zákazníkům názory na obchodování se zbožím pod značkou #SaxoStrats. Pravidelně spolupracuje s televizními i tištěnými médii, včetně CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Během několika posledních týdnů investoři přesunuli své zaměření na pevný rozsah cen ropy a soustředili se místo toho na trh s ropnými produkty, kde ceny benzínu, nafty a leteckého paliva vzrostly na úroveň neslýchanou za léta – nebo nikdy. V důsledku rekonstrukcí rafinérií, snižování výrobní kapacity po pandemii a fenoménu sebesankcionování příjemců ruských ropných produktů se dodávky snížily v neuvěřitelném měřítku. To platí zejména pro Severní Ameriku, kde rafinerie pracují na plnou kapacitu, aby produkovaly co nejvíce a přitom využívaly výjimečně atraktivních marží.

Výsledkem je, že silná poptávka po ropě WTI ze strany domácích i zahraničních rafinérií vedla k úplnému zrušení její tradiční slevy na ropu Brent s červnovým kontraktem (CLM2), jehož platnost brzy vyprší, nad červencovým kontraktem na ropu. Brent (LCOM2).

Zatímco tzv crack motorová nafta, poměr, který odráží zisk z rafinace ropy WTI v USD za barel k ceně kontraktu na naftu kotovaného na newyorské burze (NY ULSD, ticker: Hoc1), za poslední týden mírně klesl, crack Benzin je na vzestupu a američtí řidiči nyní platí rekordní průměrnou cenu za plyn v oblasti 4,5 dolaru za galon.

Zatím tomu nic nenasvědčuje poptávka po naftě a benzínu Ta začínala klesat a do prázdninové sezóny ve Spojených státech zbývá pár týdnů a v období zvýšené letní poptávky je stále třeba očekávat riziko ještě většího poklesu nabídky.

Energie v čele

Poté, co ceny klíčových komodit počátkem března dosáhly vrcholu, index průmyslových kovů Bloomberg klesl o 25 %, zemědělský sektor vzrostl o 3 % a energetický sektor o téměř 13 %v důsledku toho je meziroční růst až 72 %. S ohledem na chování trhu v tomto období by bohužel pouze prudké zhoršení výhledu globálního ekonomického růstu mohlo zabránit dalšímu růstu ceny ropy v následujících měsících.

Jednou z potenciálních olivových ratolestí pro trh by mohlo být uvolnění sankcí vůči Íránu a Venezuele, což by otevřelo cestu ke zvýšení exportu. Venezuelská vláda v úterý potvrdila, že Spojené státy umožnily americkým a evropským ropným společnostem zahájit jednání o obnovení provozu. Tento krok umožní americké ropné společnosti Chevron, která jako jediná ve Venezuele stále působí, vyjednat se státní ropnou společností PDVSA licenci k dalšímu působení v zemi. Venezuela, která na přelomu století produkovala přes 3 miliony barelů denně, od té doby zaznamenala pokles produkce na zhruba 700 tisíc. barelů denně kvůli sankcím uvaleným v důsledku tlaku Washingtonu na vlády Cháveze a Madura.

Zatímco cena brzy vypršícího kontraktu na ropu WTI v červnu vzrostla, cena kontraktu na ropu Brent zaostává, protože karantény v Číně nadále omezují další zvyšování cen. Vidíme však krátkodobé riziko růstu cen, protože destrukce poptávky zatím není natolik významná, aby kompenzovala napjatou nabídku na trhu.

Jak píše můj kolega Peter Garnry ve svém posledním článku o akciových trzích, "akcie světových energetických společností jsou nejlevnější za 27 let. " Podle článku jsou akcie světových energetických společností aktuálně oceněny indexem FCFY (Free Cash Flow Profitability). volný cash flow výnos) o ohromujících 10 % a prognózy ukazují na vyšší ceny ropy a plynu v nadcházejících letech, protože se svět snaží zacelit mezeru, kterou zanechaly ruské sankce. Energetické společnosti vykazují enormní ziskovost – 18% návratnost vlastního kapitálu, ale na našich groteskních kapitálových trzích v roce 2022 investoři mluví hlavně o nákupu na dně. nákup dipu) pro technologické akcie. Jak jsme nedávno psali, nepříjemnou pravdou o energetickém trhu a HDP je, že svět bude v příštím desetiletí potřebovat hodně ropy a plynu, takže výhled energetických společností investujících do akcií zůstává v drtivé většině pozitivní. Článek zmiňuje některé z největších světových energetických společností podle tržní kapitalizace.